SoftBank gana más de lo esperado, aunque su estrategia de financiación para la IA eleva el riesgo
SoftBank obtuvo 347.330 millones de yenes —unos 2.200 millones de dólares— en el primer trimestre fiscal, frente a una previsión de aproximadamente 166.000 millones. La subida de Intel, cuyas acciones se multiplicaron por más de tres durante el trimestre, generó una ganancia de inversión de 1,3 billones de yenes.
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SoftBank obtuvo 347.330 millones de yenes —unos 2.200 millones de dólares— en el primer trimestre fiscal, frente a una previsión de aproximadamente 166.000 millones.
La subida de Intel, cuyas acciones se multiplicaron por más de tres durante el trimestre, generó una ganancia de inversión de 1,3 billones de yenes.
El grupo cerró un préstamo de margen de 10.000 millones de dólares respaldado por su participación en OpenAI, mientras sus acciones han perdido casi la mitad de su valor desde comienzos de junio.
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Sobre el papel, los resultados del primer trimestre fiscal de SoftBank Group parecían una victoria contundente. El conglomerado japonés comunicó el 6 de agosto de 2026 un beneficio neto de 347.330 millones de yenes —unos 2.200 millones de dólares—, más del doble de lo que esperaba el mercado. Sin embargo, la reacción de los inversores cuenta una historia muy distinta: la acción ha caído casi un 50 % desde el comienzo de junio, y la atención se ha desplazado del beneficio trimestral a la compleja estructura de financiación que sostiene la ofensiva de Masayoshi Son en inteligencia artificial.
Un beneficio que superó ampliamente las previsiones
SoftBank Group registró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 347.330 millones de yenes en el trimestre cerrado el 30 de junio de 2026 . La cifra supone un descenso interanual del , pero quedó muy por encima de la previsión media de los analistas, situada en torno a .
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SoftBank obtuvo 347.330 millones de yenes —unos 2.200 millones de dólares— en el primer trimestre fiscal, frente a una previsión de aproximadamente 166.000 millones.
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SoftBank obtuvo 347.330 millones de yenes —unos 2.200 millones de dólares— en el primer trimestre fiscal, frente a una previsión de aproximadamente 166.000 millones. La subida de Intel, cuyas acciones se multiplicaron por más de tres durante el trimestre, generó una ganancia de inversión de 1,3 billones de yenes.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El grupo cerró un préstamo de margen de 10.000 millones de dólares respaldado por su participación en OpenAI, mientras sus acciones han perdido casi la mitad de su valor desde comienzos de junio.
El valor neto de los activos —o NAV, por sus siglas en inglés— también alcanzó un récord de 72,3 billones de yenes al cierre del trimestre . El NAV mide, de forma simplificada, cuánto valdrían las participaciones de SoftBank una vez descontadas sus obligaciones financieras.
Intel explica casi todo el golpe de efecto
El principal motor del resultado fue la participación de SoftBank en Intel. La compañía registró una ganancia de inversión de 1,3 billones de yenes, equivalente a entre 8.200 y 8.400 millones de dólares, después de que las acciones del fabricante estadounidense de chips se multiplicaran por más de tres durante el trimestre .
La subida de Intel estuvo vinculada al entusiasmo por los semiconductores relacionados con la IA y a las expectativas sobre su proceso de transformación bajo el liderazgo de Lip-Bu Tan, aliado de Masayoshi Son. El aumento de la valoración de ByteDance, la empresa matriz de TikTok, también contribuyó a los resultados del Vision Fund .
En conjunto, SoftBank registró una ganancia de inversión de aproximadamente 1,86 billones de yenes durante el trimestre, con Intel como principal aportación . Esto significa que el beneficio no procedió principalmente de una mejora operativa recurrente, sino de la revalorización de activos financieros.
OpenAI aún no aportó ganancias contables en el trimestre
Pese a ser la mayor apuesta individual de SoftBank, OpenAI no generó ninguna ganancia ni pérdida de inversión reconocida en el primer trimestre. La razón es contable: al tratarse todavía de una empresa privada, SoftBank mantiene su participación al coste salvo que se produzca un acontecimiento que permita actualizar claramente su valoración.
La diferencia entre ambas inversiones es significativa. Mientras la participación en Intel produjo una enorme ganancia —realizada o no realizada— al subir su cotización, la posición en OpenAI representó en este trimestre una salida de efectivo sin impacto adicional en la cuenta de resultados . Esta mecánica dificulta a los inversores determinar cuánto vale realmente la mayor apuesta de SoftBank.
