SpaceX Q2 2026: ingresos récord de $7.800M, pero la acción cae un 50% y el fantasma de 911 millones de acciones acecha

La empresa aún registró una pérdida neta de 541 millones de dólares, aunque se redujo drásticamente desde la pérdida de 1.000 millones del año anterior . La pérdida por acción fue de -0,09 dólares, mejor que la pérdida esperada de entre -0,24 y -0,26 dólares . Los gastos de capital alcanzaron los 10.100 millones de dólares solo en el primer trimestre, y el gasto en infraestructura de IA se duplicó trimestre a trimestre .

Rendimiento por segmentos: tres negocios muy diferentes

SpaceX ahora reporta en tres segmentos, y cada uno cuenta una historia diferente :

• Conectividad (Starlink): 4.300 millones de dólares en ingresos (+66% interanual) — el segmento más grande y el único rentable, generando 1.660 millones de dólares en ganancias operativas . Starlink alcanzó los 12 millones de suscriptores a nivel global, duplicando la cifra del año anterior y añadiendo 1,7 millones de suscriptores netos nuevos solo en el segundo trimestre, su mejor trimestre hasta la fecha . El ingreso promedio por usuario (ARPU) se mantuvo estable en 66 dólares al mes .

• Infraestructura de IA: 2.560 millones de dólares en ingresos (+247% interanual) — el segmento de más rápido crecimiento pero profundamente no rentable, registrando una pérdida operativa de 1.260 millones . La división, anteriormente xAI, firmó importantes acuerdos de servicios en la nube por valor de 14.100 millones de dólares en ventas contratadas para alquilar potencia de computación a Google, Anthropic y Reflection AI .

• Espacio (servicios de lanzamiento): 962 millones de dólares en ingresos (+29% interanual) — el segmento más maduro, impulsado por dos exitosas pruebas de vuelo del Starship V3 durante el trimestre .

La cartera de pedidos contratados total alcanzó los 47.500 millones de dólares .

Contexto de la OPI y caída de la acción

SpaceX debutó en el Nasdaq el 12 de junio de 2026 en una OPI récord de 85.700 millones de dólares a 135 dólares por acción . La acción subió brevemente hasta un máximo intradiario de 225 dólares a mediados de junio, elevando la capitalización bursátil de la compañía por encima de los 2,6 billones de dólares . Pero las acciones han caído desde entonces aproximadamente un 50% hasta cotizar cerca de los 107-113 dólares, por debajo de su precio de OPI . La venta masiva borró unos 800.000 millones de dólares en valor de mercado desde el pico .

Entre los factores que explican el declive se incluyen el escepticismo generalizado hacia las acciones de IA, las preocupaciones por las fuertes pérdidas del segmento de IA (la división quemó decenas de miles de millones en capex), los inminentes riesgos de dilución por los vencimientos del lockup y un contexto geopolítico volátil . Morningstar valoró SpaceX en solo 63 dólares por acción antes de la OPI, un descuento del 53% sobre el precio de oferta .

El lockup: un evento histórico de oferta

El evento más importante a corto plazo para los accionistas de SPCX es el vencimiento del primer tramo del lockup posterior a la OPI. 911,5 millones de acciones (por valor de aproximadamente 116.000 millones de dólares a los precios previos a los resultados) quedarán sin restricciones el 6 de agosto de 2026, el segundo día de negociación después del informe de resultados . Esta es una de las mayores expiraciones de lockup en la historia del mercado .

La OPI del 12 de junio colocó menos del 5% de las aproximadamente 13.200 millones de acciones en circulación de SpaceX en manos del público . Según el calendario de lockup escalonado, hasta 1.370 millones de acciones podrían llegar al mercado en tramos escalonados hasta fin de año, elevando las acciones negociables de menos del 5% a aproximadamente el 40% del flotante . La acción ya cotizaba cerca de sus mínimos históricos al comenzar este evento .

Preocupaciones de los analistas: una 'crisis de identidad'

Varios analistas han señalado que los tres segmentos de SpaceX —un proveedor de lanzamientos, una empresa de telecomunicaciones por satélite y un negocio de nube de IA— tienen una intensidad de capital, perfiles de margen y características de riesgo muy diferentes. El segmento de IA es el de más rápido crecimiento pero el que más quema efectivo, con un gasto en infraestructura de doble dígito que se duplicó trimestre a trimestre . Mientras tanto, el segmento Espacial es relativamente maduro, y el de Conectividad es el único motor de ganancias.

Algunos analistas describen a la empresa como si sufriera una "crisis de identidad": los inversores deben decidir si valorarla como un contratista de defensa/espacio, una empresa de servicios públicos de telecomunicaciones o una jugada especulativa de infraestructura de IA, lo que dificulta una valoración clara . La compañía elevó sus previsiones para todo el año por primera vez, pero la acción aún cedió las ganancias iniciales de la sesión posterior a los resultados a medida que el mercado digería el panorama mixto .