Cómo China usa sus mercados de capitales de US$28 billones para financiar sus ambiciones en IA

La OPI récord de CXMT: un nuevo modelo

El ejemplo más visible de esta estrategia es CXMT Corp., el mayor fabricante chino de chips de memoria DRAM. En julio de 2026, la empresa recaudó 57.920 millones de yuanes (US$8.600 millones) en la mayor OPI de Asia en lo que va de año, vendiendo 6.690 millones de acciones a 8,66 yuanes cada una en el STAR Market de Shanghái, un mercado centrado en la tecnología . Cuando comenzó la negociación, las acciones se dispararon aproximadamente un 466% —el mayor salto en el primer día entre las 10 mayores OPI del mundo en 2026 . La acción cerró a 49 yuanes, elevando la capitalización bursátil de CXMT a unos 3,3 billones de yuanes (US$488.000 millones), convirtiéndola instantáneamente en la empresa más valiosa de China continental . Todo esto impulsado por la demanda de los inversores del mercado público, no por ayudas gubernamentales directas .

La compañía, que en 2025 poseía un 7,67% del mercado mundial de DRAM, planea utilizar los fondos de la OPI principalmente para la producción masiva de obleas de memoria . Sus chips DRAM alimentan desde centros de datos de IA hasta teléfonos inteligentes, posicionando a CXMT como un eslabón crítico en la cadena de suministro de hardware de IA en China .

La valoración de US$74.000 millones de DeepSeek y su camino a la OPI

Quizás la startup de IA más comentada en China es DeepSeek. En julio de 2026, surgieron informes de que el pionero de la IA con sede en Hangzhou planea una nueva ronda de financiación con una valoración de unos 500.000 millones de yuanes (US$74.000 millones) antes de una posible OPI en el STAR Market de Shanghái . La empresa recaudó US$7.400 millones solo en junio de 2026 en su primera ronda de financiación externa, respaldada por inversores como Tencent, el gigante de baterías CATL y el Fondo de Inversión de la Industria de Inteligencia Artificial de Pekín .

Múltiples informes de prensa indican que DeepSeek ha comenzado los preparativos formales para la OPI, contratando asesores contables y bancarios, con una posible presentación a finales de 2026 o principios de 2027, y un debut público en 2027 . Para una empresa que apenas unos meses antes estaba valorada en unos US$50.000 millones, esta trayectoria subraya cómo el capital privado y público —y no las subvenciones estatales— están financiando ahora la investigación de IA de vanguardia en China .

Ensamblando un oleoducto de OPI de IA y robótica

El modelo impulsado por el mercado de capitales se extiende más allá de CXMT y DeepSeek. El fabricante de robótica Unitree está preparando una cotización en el STAR Market con DeepSeek como inversor estratégico clave, tomando alrededor de 934.000 acciones por valor de 141 millones de yuanes (aproximadamente US$20 millones) en la oferta . Esta polinización cruzada del ecosistema de startups conocido como los 'Seis Tigres de Hangzhou' muestra cómo los mercados públicos se están convirtiendo en el principal vehículo de salida y expansión para las empresas tecnológicas de próxima generación de China .

La ventaja del coste de capital: hacer más con menos

El cambio en la financiación de la IA en China se ve amplificado por una ventaja estructural en el coste de capital frente a Estados Unidos. Mientras que las hiperescaladoras estadounidenses planean US$370.000 millones en gastos de capital (capex) en IA este año, las principales empresas tecnológicas chinas —Tencent, Baidu, Alibaba y ByteDance— invertirán menos del 10% de esa cantidad . De 2023 a 2025, el capex combinado de las hiperescaladoras chinas totalizó US$124.000 millones, aproximadamente un 82% menos que los US$694.000 millones gastados por sus pares estadounidenses .

Sin embargo, este enfoque más ajustado está dando resultados competitivos. Según algunas estimaciones, los mejores modelos de IA de China alcanzan ahora aproximadamente el 90% de los niveles de rendimiento de EE.UU., a pesar de un gasto mucho menor . Las empresas chinas se benefician de costes laborales internos más bajos, energía industrial subvencionada y una estrategia pragmática que favorece los modelos de código abierto y la adopción generalizada sobre el gasto intensivo en capital de frontera . El Kimi K2 de Moonshot AI costó solo US$4,6 millones de entrenamiento, una fracción de los miles de millones que OpenAI gasta en I+D . Este enfoque centrado en la eficiencia permite a las empresas chinas lograr resultados competitivos en IA con una fracción del desembolso de capital estadounidense .

Un giro estratégico: de los subsidios a los mercados

Esto no es simplemente un cambio de financiación: representa un cambio fundamental en la forma en que el Estado chino aborda la política industrial. Al movilizar sus mercados de acciones y bonos por US$28 billones, Pekín está creando un ecosistema autosostenible donde las empresas exitosas de IA y semiconductores pueden aprovechar la demanda pública de capital, en lugar de depender del gasto público directo . La OPI de CXMT por sí sola demostró el inmenso apetito entre los inversores chinos por las acciones relacionadas con la IA, y el oleoducto de startups que esperan seguir su ejemplo sugiere que este modelo apenas comienza .

A medida que DeepSeek, Unitree y otras startups de los 'Seis Tigres de Hangzhou' preparan sus cotizaciones públicas, un patrón es claro: el modelo de financiación de la IA en China ha entrado en una nueva fase, impulsada por el mercado de capitales —una fase que es más ágil, más rápida y cada vez más independiente de los subsidios estatales tradicionales.