Shein se prepara para su OPV en Hong Kong con una valoración recortada y pérdidas millonarias

El calendario: lanzamiento en agosto, cotización en septiembre u octubre

Shein ha superado varios obstáculos regulatorios clave y avanza con decisión:

• Aprobación de la CSRC: La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés) aprobó la cotización de Shein en Hong Kong el 10 de julio de 2026, un requisito imprescindible .
• Audiencia previa a la OPV: Shein tenía prevista una audiencia final con el comité de cotización de la Bolsa de Hong Kong el 16 de julio de 2026 .
• Reuniones con inversores: La compañía inició las reuniones previas a la operación a finales de julio / principios de agosto de 2026, con sesiones en Nueva York, Boston y San Francisco .
• Lanzamiento de la OPV: Shein planea lanzar la oferta a mediados de agosto de 2026, con una posible cotización en septiembre u octubre .

Shein ha indicado que podría vender hasta el 8% de sus acciones, aunque es probable que el porcentaje final sea menor .

Ingresos esperados: entre 2.000 y 3.000 millones de dólares

La empresa busca captar aproximadamente 2.000 a 3.000 millones de dólares con la OPV, según informes que citan a personas familiarizadas con el asunto . La cifra final dependerá de la demanda de los inversores y de la valoración definitiva .

Resultados financieros del primer trimestre de 2026: un giro brusco

El borrador del prospecto de Shein, presentado ante la Bolsa de Hong Kong el 26 de julio de 2026, ofreció a los inversores la primera visión detallada de sus finanzas . Las cifras fueron contundentes:

• Pérdida neta: Shein registró una pérdida neta de 99 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a un beneficio neto de 395 millones en el mismo periodo del año anterior .
• Crecimiento de ingresos: Los ingresos crecieron solo un 1,1% interanual, hasta los 9.050 millones de dólares, una fuerte desaceleración respecto al crecimiento del 8% en 2025 y del 41% en 2023 .
• Caída de ingresos en EE.UU.: Los ingresos en Estados Unidos cayeron un 14,3% interanual, hasta 2.040 millones de dólares, y representaron solo el 22,5% de los ingresos trimestrales totales, frente al 29,4% en 2023 .

En el conjunto de 2025, los ingresos aumentaron un 8%, hasta 41.800 millones de dólares, pero el beneficio neto cayó un 38,7%, hasta 2.060 millones .

¿Por qué las pérdidas? Aranceles y un cargo extraordinario

La pérdida del primer trimestre se debió a dos factores principales:

1. Aranceles de EE.UU.: Estados Unidos eliminó la exención de derechos de minimis para las importaciones de bajo valor, lo que afectó directamente al mercado más importante de Shein. La empresa ha estado subiendo los precios para compensar los mayores costes .
2. Carga contable extraordinaria: Shein registró un cargo por valor razonable de 328 millones de dólares relacionado con acciones preferentes rescatables convertibles .

Vientos regulatorios en contra e intentos fallidos de OPV

El camino de Shein hacia la bolsa de Hong Kong ha sido largo y complicado:

• Fracaso en Nueva York: Bloqueado por obstáculos políticos y regulatorios en Estados Unidos .
• OPV de Londres abandonada: Aparcada tras la escalada de tensiones entre Estados Unidos y China .
• Investigación de la FTC: La empresa está bajo la presión de una investigación de la Comisión Federal de Comercio (FTC) de Estados Unidos, aunque los detalles son limitados .
• Nuevas tasas en la UE: Las nuevas tasas sobre los paquetes de comercio electrónico en Europa también están lastrando el crecimiento de las ventas y los beneficios .

Compensación para los inversores iniciales

Se espera que los inversores iniciales de Shein, que compraron cuando la valoración era mucho más alta, reciban una compensación como parte de la estructura de la operación. Shein ha indicado que podría vender hasta el 8% de sus acciones, y las condiciones para los primeros inversores —que podrían incluir ratchets (mecanismos de ajuste de precio) o rendimientos garantizados— forman parte de los acuerdos, aunque los términos específicos no se detallaron en los documentos públicos .

En resumen

La OPV de Shein en Hong Kong se perfila como una de las salidas a bolsa más seguidas de 2026, pero conlleva un riesgo significativo. El motor de crecimiento de la compañía se ha estancado, su mercado más importante se está reduciendo debido a los nuevos aranceles y su valoración se ha reducido a más de la mitad. Los inversores examinarán si Shein puede adaptarse a un mundo en el que su ventaja libre de aranceles ha desaparecido y si la valoración prevista está justificada.