Tormenta perfecta en los chips de IA: Pérdida de $1 billón en un día pese a ganancias récord

El índice de semiconductores de Filadelfia había subido un 130% en los 12 meses anteriores. Esa valoración extrema dejó al sector sin margen para el error — y el miércoles, cinco fuentes de presión distintas convergieron a la vez .

1. El beneficio récord de SK Hynix no fue suficiente

SK Hynix, el gigante surcoreano de la memoria que abastece a Nvidia, reportó un aumento del 557% en su beneficio operativo trimestral, hasta un récord de 60.54 billones de wones (41,620 millones de dólares) para el período de abril a junio . Es una cifra extraordinaria según cualquier estándar histórico. Pero los analistas esperaban alrededor de 64 billones de wones, y el fallo hizo que las acciones de SK Hynix se desplomaran entre un 10% y un 19% en Seúl .

Este patrón repitió lo ocurrido a principios de julio con Samsung Electronics, que también publicó beneficios que superaron a los de Nvidia y Apple, pero cayó un 8% por no cumplir con el "listón elevado de la IA" . El mensaje fue claro: las acciones de chips de IA estaban valoradas para una ejecución impecable. "Bueno, pero no perfecto" ya no funcionaba .

2. El acuerdo de centros de datos de AMD resultó contraproducente

El 28 de julio, AMD anunció un acuerdo importante con Core Scientific para asegurar 500 megavatios de capacidad de centros de datos, con potencial para expandirse a 2.5 gigavatios . Los chips de AMD llenarían estas instalaciones para clientes finales, un movimiento aparentemente diseñado para abordar los cuellos de botella de la infraestructura de IA.

En lugar de tranquilizar a los inversores, el acuerdo amplificó los temores de "financiación circular" — donde los fabricantes de chips gastan fuertemente para crear su propia demanda . Wedbush señaló que el acuerdo "tiene una trampa", profundizando las preocupaciones sobre el gasto excesivo . Las acciones de AMD cayeron un 5.7% el miércoles, mientras la huida general de la IA superaba el acuerdo .

3. Preocupaciones más amplias sobre la valoración de la IA — el miedo al "boom y caída"

La venta masiva fue parte de una reevaluación más amplia del gasto en infraestructura de IA. Los inversores comenzaron a cuestionar si el enorme gasto de capital de los hiperescaladores podría generar rendimientos sostenibles .

Los informes de que Nvidia está en conversaciones para proporcionar aproximadamente $250,000 millones para un proyecto de centro de datos de OpenAI alimentaron aún más la ansiedad de "¿estamos construyendo en exceso?" . Los $750,000 millones de Nvidia en acuerdos de infraestructura de IA se sumaron a la preocupación por los niveles de deuda relacionados con la IA . Michael Field, estratega jefe de renta variable de Morningstar, describió la venta masiva como una "pérdida de confianza" impulsada por el sentimiento más que por los fundamentos .

4. Los temores sobre la oferta china golpearon con fuerza

Múltiples informes sobre el rápido progreso de China en la fabricación de chips agitaron el sentimiento simultáneamente:

• Una empresa respaldada por el estado chino supuestamente comenzó a producir en masa máquinas de litografía de inmersión por ultravioleta profunda (DUV) — una tecnología previamente dominada por ASML .
• El fabricante chino de chips de memoria CXMT tuvo un lanzamiento bursátil espectacular, y Apple busca sus productos, lo que subraya la competencia cada vez más intensa .

Estos avances avivaron los temores de que China pudiera inundar las cadenas de suministro globales con chips y erosionar los márgenes de los fabricantes surcoreanos y estadounidenses . El indicador de Bloomberg de las acciones de semiconductores asiáticas se hundió hasta un 7.5% solo el martes .

5. La decisión de tipos de la Reserva Federal añadió presión macroeconómica

La reunión de dos días de la Reserva Federal concluyó el miércoles 29 de julio, con el anuncio de la decisión esa tarde . Los mercados descontaban una probabilidad del 30% de una subida de tipos, ya que el aumento de los precios del petróleo intensificaba las preocupaciones inflacionistas . Los precios del petróleo saltaron aproximadamente un 8% debido a la intensificación de los combates en Irán .

La Fed finalmente mantuvo los tipos en el 3.50–3.75%, pero tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron a favor de un aumento de un cuarto de punto — una sorpresa hawkish que pesó sobre el apetito por el riesgo . La incertidumbre antes del anuncio agravó la presión vendedora .

En resumen

La venta masiva del 29 de julio fue el resultado de una tormenta de múltiples factores: las acciones de IA se enfrentaron a un momento de "demuéstramelo" en el que los beneficios récord no fueron suficientes; China emergió como una amenaza competitiva creíble; la Fed se cernía con una posible sorpresa hawkish; e incluso las noticias positivas (el acuerdo de centros de datos de AMD) se reinterpretaron como una señal de riesgo en lugar de un catalizador. Como dijo un analista: "En pocas palabras, es una pérdida de confianza" .