Japón y Corea del Sur lanzan una intervención cambiaria conjunta histórica

La intervención: una operación conjunta en horario de Nueva York

• Japón intervino comprando yenes y vendiendo dólares durante la sesión de Nueva York del jueves 30 de julio, su primera acción de este tipo en tres meses. El yen se encontraba cerca de mínimos de cuatro décadas, presionado por una subida del coste de la energía derivada del conflicto en Irán, lo que agravaba el coste de vida .
• Corea del Sur realizó una inusual intervención simultánea de venta de dólares, lo que llevó al won a su nivel más alto en nueve meses frente al billete verde .
• Fuentes del mercado calificaron la acción como una intervención coordinada sin precedentes, posiblemente con la participación de Estados Unidos . Ambos países habían estado señalando una estrecha comunicación en materia de divisas durante meses .

Impacto inmediato en los mercados: el yen y el won se disparan

• Yen: El dólar cayó a su nivel más bajo en más de dos meses frente al yen, que registró su mayor ganancia en un solo día en casi dos años . El yen llegó a alcanzar las 157,97 unidades por dólar, saltando casi 5 yenes en unos 50 minutos a partir de las 9:30 hora de Nueva York, su nivel más fuerte desde mediados de mayo .
• Won: La moneda surcoreana alcanzó un máximo de nueve meses frente al dólar como resultado directo de la intervención .

El contexto más amplio: un año de intervenciones unilaterales

La acción del 30 de julio fue la culminación de una larga campaña que comenzó meses antes:

Las crecientes intervenciones japonesas en 2026

• 30 de abril de 2026: Japón realiza su primera intervención oficial de compra de yenes en casi dos años, después de que el yen superara el nivel políticamente sensible de 160 por dólar. El yen se disparó hasta un 3% ese día .
• Principios de mayo de 2026: Una intervención de seguimiento se estimó en unos 30 mil millones de dólares. Sumada a la del 30 de abril, Japón gastó un total de 11,7 billones de yenes (unos 73 mil millones de dólares) en el mes, la mayor intervención mensual desde 1991 .
• 11 de mayo de 2026: El Banco de Japón emitió una "última advertencia" a los especuladores, provocando una subida del yen del 3% en un solo día, la mayor en tres años . A pesar de ello, el yen siguió cayendo, acercándose de nuevo a 160 a principios de junio .
• Junio de 2026: El BoJ subió los tipos de interés a su nivel más alto en más de 30 años, pero el yen continuó bajo una fuerte presión en torno a las 160 unidades por dólar .

La base diplomática: coordinación entre Estados Unidos y Japón

Un factor clave que permitió la intervención conjunta fue la exhaustiva coordinación previa entre Estados Unidos y Japón:

• Septiembre de 2025: El Tesoro de EE. UU. y el Ministerio de Finanzas de Japón emitieron una declaración conjunta acordando continuar con consultas estrechas sobre asuntos macroeconómicos y cambiarios .
• Enero de 2026: La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, afirmó que el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, compartía las preocupaciones sobre la "depreciación unilateral" del yen . Altos funcionarios japoneses confirmaron que trabajaban estrechamente con EE. UU. en materia de divisas .
• Mayo de 2026: Bessent declaró que tanto EE. UU. como Japón consideran que la volatilidad excesiva de las divisas es perjudicial y reafirmó la comunicación continua .
• Junio de 2026: Katayama y Bessent acordaron tomar medidas "audaces" en materia de divisas si fuera necesario . La ministra de Finanzas de Japón dijo que Tokio estaba en contacto regular con Washington y listo para actuar .
• Julio de 2026: Días antes de la intervención coordinada, el viceministro de Finanzas de Corea del Sur dijo que Seúl estaba en estrecha comunicación con Japón y sus aliados clave sobre divisas, advirtiendo que el won se había "desalineado significativamente" de los fundamentos .
• Japón también enfatizó que era consciente del impacto en el mercado de bonos estadounidense, asegurándose de que las acciones de compra de yenes y venta de dólares no dispararan inadvertidamente los rendimientos del Tesoro de EE. UU. .

Las advertencias paralelas de Corea del Sur

Corea del Sur llevaba semanas mostrando su disposición a actuar. El 2 de julio, su jefe de divisas advirtió que el won estaba significativamente desalineado, y el 14 de marzo, los ministros de Finanzas de Japón y Corea del Sur expresaron conjuntamente su preocupación por la rápida depreciación de sus monedas y su disposición a actuar contra la volatilidad excesiva .

Conclusión: ¿alivio temporal o cambio estructural?

La intervención del 30 de julio de 2026 fue el punto culminante de meses de crecientes advertencias verbales, repetidas operaciones unilaterales de compra de yenes por parte de Japón por un total de más de 73 mil millones de dólares, subidas de tipos del BoJ y una estrecha coordinación diplomática entre Estados Unidos y Japón, todo ello impulsado por un yen que había caído a mínimos de cuatro décadas debido a una crisis energética. La incorporación de Corea del Sur en una operación conjunta marcó un nuevo nivel de cooperación regional.

Sin embargo, las intervenciones anteriores en 2026 solo habían tenido efectos temporales, con el yen deslizándose repetidamente de vuelta a los niveles de intervención. Los analistas advirtieron que la acción coordinada por sí sola podría no revertir las fuerzas estructurales que impulsan la fortaleza del dólar y el legado de la política monetaria expansiva prolongada del BoJ .