Cobre en máximos históricos: la tormenta perfecta que impulsa el metal rojo hacia los 14.500 dólares

Rendimiento de las acciones mineras

• Las mineras de cobre tuvieron un año espectacular en 2025, con el cobre subiendo un 43,93 % en el año, lo que reconfiguró las expectativas del mercado . Las acciones de empresas mineras y los ETF de cobre se dispararon junto al metal, ya que los precios más altos mejoran directamente los márgenes de los productores .
• El CEO de BHP advirtió que es poco probable que los precios elevados se alivien pronto, y los bancos de inversión esperan que el mercado alcista se extienda hasta 2026, ya que las restricciones de oferta siguen siendo estructurales .

Política de los bancos centrales

• El ciclo de relajación de la Fed en 2025 —tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre— debilitó el dólar estadounidense, haciendo que el cobre, que se cotiza en dólares, sea más barato para los compradores globales y aumentando la demanda . La Fed ha indicado que podría extender la relajación hasta principios de 2026 .
• Un dólar más débil es un viento de cola bien establecido para los metales industriales, y los recortes de tipos también redujeron el costo de oportunidad de mantener materias primas, lo que impulsó las entradas especulativas .

Distorsiones por aranceles y política comercial

• La perspectiva de aranceles estadounidenses sobre el cobre refinado provocó una acumulación agresiva de importaciones por parte de las empresas estadounidenses, creando una escasez temporal fuera de EE. UU. y elevando los precios en la LME . Esta "ruleta arancelaria" ha desacoplado los precios regionales y ha añadido una prima significativa impulsada por políticas .

Impulsores de la demanda

• Construcción de centros de datos de IA: Cada centro de datos de IA consume entre 40.000 y 50.000 toneladas de cobre, y el auge global de la infraestructura de IA está añadiendo una demanda incremental masiva .
• Transición energética: El cobre es irremplazable en vehículos eléctricos, redes inteligentes e infraestructura de energía renovable. S&P Global pronostica un aumento de la demanda del 50 %, hasta 42 millones de toneladas para 2040 .
• Estímulo chino: El optimismo sobre la recuperación económica de China y el gasto en infraestructura ha respaldado los precios .

Advertencia importante: Varios bancos —incluidos Goldman Sachs y Macquarie— han advertido que gran parte del rally está impulsado por entradas especulativas y acaparamiento relacionado con aranceles, más que por una demanda física real. Las existencias visibles han aumentado en más de 870.000 toneladas desde principios de 2025, y es posible una corrección si se resuelven los aranceles o si los fundamentos se relajan .