China bate récord de superávit comercial: 113.000 millones de dólares impulsados por la IA y la deslocalización industrial

El cóctel de IA y vehículos eléctricos que impulsó las exportaciones de julio

El acelerador principal detrás de la cifra de exportaciones de julio fue el boom global de infraestructura de IA. Las exportaciones de semiconductores casi duplicaron su valor en términos interanuales, y las exportaciones totales de productos de alta tecnología se dispararon un 40,7% en los primeros siete meses de 2026 . El aumento de los precios de los chips, no solo los volúmenes, infló el valor en dólares de los envíos, convirtiendo la construcción de centros de datos de IA en el motor individual más grande .

Las exportaciones de automóviles siguieron siendo un segundo pilar sólido. Los envíos de vehículos saltaron un 55% entre enero y julio en comparación con el mismo período de 2025, con vehículos tanto de combustión interna como eléctricos encontrando compradores en la UE, la ASEAN y los mercados emergentes .

Dos factores adicionales amplificaron la cifra de exportación. Los fabricantes apresuraron los pedidos antes de los aumentos arancelarios previstos en EE. UU., adelantando una demanda que de otro modo podría haber llegado más tarde en el año . Y a pesar de la apreciación del yuan, la mejora industrial de China mantuvo competitivos los precios de exportación: los bienes de alta tecnología son menos sensibles al precio que los productos de consumo de bajo coste que definieron las oleadas anteriores de exportaciones chinas .

El 'segundo shock chino' y la paradoja del yuan

El superávit comercial de China superó el billón de dólares en 2025, y la sucesión de superávits mensuales por encima de los 100.000 millones de dólares en 2026 ha intensificado las acusaciones de un 'China Shock 2.0' . Líderes europeos, incluido el canciller alemán Friedrich Merz, se han quejado públicamente de que un yuan profundamente infravalorado distorsiona la competencia, mientras que EE. UU. ha mantenido barreras arancelarias elevadas . The New York Times señaló que el superávit está alimentando 'un rechazo global' .

El yuan se ha fortalecido significativamente en 2026 —de aproximadamente 7,35 por dólar en abril de 2025 a alrededor de 6,80 a mediados de julio, una ganancia del 8%— y sin embargo las exportaciones siguieron subiendo . Bancos globales como Goldman Sachs (objetivo: 6,5 por dólar) y Deutsche Bank (previsión de apreciación anual del 6,3%) han elevado sus pronósticos para el yuan . Un documento de investigación de HKBEY titulado 'La mejora industrial hace que las exportaciones chinas sean menos susceptibles a la fortaleza del RMB' argumenta que esta resiliencia es evidencia de un cambio estructural: las exportaciones de alta tecnología son menos sensibles al precio que los bienes de bajo coste anteriores .

La débil demanda interna: la otra cara de la moneda

Mientras las exportaciones crecían, la economía doméstica china reveló un severo desequilibrio a dos velocidades. El crecimiento del PIB del segundo trimestre se desaceleró bruscamente hasta el 4,3% —el más débil en más de tres años y por debajo del rango objetivo oficial anual del 4,5% al 5% . Una campaña de 1,5 billones de dólares para limpiar la deuda oculta de los gobiernos locales pesó mucho sobre la expansión fiscal .

Las ventas minoristas cayeron en mayo por primera vez en más de tres años, un 0,6% interanual, según la Oficina Nacional de Estadística . El gasto de los consumidores se vio deprimido por una crisis inmobiliaria de varios años, los efectos negativos de riqueza derivados de la caída de los precios de las viviendas y un mercado laboral débil . La Actualización Económica de China del Banco Mundial de julio de 2026 señaló que 'el gasto de los consumidores se mantuvo cauteloso' y proyectó que el crecimiento se moderaría al 4,4% en 2026 .

Cómo se adaptan las empresas: Globalización Fase 3.0

Frente a los aranceles occidentales y un entorno comercial global fragmentado, la respuesta entre las empresas más grandes de China es un cambio desde la exportación de productos terminados hacia la fabricación directa en los mercados de consumo extranjeros. Reuters llama a este cambio la estrategia del 'China Shock 2.0', mientras que la industria china se refiere a él como la próxima fase de la globalización .

