Foxconn logra ganancias récord en el segundo trimestre de 2026 impulsadas por la IA, pero el techo del empaquetado CoWoS preocupa al mercado

Las ventas consolidadas del primer semestre de 2026 alcanzaron los 4.6 billones de dólares taiwanenses, un aumento del 35% respecto al año anterior y un récord para el período.

Los servidores de IA se convierten en el negocio dominante

La señal estratégica más significativa del trimestre es la composición de los ingresos. El segmento de nube y redes de Foxconn —que alberga su negocio de servidores de IA— generó el 51% de los ingresos totales del segundo trimestre, cruzando por primera vez la marca de la mitad. La electrónica de consumo inteligente (que incluye el ensamblaje de iPhones) cayó al 29% de los ingresos.

La compañía espera que los envíos de racks de servidores de IA se dupliquen con creces en 2026. Foxconn ya posee más del 40% del mercado global de servidores de IA y apunta al 50%. La compañía comenzó la producción en masa de nuevos racks de IA en el tercer trimestre de 2026, con envíos previstos para el cuarto trimestre.

El techo de CoWoS: un cuello de botella para 2027

El CEO Michael Chiang señaló la capacidad de empaquetado avanzado CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) como un posible techo para el crecimiento de los servidores de IA para 2027, marcando el principal cuello de botella que la compañía está vigilando.

CoWoS es una tecnología de empaquetado 2.5D que se utiliza para integrar chips de memoria de alto ancho de banda con procesadores lógicos en aceleradores de IA. La demanda de Nvidia y otros diseñadores de chips de IA ha tensado la capacidad global de CoWoS, y la advertencia de Foxconn sugiere que ni siquiera el fabricante de productos electrónicos más grande del mundo puede escapar completamente de la escasez de empaquetado.

La diversificación de la manufactura se acelera

Foxconn se está expandiendo agresivamente más allá de China para mitigar el riesgo geopolítico y capturar nuevos mercados:

• Gasto de capital: La compañía pronostica un aumento del 30% en el gasto de capital en 2026 frente a 2025.
• India: Foxconn inyectó aproximadamente 37.2 millones de dólares en su subsidiaria de manufactura en India, elevando su participación al 99.9%. La compañía ahora produce la mayoría de los iPhones vendidos en Estados Unidos en India.
• México: Con una presencia de 20 años en el nearshoring, Foxconn está escalando sus instalaciones mexicanas hacia ecosistemas de servidores de IA y vehículos eléctricos, designando al país como su plataforma de manufactura para América del Norte y del Sur.
• Texas: La compañía adquirió un terreno de 10 acres al norte de Houston para la producción de servidores de IA y vehículos eléctricos, invirtiendo 33 millones de dólares.

Estos movimientos son parte de la estrategia de transformación "3+3" (a veces expresada como "3+3+3") de Foxconn: tres industrias emergentes (vehículos eléctricos, salud digital, robótica) impulsadas por tres tecnologías centrales (IA, semiconductores, software).

Rendimiento bursátil: fuertes ganancias, débiles retornos

A pesar de las ganancias récord y los fuertes vientos de cola de la IA, las acciones de Foxconn han tenido un rendimiento notablemente inferior al del mercado taiwanés en general en 2026:

• Las acciones de Foxconn subieron aproximadamente un 17% en lo que va del año hasta la fecha del informe de ganancias.
• El índice ponderado de Taiwán (TWII) ganó aproximadamente un 57% en el mismo período.
• La acción cotiza con una relación precio/utilidad de alrededor de 19x y tiene un rango de 52 semanas de 187.50 a 314.00 dólares taiwaneses.
• Las acciones cerraron con un alza del 2.7% el día de las ganancias.

La divergencia sugiere que los inversores están descontando preocupaciones más allá de los sólidos fundamentos impulsados por la IA. El cuello de botella de suministro de CoWoS, la presión sobre los márgenes en una fase de expansión intensiva en capital y la incertidumbre geopolítica vinculada a la fuerte base de manufactura de la empresa en Taiwán y China —incluso mientras se diversifica— probablemente estén pesando sobre la valoración relativa de la acción.

Perspectivas

Foxconn mantuvo su pronóstico de un crecimiento "fuerte" de los ingresos para todo el año. La compañía no ve una disminución en la inversión en infraestructura de IA por parte de gobiernos y gigantes tecnológicos. Pero la advertencia sobre CoWoS sirve como un recordatorio de que incluso el actor dominante en el ensamblaje de servidores de IA enfrenta restricciones del lado de la oferta que podrían poner a prueba su narrativa de crecimiento en 2027.