Volumen de futuros perpetuos cae a 4 billones de dólares: el nivel más bajo en 31 meses

Esto es lo que revela el conjunto completo de datos sobre la profundidad de la desaceleración y las presiones estructurales sobre los exchanges de derivados:

Estadísticas clave del mercado

Un colapso de la actividad generalizado, no solo una retirada de los derivados

Los volúmenes al contado y de derivados cayeron al mismo tiempo: el volumen diario de negociación al contado se redujo un 23,6% solo en julio , y los volúmenes de perpetuos en DEX descendieron durante cinco meses consecutivos después de un pico en octubre de 2025 . Se trata de una contracción general del mercado, no de una rotación de una clase de activo a otra.

La demanda institucional se ha evaporado junto con la minorista

La base de los futuros de Bitcoin en CME cayó por debajo del 2% y el open interest alcanzó su nivel más bajo desde el lanzamiento del ETF al contado a principios de 2024 . Bitcoin cotizó alrededor de 62.500–65.700 dólares en julio, aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico . El propio informe del Q2 2026 de CME confirmó que los futuros de BTC retrocedieron de ~68.200 al final del Q1 a ~60.150 a finales de junio .

La rentabilidad de los exchanges se resquebraja bajo la presión del volumen

Coinbase registró tres pérdidas trimestrales consecutivas —666,7 millones de dólares en el Q4 2025, 394,1 millones en el Q1 2026 y 359,5 millones en el Q2 2026— a pesar de alcanzar una cuota de mercado récord del 10,3% en la negociación global al contado . Los ingresos cayeron un 19% hasta los 1,22 mil millones, muy por debajo del consenso . El problema central: las comisiones de negociación son el principal motor de ingresos, y un pastel cada vez más pequeño perjudica incluso al líder en cuota de mercado.

Las DEX pierden terreno relativo, no ganan

La proporción de futuros en DEX con respecto a CEX cayó al 11,49% en julio, lo que indica que la liquidez se está consolidando de nuevo en los exchanges centralizados en lugar de migrar a alternativas descentralizadas . El volumen de perpetuos en DEX de 531 mil millones de dólares fue el más bajo desde junio de 2025 .

El mercado bajista tiene profundidad estructural, no solo debilidad estacional

El volumen anualizado de perpetuos en 2026 se dirige a aproximadamente 48 billones de dólares, una fuerte desaceleración frente a los 61,7 billones de 2025. En el S1 de 2026, las 11 principales CEX de perpetuos promediaron solo 4,69 billones de dólares al mes, un 34% menos que el promedio de 7,11 billones de 2025 . La breve recuperación de abril a junio en el volumen de futuros ya se ha revertido .

Los vientos macroeconómicos en contra son el principal factor, no los shocks específicos de las criptomonedas

Reuters y Bloomberg atribuyen la presión a que los inversores evitan los activos de riesgo en medio de la incertidumbre sobre las tasas de interés en EE. UU., las tensiones geopolíticas y las persistentes salidas de los productos de inversión en criptomonedas . Se trata de una sequía de liquidez impulsada por factores macroeconómicos, no por la quiebra de un exchange o un evento regulatorio concreto.

Los datos dibujan un mercado bajista que ha pasado de una corrección inicial de precios a una sequía de demanda sostenida, donde la caída de los volúmenes reduce los ingresos de los exchanges, lo que a su vez desalienta la creación de mercado y la provisión de liquidez: un espiral negativo que aún no ha tocado fondo.

Nota: La cifra de 666,7 millones de dólares correspondía a la pérdida de Coinbase en el Q4 2025; la del Q2 2026 fue de 359,5 millones . La pérdida de 666,7M también estuvo ligada a la desaceleración general de la negociación que comenzó a finales de 2025 .