El adiós de Tim Cook empañado por una 'inundación de cien años': el precio de la memoria hunde a Apple y pone a prueba a su nuevo CEO

El relevo de Tim Cook al frente de Apple no podía tener un prólogo más turbulento. Lo que debía ser una transición ordenada, aprobada por el consejo en abril, ha quedado marcada por la peor advertencia de Cook sobre los costes desde la pandemia y por un desplome bursátil que no se veía desde 2020.

El anuncio de la sucesión

El 20 de abril de 2026, Apple comunicó que Tim Cook, de 65 años, dejaría la dirección ejecutiva tras casi 15 años. Su relevo es John Ternus, hasta entonces vicepresidente sénior de ingeniería de hardware y veterano de 25 años en la compañía, que asumirá el cargo el 1 de septiembre de 2026 . Cook mantendrá un puesto activo como presidente ejecutivo del consejo . Durante su mandato, la valoración de Apple pasó de unos 348.000 millones de dólares a aproximadamente 4 billones, y los ingresos anuales se cuadruplicaron hasta los 416.000 millones .

La última llamada de Cook (30 de julio de 2026): un récord agridulce

La conferencia del tercer trimestre fiscal de 2026 (periodo de abril a junio) fue explícitamente la última de Cook como CEO, y él mismo confirmó que Ternus tomaría el relevo en las próximas convocatorias . En el plano de los resultados, todo fue positivo:

• Ingresos: 109.400 millones de dólares, un 16% más interanual —récord para un trimestre de junio .
• Beneficio neto: 29.790 millones de dólares, un 27% más .
• Beneficio por acción diluido (BPA): 2,02 dólares, un 29% más .
• Los ingresos de iPhone y Mac alcanzaron máximos históricos para un trimestre de junio .
• La base instalada activa superó los 2.500 millones de dispositivos .
• Se superaron las previsiones del consenso de Wall Street tanto en ingresos como en beneficio .

Pero la calma se rompió cuando Cook describió el panorama de costes.

La 'inundación de cien años' que hundió la acción

Cook afirmó que Apple había pagado 'significativamente más' por memoria en cada uno de los tres trimestres anteriores y que esperaba seguir pagando más en el trimestre de septiembre . La explicación fue contundente: calificó el mercado de memorias como una 'inundación de cien años' ("100-year flood"), un término que utilizó para describir la demanda sin precedentes de chips de memoria por parte de los centros de datos de inteligencia artificial, que compiten directamente con la producción de dispositivos de consumo .

Cook reconoció que Apple había subido precios 'a regañadientes' en junio y advirtió que los consumidores debían esperar subidas adicionales porque la empresa 'ya no puede absorber' los costes disparados de la memoria . Además, señaló que los cuellos de botella en el suministro de procesadores empeorarían, afectando a la disponibilidad de iPhones, Macs y iPads . Las previsiones para el trimestre de septiembre —un crecimiento de ingresos del 9% al 11%— se quedaron muy por debajo del consenso de Wall Street, que esperaba aproximadamente un 12% .

El desplome: la peor sesión desde 2020

La reacción de los inversores fue inmediata y brutal:

• 31 de julio: las acciones de Apple cayeron entre un 7% y un 9,44%, cerrando en la zona de 301-308 dólares, y borrando de golpe entre 470.000 y 500.000 millones de dólares de capitalización bursátil .
• El precio llegó a tocar los 301 dólares, frente al cierre previo de 333,43 dólares .
• Fue la mayor caída en un solo día desde el desplome provocado por la pandemia en marzo de 2020 .

La cascada de rebajas de los analistas

En las dos semanas posteriores, el escepticismo se propagó por todo Wall Street:

• Phillip Capital (4 de agosto): rebajó Apple a 'reducir' desde 'neutral', con un precio objetivo de 290 dólares. La firma alertó de que Apple se está quedando sin las existencias de memoria compradas antes de la subida de precios .
• UBS destacó que el margen bruto (excluyendo devoluciones arancelarias) era del 48,1% y pronosticó un margen complicado de cara a 2027 .
• Morgan Stanley (3 de agosto) emitió una nota de cautela, calificando la situación de la memoria como una 'inundación de cien años' .
• Varias firmas (según TradingView, 11 de agosto) coincidieron en que la inflación en memorias podría durar 'varios trimestres más' y que un crecimiento más lento del negocio de servicios (de alto margen) podría no ser suficiente para compensar el sobrecoste .
• Yahoo Finance (10 de agosto) informó de una rebaja adicional por parte de Jefferies, que rebajó la acción a 'infraponderar', señalando que la subida de costes estaba poniendo a prueba la capacidad de Apple para fijar precios sin destruir demanda .

Los desafíos que esperan a John Ternus

Ternus toma posesión el 1 de septiembre en un momento de enorme presión. Su herencia incluye:

• Crisis de suministro: inflación persistente en chips de memoria y escasez de procesadores que, según Cook, durará 'varios trimestres' más .
• Márgenes comprimidos: la incapacidad de absorber los costes de la memoria está reduciendo los márgenes brutos, y las subidas de precios forzadas pueden poner a prueba la elasticidad de la demanda de los consumidores .
• Brecha en inteligencia artificial: tanto CNBC como Reuters identificaron el retraso de Apple en IA como el desafío definitorio para Ternus. La compañía ha sido un actor tardío frente a Microsoft, Google o Meta en IA generativa, y los inversores exigen una hoja de ruta creíble .
• Cuestiones sobre innovación de producto: algunos analistas y seguidores de Apple de largo plazo se preguntan si la compañía puede recuperar su espíritu de 'producto primero'. Se espera que Ternus, un líder de ingeniería de hardware, devuelva el ADN de producto de la era de Steve Jobs .
• Riesgo de sensibilidad al precio: con la advertencia de Cook de que los consumidores deben esperar precios más altos, Ternus deberá navegar el equilibrio entre proteger los márgenes y mantener la demanda en un entorno macro potencialmente más débil .
• Expectativas de mercado elevadas: Cook deja una empresa valorada en unos 4 billones de dólares. Ternus, que supervisa directamente aproximadamente el 80% de los ingresos de Apple a través de la ingeniería de hardware , deberá mantener esa escala mientras gestiona la peor disrupción de suministro en años.
• Continuidad del liderazgo: Cook sigue como presidente ejecutivo, lo que proporciona una red de seguridad, pero también plantea dudas sobre el grado de independencia del nuevo CEO, especialmente en la etapa inicial de transición .

Ternus celebrará su primera conferencia con analistas como CEO cuando Apple presente los resultados del cuarto trimestre fiscal, a finales de octubre de 2026.