Sentimiento halcón vs. acción moderada: el inédito cisma entre la Fed y el Banco de Inglaterra

Otros bancos centrales en modo de subida o con tendencias agresivas incluyen el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), el Riksbank de Suecia (en el bando moderado, manteniendo los tipos en el 1.75%) y otros que han hecho una pausa pero con una orientación hacia el endurecimiento .

La Reserva Federal: Una 'Pausa Agresiva' con Tres Disidentes

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó 9 a 3 los días 29 y 30 de julio de 2026 para mantener el tipo de los fondos federales en el 3.50–3.75% . Los analistas calificaron inmediatamente la decisión como una "pausa agresiva" (hawkish hold) porque tres presidentes de los bancos regionales de la Fed disintieron a favor de una subida de un cuarto de punto :

• Lorie Logan (Fed de Dallas)
• Beth Hammack (Fed de Cleveland)
• Neel Kashkari (Fed de Minneapolis)

Según estos funcionarios disidentes, unos tipos más altos ahora prepararían mejor a la Fed para hacer frente a una inflación enquistada . El presidente de la Fed, Kevin Warsh, se comprometió a lograr la estabilidad de precios, reforzando el tono agresivo, pero sin ofrecer una orientación futura concreta . Esta disidencia unificada de tres miembros fue la primera de este tipo desde 2016 .

A pesar de la pausa, los datos de CME FedWatch mostraban una probabilidad de subida en septiembre del 57% inmediatamente después de la decisión . La reunión de septiembre está programada para los días 16 y 17 de septiembre de 2026 .

El Banco de Inglaterra: Una Votación Más Ajustada Dentro de un Paquete Moderado

El Comité de Política Monetaria (MPC) del BoE votó 6 a 3 el 30 de julio de 2026 para mantener el tipo bancario en el 3.75% . Esta división fue mayor de lo esperado por la mayoría de los economistas, que anticipaban un 7 a 2 . Los tres disidentes que votaron por una subida de 25 puntos básicos (hasta el 4%) fueron:

• Huw Pill (Economista Jefe del BoE)
• Megan Greene (miembro externo del MPC)
• Catherine Mann (miembro externo del MPC) — que cambió del bando de la pausa, haciendo la votación más ajustada

Su principal preocupación eran los efectos de segunda ronda de la inflación derivados del renovado conflicto entre Estados Unidos e Irán. Las proyecciones del propio BoE sitúan el IPC cerca del 3.2% a finales de este año . Sin embargo, el gobernador Andrew Bailey restó importancia explícitamente a la disidencia, insistiendo en que el comité "no se está acercando a una subida" y que la pausa proporciona "un seguro por ahora" antes de posiblemente reanudar los recortes .

ING describió la decisión como de tendencia moderada en general, y las comunicaciones que la acompañaban implicaban que serían necesarias sorpresas inflacionarias significativas para mover más votos hacia el bando de la subida .

El Núcleo de la Divergencia: Votaciones Agresivas vs. Acción Moderada

Tanto la Fed como el BoE ilustran una brecha sorprendente entre la retórica agresiva y la inacción política:

• Fed: Tres disidencias a favor de una subida, orientación futura agresiva, pero una pausa continuada. Los mercados valoran un 57% de probabilidades de una subida en septiembre, pero la opinión media del comité se ha mantenido sin cambios durante cinco reuniones consecutivas .
• BoE: El número de votos a favor de una subida pasó de 2 a 3, pero las comunicaciones del gobernador fueron notablemente moderadas, y analistas de FXStreet describieron una "marcada división" entre la votación de 6-3 y el tono moderado de las comunicaciones oficiales .

Esto crea una situación en la que los votos agresivos y el lenguaje duro (especialmente tras el conflicto en Irán) coexisten sin un endurecimiento real, porque la mayoría de los responsables políticos consideran que el nivel de tipos actual ya es lo suficientemente restrictivo . Los disidentes creen que los riesgos de inflación justifican una acción preventiva; las mayorías prefieren esperar a ver cómo evolucionan los datos.

Lo que Podría Deparar Septiembre de 2026

Ambos bancos centrales celebran sus próximas reuniones en fechas superpuestas a mediados de septiembre: la Fed los días 16 y 17 de septiembre y el BoE el 17 de septiembre .

Fed (16-17 de septiembre): Una Reunión Abierta

La reunión de septiembre es realmente factible para una subida:

• Los datos de CME FedWatch implicaban una probabilidad de subida del 57% inmediatamente después de la decisión de julio .
• Si los datos de inflación no se moderan, los tres disidentes podrían ganar más apoyos, inclinando potencialmente a la mayoría.
• Si las tensiones en Oriente Medio se calman, podría producirse una revalorización moderada que redujera las probabilidades de subida en septiembre, como se observó a principios de agosto en varios bancos centrales .

BoE (17 de septiembre): Un Listón Alto para la Acción

Las perspectivas para el BoE son más ambiguas:

• La votación de 6-3 indica una presión creciente para endurecer, y un solo voto más podría inclinar la balanza hacia una subida .
• Pero el rechazo moderado del gobernador Bailey y las proyecciones del propio BoE de una inflación máxima en torno al 3% sugieren que el listón para una subida en septiembre es alto .
• Los mercados y los analistas, incluido Michael Pfister de Commerzbank, consideran probable que el BoE retrase las subidas todo lo posible, siendo cualquier movimiento más probable hacia finales de año o en 2027, a menos que haya una gran sorpresa inflacionaria .

Panorama General: Una Prueba de Estrés para la Divergencia

Septiembre será una prueba de estrés para la dinámica de sentimiento agresivo frente a acción moderada. Si la inflación se mantiene rígida debido a los choques energéticos geopolíticos, tanto la Fed como el BoE podrían verse obligados a aplicar las subidas que su retórica actual ya anticipa pero que su política aún no ha materializado. Si la desinflación se reanuda, los votos agresivos podrían seguir siendo posiciones minoritarias y los mercados podrían descontar bruscamente las expectativas de subidas de tipos .

Los próximos datos sobre inflación, empleo y la evolución geopolítica en Oriente Medio serán decisivos. Por ahora, los bancos centrales de las dos economías más grandes del mundo están hablando con dureza, pero manteniéndose a la expectativa.