El cobre sube el 27 de julio de 2026: la tregua entre EE. UU. e Irán calma los mercados, pero los riesgos geopolíticos continúan

Alivio en los mercados en general

• Subieron los futuros de Wall Street al resetearse el ánimo de aversión al riesgo antes de la reunión de la Reserva Federal (Fed) a finales de esa misma semana .
• Los bonos del Tesoro repuntaron en toda la curva gracias a que el abaratamiento del petróleo alivió las expectativas de inflación y los temores a nuevas subidas de tipos .
• El oro subió más de un 1%, superando de nuevo los 4.100 dólares la onza, debido al debilitamiento del dólar y a la caída de los rendimientos reales tras la distensión geopolítica .
• El dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro cayeron de forma generalizada, reflejando el repliegue de la demanda de activos refugio .

Riesgos no resueltos que nublan las perspectivas

1. Los ataques hutíes en el Mar Rojo siguen activos y se intensifican.

• El 26 y 27 de julio, los hutíes de Yemen atacaron instalaciones petroleras saudíes en la costa del Mar Rojo, lo que provocó un desplome del tráfico de barcos por Bab el-Mandeb. El domingo solo pasaron 11 buques de mercancías, muy por debajo de días anteriores .
• Los hutíes habían declarado un bloqueo naval el 20 de julio, amenazando a los petroleros con destino a puertos saudíes. El Secretario General de la ONU advirtió del riesgo de una escalada mayor .
• Bloomberg señaló la fragilidad de las rutas alternativas en el Mar Rojo, advirtiendo de que los hutíes pueden reavivar una crisis naviera más amplia que afectaría a las cadenas de suministro de petróleo, contenedores y graneles sólidos, incluidos los embarques de concentrado de cobre .

2. La durabilidad de la pausa entre EE. UU. e Irán es incierta.

• La pausa se produjo tras dos noches sin ataques estadounidenses sobre Irán durante el fin de semana, y el presidente Trump se mostró abierto a retomar las negociaciones . Sin embargo, la tregua fue calificada de temporal y frágil —no hubo un acuerdo de alto el fuego formal, y ambas partes mantienen la capacidad de reanudar los ataques .
• El estrecho de Ormuz siguió siendo un punto crítico, con volúmenes de tránsito aún bajos, y las amenazas vinculadas a Irán contra la navegación en ese lado de la península arábiga siguen sin resolverse .

3. Otros vientos en contra para el cobre.

• La débil demanda de China persistió, compensando en parte el sentimiento positivo generado por el petróleo más barato y los inventarios más ajustados .
• La inminente decisión de la Fed (29 de julio) añadió incertidumbre macroeconómica: la caída de las expectativas de inflación por el petróleo mejoró las perspectivas de recortes de tipos, pero la dirección no está asegurada .

Conclusión: La pausa en los ataques entre EE. UU. e Irán dio al cobre y a los mercados en general un fuerte respiro el 27 de julio al hundir el petróleo y disipar los temores inflacionarios. Pero el bloqueo hutí sigue amenazando las rutas del Mar Rojo, vitales para el comercio de materias primas, y la tregua entre Washington y Teherán no ofrece garantías de continuidad, lo que deja el panorama expuesto a un rápido deterioro si se reanudan las hostilidades.