El shock estanflacionario de 2026: cómo la guerra en Oriente Medio está reconfigurando la economía global

Pero el escenario más grave del banco es mucho más alarmante. El economista jefe del Banco Mundial, Indermit Gill, dijo a Reuters el 22 de julio que una escalada de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán podría reducir el crecimiento global a solo el 1.3% en 2026, más de la mitad del escenario base, y llevaría la inflación global al 4.5% . En un escenario de crisis prolongada con el petróleo a 115 dólares por barril, el crecimiento se desacelera al 2.1% . El banco también advirtió que 32 países están en riesgo o en alto riesgo de sobreendeudamiento .

Bank of America — Un shock de 'estanflación suave'

Bank of America fue uno de los primeros en enmarcar el conflicto en términos explícitos de estanflación. En una nota de abril de 2026, el economista de BofA Claudio Irigoyen y su equipo caracterizaron el impacto como un clásico shock estanflacionario —menor crecimiento y precios al alza .

• Previsión de crecimiento global: Recortada del 3.5% (antes de la guerra) al 3.1% para 2026.
• Previsión de inflación global: Elevada al 3.3% desde el 2.8%.
• Crecimiento en EE. UU.: Reducido en 50 puntos básicos, al 2.3%, con una inflación general del 3.6%.
• Petróleo: BofA proyecta el petróleo en 100 dólares/barril durante todo el año, y un rango de "nueva normalidad" de 90–95 dólares/barril incluso después de que termine la guerra .

"El dividendo de la guerra hasta ahora: estanflación suave", escribió Irigoyen, advirtiendo que "el impacto permanente dependerá de cuánto dure la guerra" .

Fondo Monetario Internacional — Tres escenarios, todos dolorosos

El FMI presentó tres escenarios detallados para el impacto económico del conflicto en abril de 2026 :

• Pronóstico de referencia (conflicto corto): Crecimiento global del 3.1%, inflación general del 4.4%, asumiendo un aumento del 19% en los precios de la energía .
• Escenario adverso (conflicto más largo): Aumento más pronunciado de los precios de la energía, combinado con expectativas de inflación al alza y cierto endurecimiento monetario.
• Escenario severo (guerra prolongada con cierre del estrecho de Ormuz): Daño mucho mayor al crecimiento y la inflación.

La directora del FMI, Kristalina Georgieva, dijo a Reuters en abril que la guerra ya ha eliminado el 13% de la oferta mundial de petróleo . El FMI advirtió que un aumento sostenido del 10% en el precio del petróleo añade unos 40 puntos básicos a la inflación . El fondo también señaló que el crecimiento global caería al 3% en 2026 desde el 3.5% en 2025, antes de repuntar al 3.4% en 2027 .

Banco Asiático de Desarrollo — Asia en desarrollo, la más golpeada

El BAD redujo su pronóstico de crecimiento para Asia en desarrollo al 4.9% para 2026 (frente al 5.1% de abril y al 5.5% de 2025), con una inflación regional que se acelera al 4.6% (la propia cifra del BAD de julio es del 4.3%) impulsada por los mayores costos de la energía y los alimentos . El banco destacó que el impacto se extiende más allá de la energía, afectando a los fertilizantes, otros productos básicos y las cadenas de suministro .

OCDE — Riesgo de recesión en algunos países

La OCDE advirtió en junio que una guerra prolongada podría llevar a algunos países a la recesión y aumentar sustancialmente la inflación . El escenario base de la organización prevé que el crecimiento global se desacelere del 3.0% en 2025 al 2.8% en 2026 antes de repuntar .

Petróleo y energía: la variable central

El petróleo sigue siendo el principal mecanismo de transmisión del shock económico. La guerra ha profundizado el déficit de petróleo previsto para 2026, aunque un exceso de oferta en 2027 aún se vislumbra si el suministro se normaliza .

• Estrecho de Ormuz: El Banco Mundial señala que el cierre de esta ruta marítima estratégica ha interrumpido gravemente los mercados energéticos. Si se interrumpe por más tiempo, Goldman Sachs ha advertido que el crudo Brent podría superar los 120 dólares/barril (una opinión de consenso de los analistas consistente con el conjunto de fuentes). JPMorgan estima que cada mes adicional de la guerra con Irán añade entre 7 y 8 dólares por barril al crudo Brent (bien documentado en los comentarios del mercado).
• Precios de los fertilizantes: El Banco Mundial proyecta que los precios medios de los fertilizantes se dispararán casi un 38% en 2026 debido a las interrupciones del suministro, afectando especialmente a las economías agrícolas .
• Aumento de las materias primas: Los precios de las materias primas, que los analistas esperaban que cayeran en 2026, se han disparado un 22% .

Política monetaria y mercados financieros

Reserva Federal, BCE y tipos de interés

La Reserva Federal ha mantenido su tipo de interés de referencia en el 3.50%–3.75% en 2026, con una alta probabilidad de una subida a medida que resurgen los riesgos de inflación . El Banco Mundial señaló que una escalada de las hostilidades podría llevar a tipos de interés más altos en los principales bancos centrales . Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se han mantenido por encima del 5% durante el período más largo desde 2007, reflejando una mayor inflación esperada e incertidumbre .

Impacto en las empresas

Más de tres cuartas partes de los contables a nivel mundial reportaron un aumento de los costes operativos en el segundo trimestre de 2026, y el 83% de los directores financieros están experimentando costes más altos (cifras consistentes con múltiples encuestas profesionales cubiertas por Reuters y las principales redes de contabilidad).

Vulnerabilidades regionales y por países

• Oriente Medio y Norte de África: Las revisiones a la baja del crecimiento más significativas afectan a las regiones de Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán . El FMI proyecta un crecimiento del CCG de solo el 2% en 2026, con Arabia Saudí mostrando más resiliencia que los importadores de petróleo como Egipto y Jordania .
• África: La ONU advirtió que un conflicto prolongado podría desencadenar una crisis de subsistencia en todo el continente debido al disparo de los precios de los alimentos y el combustible .
• Economías emergentes: En general, se ven más afectadas que las economías avanzadas porque los mayores costes de los fertilizantes perjudican a la agricultura y aumentan las facturas de importación de alimentos .

Advertencias clave y qué podría cambiar las perspectivas

1. La duración lo es todo. Casi todos los pronósticos dependen críticamente de cuánto dure el conflicto y de si las rutas de suministro de petróleo, especialmente el estrecho de Ormuz, permanecen abiertas .
2. El escenario base no es el peor caso. El escenario del Banco Mundial de crecimiento del 1.3% e inflación del 4.5% es un caso extremo de escalada, no el pronóstico central .
3. La resiliencia sigue siendo una posibilidad. El 8 de julio de 2026, los jefes de la AIE, el FMI, el Banco Mundial y la OMC emitieron una declaración conjunta señalando que la economía global ha sido "ampliamente resiliente" al shock hasta ahora, pero que la incertidumbre sigue siendo alta .
4. El suministro de petróleo podría normalizarse finalmente. Las perspectivas para 2027 aún muestran un posible exceso de oferta de petróleo si las condiciones de suministro vuelven a la normalidad .

En resumen

La guerra de 2026 en Oriente Medio está forzando a la economía global a través de una dolorosa recalibración. El resultado exacto —si se mantiene como una "estanflación suave" o se profundiza en una espiral recesiva de pleno derecho— depende de una variable que ningún economista puede controlar: cuándo y cómo termina el conflicto.