Kering vuelve a crecer: Gucci frena su caída y la deuda se desploma

La división de joyería: el brillo oculto de Kering

• Las casas de joyería de Kering (Boucheron, Pomellato, DoDo y Qeelin) han sido un punto brillante constante. Ya en el tercer y cuarto trimestre de 2025, cuando el grupo aún estaba en contracción, estas firmas registraron crecimientos de doble dígito .
• En el cuarto trimestre de 2025, Boucheron volvió a crecer a doble dígito, DoDo aceleró su ritmo y Qeelin mantuvo un crecimiento sólido .
• En marzo de 2026, Kering reestructuró su información financiera para crear un segmento específico llamado Kering Jewelry, que agrupa a Boucheron, Pomellato, DoDo y Qeelin. Este movimiento señala a la joyería como un pilar de crecimiento futuro .
• Durante el primer semestre de 2026, la joyería siguió superando al resto del grupo, aunque las cifras de ingresos del segmento para el Q2 en concreto siguen integradas en los informes divisionales más amplios.

El impacto de la venta de Kering Beauté en la deuda

• En octubre de 2025, Kering vendió su división de belleza (que incluía la firma de perfumes Creed) a L'Oréal por 4.000 millones de euros (4.660 millones de dólares) . Esta operación fue la piedra angular de la estrategia del consejero delegado Luca de Meo para reducir la abultada deuda y centrarse en las marcas de lujo principales.
• A 30 de junio de 2026, la deuda neta se había reducido drásticamente hasta los 3.300 millones de euros, una disminución de 4.700 millones de euros desde diciembre de 2025. Esta reducción se debió principalmente a los ingresos de la venta de Kering Beauté y al flujo de caja libre .
• El flujo de caja libre de explotación del primer semestre de 2026 fue de 2.600 millones de euros, incluyendo 497 millones de euros procedentes de ingresos netos por operaciones inmobiliarias .

La hoja de ruta de Luca de Meo: el giro empieza a dar frutos

• De Meo, que asumió el cargo en 2025, ha seguido una estrategia de tres frentes: revitalizar Gucci con nuevos diseños y dirección creativa, reducir agresivamente la deuda mediante la venta de activos (Kering Beauté y algunos inmuebles), y elevar la división de joyería como segmento de alto crecimiento .
• Los resultados del Q2 2026 son la primera prueba clara de que el giro está ganando tracción. La trayectoria de Gucci es reveladora: pasó de una caída del -25% en el Q1 de 2025 a un -8% en el Q1 de 2026, y finalmente a un -2% en el Q2 de 2026. Esta desaceleración progresiva es justo lo que los inversores esperaban .
• Las acciones de Kering subieron alrededor de un 10% tras conocerse los resultados del Q2 , y la compañía ha declarado que espera "una mejora continuada" en la segunda mitad del año.
• Los principales riesgos siguen siendo los vientos geopolíticos en contra (como el conflicto con Irán, que afecta al sentimiento del consumidor europeo), la demanda irregular en China y la necesidad de mantener el impulso de los nuevos productos de Gucci más allá del ciclo inicial de lanzamiento de bolsos .