La tormenta perfecta de los semiconductores: cómo confluyeron el financiamiento circular de la IA, el avance chino en chips y el exceso de oferta para desatar una venta masiva global

El índice Topix, más amplio, cayó un 2,52% hasta los 3.963,59 puntos . Otros informes situaron la caída del Topix en el 2,3%, alrededor de los 3.973 puntos . La divergencia (el Nikkei cayendo casi un 4% mientras el Topix caía entre un 2,3% y un 2,5%) refleja la exposición desproporcionada del Nikkei, que pondera por precio, a unas pocas acciones de chips de alto valor.

Ventas concentradas en los pesos pesados de semiconductores del Nikkei

Las ventas golpearon con más fuerza a los nombres de semiconductores de alto precio que dominan el Nikkei 225 . Las acciones clave que sufrieron caídas significativas incluyeron Advantest, Tokyo Electron y Kioxia, que se desplomó un 18%, mientras que SoftBank cayó más de un 6%, ya que el sector enfrentó una nueva ola de ventas . Tokyo Electron cayó más de un 9% y Advantest se deslizó más de un 8% .

El reportado acuerdo de 250 mil millones de dólares de Nvidia con OpenAI y los temores de IA 'circular'

Durante el fin de semana del 25 al 26 de julio, el Wall Street Journal informó que Nvidia está en conversaciones para proporcionar un respaldo de financiamiento de aproximadamente 250 mil millones de dólares para OpenAI, para ayudar al creador de ChatGPT a arrendar un proyecto de centro de datos de 10 gigavatios desarrollado por la subsidiaria energética de SoftBank . Nvidia también estaba involucrada por separado en el financiamiento de 350 mil millones de dólares para las compras de sus propios chips por parte de OpenAI, como parte de un conjunto más amplio de acuerdos por valor de más de 750 mil millones de dólares .

Estos informes reavivaron los temores de 'IA circular': la preocupación de que Nvidia está efectivamente prestando dinero a OpenAI para que OpenAI pueda comprar chips de Nvidia, inflando la demanda sin ingresos reales de los usuarios finales que lo justifiquen . La estructura de acuerdos circulares ya había sido señalada a principios de 2026 por Bloomberg como un riesgo clave que apuntalaba el auge de la IA . El lunes 27 de julio, Nvidia cayó un 5% en Wall Street , y para el martes la narrativa se había extendido a los mercados asiáticos.

La producción en masa de China de equipos de litografía DUV nacionales

El 27 de julio, un informe de The Information reveló que una empresa con sede en Shanghái, respaldada por el estado, había comenzado a producir en masa máquinas de litografía de inmersión con luz ultravioleta profunda (DUV), una herramienta crítica para la fabricación de chips que durante mucho tiempo había estado dominada por el proveedor neerlandés ASML . Se espera que las máquinas se entreguen este año a los principales fabricantes de chips chinos, incluidos SMIC, Hua Hong y CXMT .

El informe afectó duramente a las acciones de ASML (bajaron ~6,8%) y arrastró a la baja a los fabricantes de equipos semiconductores estadounidenses Applied Materials, Lam Research y KLA Corp . Para la sesión asiática del martes, la noticia agravó la venta masiva, ya que los inversores reevaluaron la amenaza competitiva para los fabricantes de equipos de chips occidentales y japoneses .

Exceso de oferta de NAND y presión en los chips de memoria

Las acciones de chips de memoria ya estaban bajo una presión severa antes del 28 de julio. El lunes, SanDisk se desplomó un 11% y Micron cayó bruscamente, y el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó un 4,2% . Los gigantes surcoreanos de la memoria volvieron a sufrir el martes: SK Hynix se desplomó un 11% y Samsung Electronics cayó más de un 8% . La liquidación se profundizó por las preocupaciones de que el fabricante de memoria chino CXMT (ChangXin Memory Technologies) estaba aumentando la producción justo cuando el exceso de oferta de NAND ya estaba pesando sobre los precios .

Dudas más amplias sobre el retorno de la infraestructura de IA

Un indicador de Bloomberg de las acciones de semiconductores asiáticas se desplomó hasta un 7,5% el martes . La venta masiva reflejó las crecientes dudas de los inversores sobre si los enormes gastos de capital en centros de datos de IA generarían retornos adecuados . Los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 1% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense . La preocupación por el financiamiento circular (que la demanda de IA estaba siendo fabricada por los fabricantes de chips que prestaban a sus propios clientes) fue la narrativa subyacente que unió todos los detonantes: el acuerdo Nvidia-OpenAI, el avance DUV de China (que amenaza el poder de fijación de precios de los fabricantes de equipos) y el excedente de memoria (que indica que la demanda podría ser más débil de lo que suponían las cadenas de suministro) .