BYD apunta a 1,5 millones de ventas en el extranjero en 2026, aproximadamente un 43% más que en 2025, con un objetivo a medio plazo de que el 50% de las ventas totales provengan del exterior para 2030 . La compañía está construyendo cadenas de valor completas en el extranjero —incluyendo cadenas de suministro localizadas, centros de I+D y redes de servicio— para sortear los muros arancelarios . Las entregas en el extranjero de BYD crecieron más del 70% interanual, aunque sus acciones han enfrentado vientos en contra por la incertidumbre arancelaria y la compresión de márgenes en la guerra de precios global de los vehículos eléctricos .

Geely ha visto cómo las ventas en el extranjero se disparaban un 158% interanual y está cerrando, fusionando o vendiendo fábricas nacionales redundantes mientras pivota desde la brutal guerra de precios doméstica china hacia una estrategia de expansión global .

CATL está construyendo una gigafactoría en Hungría como parte de un cambio desde la 'exportación de productos' a la 'exportación de capacidades', con 2026-2027 visto como la ventana de validación crítica para la producción en masa en el extranjero .

Midea y Haier, ya entre las empresas de bienes de consumo chinas más globalizadas, están profundizando sus huellas de fabricación local en el Sudeste Asiático, México y Europa del Este para servir a los mercados regionales.

Zhongji Innolight y Eoptolink, como proveedores de transceptores ópticos para centros de datos de IA que cabalgan el boom de la IA, están siguiendo el patrón sectorial de establecer centros de ensamblaje y pruebas en Tailandia, Vietnam y México para atender a clientes hiperscalares.

Reuters resumió la adaptación de manera concisa: 'Para proteger los lucrativos flujos de ingresos internacionales de la fragmentación global, las empresas están fabricando cada vez más directamente en los mercados de consumo centrales para sortear las barreras comerciales, construir apoyo local y aislar las cadenas de suministro de la disrupción geopolítica' .

La campaña anti-involución y los vientos en contra persistentes

El impulso de Pekín para reducir la destructiva 'involución' —la competencia excesiva de precios a la baja— ha tenido un éxito limitado. Las guerras de precios domésticas de los vehículos eléctricos y los paneles solares continúan comprimiendo los márgenes, incluso mientras los volúmenes de exportación se disparan, y la campaña no ha reducido significativamente el exceso de capacidad en sectores clave .

Los vientos en contra persistentes incluyen:

• Caída de las acciones de BYD — a pesar de que las entregas en el extranjero crecieron más del 70%, el mercado descuenta el riesgo arancelario, los márgenes más reducidos por la competencia global de precios y la incertidumbre sobre la duración del boom de demanda de IA y vehículos eléctricos.
• Caída de las acciones de las aerolíneas — el conflicto entre EE. UU. e Irán ha disparado los precios globales del petróleo, elevando directamente los costes del combustible de aviación para las aerolíneas chinas y presionando sus márgenes .
• Entorno comercial fragmentado — los analistas esperan que el mundo se divida en bloques competidores, lo que requerirá que las empresas chinas mantengan sistemas de producción paralelos para diferentes regiones, elevando las necesidades de gasto de capital y reduciendo las economías de escala .

Conclusión

El repunte de las exportaciones chinas de julio de 2026 es un fenómeno liderado por la IA e impulsado por la tecnología que abrumó tanto la apreciación del yuan como los vientos en contra de los aranceles occidentales. La otra cara de la moneda es un superávit comercial récord que está inflamando las tensiones globales ('China Shock 2.0'), mientras que a nivel nacional la economía permanece en un severo desequilibrio a dos velocidades: una manufactura externa en auge frente a un consumo de los hogares débil, un crecimiento del PIB del 4,3% y unas ventas minoristas a la baja. La respuesta corporativa es un giro histórico hacia la manufactura localizada en el extranjero, con BYD, Geely, CATL y otras construyendo fábricas en los mercados objetivo para sortear los aranceles. La campaña anti-involución aún no ha resuelto el exceso de capacidad doméstico, y nuevos riesgos —los picos del petróleo por el conflicto con Irán, la apreciación del yuan y una arquitectura comercial global fragmentada— continúan acumulándose.