Oro y plata al alza, petróleo a la baja y la Fed en la mira: el giro en Ormuz sacude los mercados globales

Oro y plata se disparan ante las esperanzas en Ormuz

Los metales preciosos registraron su mejor rendimiento en meses el 5 de agosto. El oro al contado subió aproximadamente un 4,4% hasta los $4.256,85 la onza, alcanzando un máximo de casi siete semanas y camino de su mayor ganancia diaria desde febrero . Según Kitco, el oro al contado cotizaba cerca de los $4.244,00, con un alza del 4,11% en la sesión . Los futuros del oro Comex subieron $173 hasta los $4.325 la onza .

La plata siguió de cerca. La plata al contado subió aproximadamente un 4,16% hasta los $61,88 la onza , mientras que los futuros de la plata Comex alcanzaron los $63 la onza . Otras fuentes registraron precios de la plata en el rango de $59,80 a $61,88, lo que representa ganancias del 3% al 5% . El rally fue impulsado por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la creciente esperanza de que un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz limite la inflación impulsada por el petróleo, reduciendo la presión sobre la Reserva Federal para endurecer la política monetaria .

La situación del Estrecho de Ormuz fue descrita por los analistas como "la principal variable geopolítica para el oro, el petróleo y los activos de riesgo" . Con Irán y Omán acordando las coordenadas de una ruta de navegación propuesta, y los funcionarios estadounidenses señalando que un acuerdo provisional podría estar cerca, los operadores se volcaron hacia los metales preciosos como un refugio seguro que también se beneficiaba de la señal desinflacionaria .

Los precios del petróleo se desploman por debajo de los 80 dólares

Las señales diplomáticas golpearon con especial dureza a los mercados petroleros. El 5 de agosto, el crudo Brent cayó aproximadamente un 5,3% hasta los $79,36 el barril, y el West Texas Intermediate (WTI) bajó alrededor de un 5,7% hasta los $75,77, debido al aumento de las esperanzas de un acuerdo sobre Ormuz . Estas caídas ampliaron una fuerte liquidación que ya había visto al petróleo hundirse más de un 7% a principios de semana hasta mínimos de tres semanas, después de que el presidente Trump cancelara un ataque planeado contra Irán .

Los precios del petróleo habían estado por encima de los 100 dólares en el punto álgido de la guerra entre Estados Unidos e Irán, pero cayeron por debajo de los 80 dólares tras las señales diplomáticas . Los precios se recuperaron parcialmente más tarde el 5 de agosto después de que los rebeldes hutíes de Yemen reivindicaran un ataque contra un petrolero saudí en el Mar Rojo, con el Brent rebotando hasta los $80,32, un 1,2% más . El ataque hutí sirvió como un claro recordatorio de que los actores regionales podrían interrumpir el suministro, incluso si se alcanza un acuerdo más amplio entre EE. UU. e Irán.

Las expectativas de tipos de la Fed se reducen drásticamente

La reevaluación del riesgo de inflación por parte del mercado tuvo un efecto inmediato en las expectativas sobre los tipos de la Reserva Federal. Al 5 de agosto, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre había caído drásticamente hasta el 58,4%, según los datos de CME FedWatch . Esto supuso un descenso notable desde el 82,4% de finales de julio, cuando los elevados precios del petróleo y la persistente inflación hacían que una subida en septiembre pareciera casi segura . La probabilidad de que no hubiera cambios en septiembre subió al 41,6% .

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, sensibles a los tipos de interés, cayeron a un mínimo de dos semanas, ya que los operadores redujeron las apuestas a una subida de tipos . El descenso del precio del petróleo amortiguó directamente las expectativas de inflación y redujo la urgencia de que la Fed endureciera su política en septiembre . Un mercado de predicción Polymarket independiente mostró que la estimación de probabilidad de los operadores para una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre había caído al 48% .

Perspectiva de los analistas: catalizador desinflacionario, con cautela

Si bien no se encontraron pronósticos específicos de Jefferies, CITIC Securities y Citi para el 5 de agosto en las fuentes disponibles, la narrativa general del mercado era consistente. Los analistas consideraban ampliamente un acuerdo de reapertura de Ormuz como un catalizador desinflacionario significativo que aliviaría los cuellos de botella en el suministro de petróleo, reduciría la presión inflacionaria y permitiría a la Fed una mayor flexibilidad para mantener los tipos estables, algo netamente positivo para los activos de riesgo y el oro .

Se describió a los mercados como "divididos entre el optimismo por Ormuz y la cautela de la Fed", con la plata "mantuviéndose por encima de los 60 dólares, ya que la caída del petróleo y los menores rendimientos del Tesoro compensan la incertidumbre de la Fed" . El rally de los metales preciosos se enmarcó tanto como una apuesta de refugio seguro como un movimiento impulsado por los rendimientos, citándose la situación del Estrecho de Ormuz como la principal variable geopolítica .

Riesgos remanentes: silencio de Teherán, ultimátum de Trump y actores perturbadores

A pesar de la acción alcista de los precios, el mercado se mantuvo en una postura cautelosa de "esperanza, pero no certeza". Varios riesgos clave se destacaron:

1. Falta de confirmación de Teherán. Irán continuó negando cualquier negociación directa con Estados Unidos, creando una brecha de credibilidad entre el optimismo de los funcionarios estadounidenses y las declaraciones de Teherán . No se había alcanzado ningún acuerdo final, a pesar del progreso en las coordenadas técnicas de la ruta con Omán . El ministro de Asuntos Exteriores de Irán insistió en que la vía fluvial "nunca volvería a su estado anterior a la guerra" .

2. Ultimátum militar de Trump. El presidente Trump advirtió que el Estrecho se abriría "muy pronto" o Irán se enfrentaría a "duras consecuencias", manteniendo vivo el riesgo de una nueva escalada militar . "Si se retiran de nuevo, recibirán un golpe extremadamente duro", declaró Trump .

3. Ataques hutíes. El 5 de agosto, los rebeldes hutíes de Yemen reivindicaron un ataque contra un petrolero saudí en el Mar Rojo, lo que provocó una recuperación parcial del precio del petróleo . Los hutíes, respaldados por Irán, han demostrado repetidamente su capacidad para interrumpir el transporte marítimo, incluso sin la participación directa de Irán.

4. Ausencia de un acuerdo final. El Ministerio de Asuntos Exteriores de Catar confirmó que las conversaciones "continúan", pero no se había concretado ningún acuerdo . El portavoz de Catar dijo que las negociaciones se centraban en "una resolución a corto plazo que nos ayude a reanudar las conversaciones" .

5. Próximos datos de empleo en EE. UU. Los mercados seguían centrados en las próximas cifras de empleo estadounidenses, que podrían volver a cambiar las expectativas sobre los tipos de la Fed, independientemente de la evolución de Ormuz .

Conclusión final

El progreso diplomático en Ormuz el 5 de agosto fue una poderosa señal desinflacionaria que reconfiguró tres mercados interconectados en un solo día: el oro y la plata se dispararon, los precios del petróleo se desplomaron y las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en septiembre se redujeron del ~82% al ~58%. Pero con Teherán sin confirmar aún un acuerdo, la amenaza militar de Trump todavía sobre la mesa, las interrupciones hutíes y los datos clave de empleo de EE. UU. en el horizonte, el rally de alivio del mercado seguía siendo condicional. La situación del Estrecho de Ormuz era —y sigue siendo— la principal variable geopolítica para el oro, el petróleo y los activos de riesgo .