EE. UU. vendió euros para salvar al yen y rompió una norma de 70 años con el BCE

Montos de la intervención

Japón gastó un estimado de 36.580 millones de dólares el 31 de julio, el segundo día de una campaña de dos días. El día anterior, el 30 de julio, Japón había gastado aproximadamente 58.970 millones de dólares, lo que eleva el total de los dos días a unos 95.500 millones de dólares . EE. UU. contribuyó con un estimado de 5.000 a 10.000 millones de dólares a través de la Reserva Federal de Nueva York, ejecutando la operación a través de bancos privados como Goldman Sachs y Morgan Stanley .

Impacto en el mercado

Antes de la intervención, el par USD/JPY se había desplomado al rango de 163–164, cerca de mínimos de 40 años . Inmediatamente después de la operación del 31 de julio, el tipo de cambio dólar-yen se hundió unos seis yenes en aproximadamente una hora, estabilizándose cerca de 157, un movimiento de aproximadamente el 4% . Sin embargo, para el 7 de agosto, el yen había devuelto casi la mitad de sus ganancias, cotizando alrededor de 158.45, mientras los mercados asimilaban la sostenibilidad de la intervención .

El motivo de usar euros

EE. UU. vendió euros en lugar de dólares para evitar entrar en conflicto con la política de dólar fuerte declarada por el Secretario del Tesoro, Scott Bessent. Vender dólares directamente para comprar yenes se habría interpretado como un debilitamiento de facto del dólar, algo que Bessent se ha comprometido públicamente a evitar. Al vender euros, EE. UU. podía apoyar al yen sin socavar la postura oficial del dólar . La operación fue descrita como una "jugada táctica cambiaria" por parte de Bessent .

Falta de coordinación con el BCE

En una ruptura tajante con las normas de la posguerra, que exigían una consulta previa entre las autoridades monetarias occidentales, EE. UU. no informó al BCE antes de ejecutar la operación. La Reserva Federal de Nueva York vendió euros para comprar yenes el 31 de julio, y el BCE fue notificado solo después de que la transacción se hubiera cerrado . La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, hablaron sobre la medida un día después, el 1 de agosto .

Reacción del BCE

Altos funcionarios del BCE calificaron la venta unilateral de euros por parte de EE. UU. sin previo aviso como una "violación sin precedentes" de las convenciones de larga data entre los bancos centrales occidentales . Se informó que algunos funcionarios del BCE estaban "desconcertados" y se sentían "traicionados" por la falta de consulta, viéndolo como una violación de las normas de confianza que han regido las relaciones monetarias transatlánticas desde la era de Bretton Woods .

Evaluación de BlackRock

BlackRock evaluó que la decisión de EE. UU. de vender euros por yenes sin advertir a los responsables políticos europeos está aumentando los riesgos geopolíticos y empañando aún más el atractivo de los bonos gubernamentales a largo plazo. El gestor de activos señaló que, si bien es poco probable que la intervención sobre el yen perjudique directamente a los bonos gubernamentales europeos, la naturaleza sorpresiva de la operación socava la coordinación financiera transatlántica en un momento de elevada tensión geopolítica. James Turner, responsable global de renta fija para EMEA de BlackRock, dijo que la maniobra sorpresa demuestra que los países se están volviendo "un poco menos cooperativos" .

Disposición a intervenir de nuevo

Japón ha confirmado que "no dudará en tomar más medidas", y el Ministerio de Finanzas ha declarado explícitamente su disposición a realizar intervenciones adicionales . El Tesoro de EE. UU. informó a los bancos antes de la operación del 31 de julio que debían "estar preparados para futuras acciones" con respecto a una posible intervención sobre el yen . Bessent declaró públicamente que EE. UU. respaldaba la medida de Japón porque un yen estable es fundamental para el comercio regional y la estabilidad financiera, advirtiendo que una mayor debilidad del yen podría presionar a otras monedas asiáticas y contribuir a devaluaciones competitivas .