El préstamo de margen de 10.000 millones de dólares
El mismo 6 de agosto, Bloomberg informó de que SoftBank había cerrado un préstamo de margen de 10.000 millones de dólares respaldado por su participación en OpenAI. Un préstamo de este tipo permite utilizar acciones u otros activos como garantía para obtener financiación; si el valor de la garantía cae, el prestatario puede verse obligado a aportar más activos o devolver parte del préstamo.
El crédito tiene un plazo de dos años y fue estructurado con la participación de Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Mizuho Securities, Apollo Global Funding y Sumitomo Mitsui Banking Corp.. El acuerdo culminó varios meses de negociaciones:
Abril de 2026: SoftBank buscó inicialmente un préstamo de 10.000 millones de dólares garantizado por sus acciones de OpenAI .
Mayo de 2026: Ante las dudas de algunos acreedores, redujo el objetivo hasta 6.000 millones de dólares.
Junio de 2026: Incluso las conversaciones por 6.000 millones se estancaron debido a las dificultades para valorar una empresa privada como OpenAI .
Julio de 2026: SoftBank retomó las negociaciones y ofreció una garantía corporativa si la participación en OpenAI no bastaba para cubrir el préstamo, una concesión destinada a tranquilizar a los prestamistas .
6 de agosto de 2026: Finalmente se cerró la operación completa por 10.000 millones de dólares.
Una exposición de unos 64.600 millones a OpenAI
SoftBank ha comprometido aproximadamente 64.400-64.600 millones de dólares en OpenAI a cambio de una participación cercana al 13 %. La trayectoria de esa inversión incluye:
22.500 millones de dólares desembolsados hasta diciembre de 2025, correspondientes al segundo cierre del compromiso original .
Un compromiso adicional de 30.000 millones de dólares anunciado en febrero de 2026 .
Una primera fase de 10.000 millones, ejecutada el 1 de abril de 2026 .
Una segunda fase de 10.000 millones, completada el 1 de julio de 2026 .
Una tercera fase de 10.000 millones prevista para el 1 de octubre de 2026 .
El importe total previsto convierte a OpenAI en el centro de la estrategia de SoftBank, pero también concentra una parte extraordinaria del riesgo en una compañía privada cuya valoración no se actualiza trimestralmente en los resultados de la misma forma que la de una empresa cotizada.
Más deuda para financiar la apuesta por la IA
El préstamo respaldado por OpenAI se suma a una estructura de deuda cada vez más amplia. SoftBank ha utilizado participaciones existentes —incluida su valiosa posición en Arm Holdings— como garantía para financiar nuevas inversiones en inteligencia artificial .
A mediados de 2026, el coste de asegurar la deuda de SoftBank frente a un posible impago había aumentado con fuerza, una señal de que acreedores e inversores percibían más riesgo . El problema no es solo el volumen de deuda: también importa la liquidez de los activos que la respaldan. Si las valoraciones de empresas tecnológicas o privadas retroceden, el grupo podría enfrentarse a mayores exigencias de garantías precisamente cuando sus activos valen menos.
Por qué el mercado sigue siendo escéptico
El desplome bursátil muestra que los inversores no consideran suficiente el beneficio trimestral. La cotización de SoftBank ha caído casi la mitad desde comienzos de junio de 2026. Entre las principales preocupaciones se encuentran:
Apalancamiento elevado: la compañía acumula deuda para financiar participaciones privadas difíciles de vender rápidamente.
Concentración en OpenAI: unos 64.000 millones de dólares están vinculados a una sola empresa privada, sin una salida inmediata para la inversión.
Aumento de los CDS: el encarecimiento de los seguros contra el impago de la deuda apunta a un temor creciente a un deterioro financiero .
Descuento sobre el NAV: aunque el valor neto de los activos alcanzó un récord, la acción cotiza con un descuento considerable porque el mercado cuestiona la calidad y la liquidez de esos activos .
La cifra que importa está fuera de la cuenta de resultados
SoftBank entregó el tipo de dato que normalmente impulsa una acción: un beneficio muy superior a las previsiones. Pero el origen de ese resultado —la extraordinaria revalorización de Intel— contrasta con la financiación cada vez más agresiva de la apuesta por OpenAI.
Por eso, para el mercado, la pregunta no es únicamente cuánto ganó SoftBank entre abril y junio. Es si el grupo puede mantener una exposición de decenas de miles de millones de dólares a la inteligencia artificial sin quedar demasiado endeudado si las valoraciones cambian de rumbo. La caída de la acción sugiere que, por ahora, los inversores consideran ese riesgo más importante que el buen dato trimestral.
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