Nikkei 225 y KOSPI se desploman: ¿Qué provocó el desplome del 28 de julio y por qué la venta de acciones de IA no ha terminado?

La salida a bolsa explosiva de la rival china de DRAM, CXMT. El 27 de julio, ChangXin Memory Technologies (CXMT) de China se disparó entre un 466% y un 471% en su debut en Shanghái, superando a Intel en capitalización de mercado . Este debut récord señaló la llegada de un poderoso nuevo competidor para Samsung, SK Hynix y Micron, lo que desencadenó ventas de inversores extranjeros y una fuerte revalorización de las acciones de memoria coreanas . SK Hynix cayó un 11% después de que sus ADR (American Depositary Receipts) en EE. UU. cayeran a un mínimo histórico y se situaran por debajo de su precio de oferta inicial . Samsung Electronics cayó un 9,15% .

Rendimiento del Nikkei. El Nikkei 225 se desplomó más de 2.500 puntos durante la sesión, con los nombres vinculados a la IA como Kioxia, Tokyo Electron y Advantest liderando las pérdidas .

Preocupaciones estructurales más amplias que impulsan la venta masiva en curso

Riesgos de financiación circular y de infraestructura de IA

Los inversores están cada vez más preocupados de que los principales clientes de Nvidia (los hiperescaladores) estén financiando enormes inversiones en infraestructura de IA a través de deuda y podrían enfrentar tensiones financieras si el retorno de la inversión (ROI) decepciona, lo que podría crear un ciclo 'circular' en el que la demanda de chips depende de dinero prestado . Un informe de Reuters cita 'crecientes preocupaciones sobre los riesgos de financiación vinculados al gasto en infraestructura de IA' como un factor clave en la venta masiva del 28 de julio .

La liquidación de un ETF apalancado de semiconductores surcoreano el 23 de junio puso de relieve los peligros del apalancamiento minorista excesivo y el exceso de posiciones en las operaciones de IA . Los analistas han descrito este movimiento como el comienzo de una nueva fase del comercio de IA, una definida por preguntas más difíciles sobre las valoraciones en lugar de la confianza ciega en la narrativa de la expansión de la IA .

Valoraciones de IA estiradas a pesar de los fuertes resultados

Samsung reportó un aumento de 19 veces en su beneficio operativo del segundo trimestre, hasta 89,4 billones de wones (58.400 millones de dólares), pero sus acciones cayeron casi un 7% solo con esa noticia . Los inversores concluyeron que el crecimiento futuro impulsado por la IA ya estaba descontado en el precio . Los sólidos resultados de TSMC tampoco lograron 'disipar las elevadas expectativas de los inversores', lo que desencadenó una nueva ola de ventas el 16 de julio .

El KOSPI entró en territorio bajista a principios de julio después de haber sido el mercado de valores con mejor rendimiento del mundo este año, lo que subraya la rapidez con la que el sentimiento cambió hacia el riesgo de concentración en la IA . Samsung Electronics y SK Hynix juntos representan más de la mitad de la capitalización de mercado del KOSPI, lo que hace que el índice sea extremadamente vulnerable a los cambios de humor en torno a la IA .

Próximos resultados de las grandes tecnológicas como catalizadores de la volatilidad

Cada publicación de resultados importante se ha convertido en un evento de volatilidad. El plan de Meta de vender capacidad de computación en la nube para IA generó temores de sobrecapacidad que hundieron los chips asiáticos el 2 de julio . Los resultados de TSMC el 16 de julio no lograron tranquilizar, ya que los inversores se centraron en el aumento de los costes y el cansancio ante el auge de la IA que dura ya años .

Los mercados se preparan para nuevos puntos de inflexión de Nvidia, Apple y otros hiperescaladores, y cada informe pondrá a prueba si el crecimiento de los ingresos por IA puede justificar el oleoducto de gastos de capital de más de un billón de dólares de la industria . El escritorio de Prime Services de Goldman Sachs informó que los fondos de cobertura han estado reduciendo su exposición tecnológica antes de los resultados .

Conclusiones clave

La venta masiva del 28 de julio no fue un pánico de un solo día, sino el episodio más reciente y violento de una revalorización más larga de las acciones de IA y semiconductores que se ha estado gestando desde principios de junio de 2026. El impacto simultáneo de un nuevo competidor chino, las valoraciones estiradas y los temores de financiación circular sugieren que la corrección podría tener más recorrido, especialmente si los próximos resultados de las grandes tecnológicas no logran dar una sorpresa positiva decisiva.