Petróleo Brent rebota el 4 de agosto: tensiones en el Golfo y déficit de oferta impulsan la recuperación

Los factores clave del repunte del 4 de agosto

• Reanudación de los ataques aéreos de EE. UU. contra objetivos iraníes. Tras una breve pausa, el ejército estadounidense reanudó los ataques contra Irán a finales de julio, y para el 4 de agosto el mercado descontaba que una resolución diplomática seguía siendo esquiva . Irán había amenazado previamente con 'ataques largos y dolorosos' si se reanudaban las ofensivas .

• El estrecho de Ormuz sigue efectivamente cerrado. Desde el 4 de marzo de 2026, las fuerzas iraníes han declarado el estrecho 'cerrado' y han utilizado drones, misiles y lanchas de ataque para amenazar a los buques . El estrecho normalmente maneja alrededor del 20% del comercio mundial de petróleo . Los seguros para los buques que transitan por la zona no están disponibles o son prohibitivamente caros . La producción de petróleo en Oriente Medio se ha reducido en más de 11 millones de b/d en comparación con los niveles anteriores al conflicto .

• Persiste un déficit estructural de oferta. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió que el mercado seguirá 'gravemente desabastecido' hasta el tercer trimestre de 2026, y se espera que la producción mundial de petróleo caiga en 3,9 millones de b/d para todo el año . Los productores del Golfo Pérsico se enfrentan a pérdidas de oferta que superan los 1.000 millones de barriles . Incluso si las hostilidades terminan pronto, se proyecta que el mercado se mantendrá en déficit hasta el tercer trimestre de 2026 .

• Inventarios mundiales de crudo críticamente bajos. La Administración de Información Energética (EIA) de EE. UU. advirtió que los inventarios en las economías más grandes se dirigen a mínimos de varias décadas, no vistos desde al menos 2003 . Fatih Birol, director de la AIE, declaró que las reservas comerciales de petróleo se estaban agotando rápidamente, con solo semanas de suministro restantes . Goldman Sachs estimó que los inventarios se estaban reduciendo a un ritmo récord de 11-12 millones de b/d en abril .

• Debilitamiento del dólar estadounidense. Un dólar más débil se citó como un factor adicional de apoyo para los precios del petróleo el 4 de agosto .

• La OPEP+ mantiene las cuotas de producción. La OPEP+ ha mantenido sus cuotas para apoyar la estabilidad de precios en medio de la extrema volatilidad del mercado .

• Paradas no planificadas en refinerías del norte de Europa. Aunque menos prominentes en los titulares del 4 de agosto, estas interrupciones añaden escasez regional de productos y respaldan los precios del crudo al aumentar la demanda de cargamentos de reemplazo.

Perspectivas más amplias y ganancias de los productores

Perspectivas del precio del petróleo:

• El Brent promedió alrededor de $106/barril en mayo-junio de 2026 antes de retroceder, según la EIA .
• La EIA asume que, una vez que el tráfico en el estrecho se reanude gradualmente, los precios se moderarán, pero el momento es muy incierto .
• La AIE ve el mercado desabastecido hasta el tercer trimestre de 2026, con un posible superávit que podría surgir solo en el cuarto trimestre de 2026 o más tarde si se alcanza un alto el fuego duradero .
• Una resolución duradera podría desencadenar un exceso de oferta significativo en 2027, pero ese es un escenario lejano .

Ganancias de los productores:

• Los productores de petróleo con producción fuera de la zona de conflicto (esquisto estadounidense, Mar del Norte, África Occidental, las Américas) están obteniendo márgenes extremadamente amplios, ya que el Brent se mantiene muy por encima de los costos de equilibrio.
• Los productores de Oriente Medio se enfrentan a una pérdida masiva de producción e ingresos; la capacidad de exportación de la costa oeste de Arabia Saudita se ha visto gravemente complicada por los ataques a los petroleros .
• El déficit sostenido y los bajos inventarios significan que cualquier interrupción adicional del suministro (o una nueva escalada) podría llevar el Brent al alza de forma pronunciada, aumentando aún más las ganancias de los productores no afectados, pero elevando el riesgo de destrucción de la demanda .

Incertidumbre clave: La variable más importante es la trayectoria del conflicto entre EE. UU. e Irán. Un alto el fuego y la reapertura del estrecho probablemente enviarían el Brent a la baja de forma pronunciada a medida que millones de b/d de producción cerrada regresen al mercado. Una nueva escalada, especialmente si daña la infraestructura saudí o de otros países del Golfo, podría empujar los precios de nuevo por encima de los $100.