Shein abre sus libros: ingresos de $41.8 mil millones, pérdidas trimestrales y el golpe de los aranceles que redefinen su salida a bolsa en Hong Kong

La rentabilidad sufrió un golpe mucho mayor. El beneficio neto de 2025 fue de $2.064 millones, un descenso de aproximadamente el 38,7% en comparación con el año anterior, cuando Shein ganó más de $3.300 millones . La tendencia empeoró en el primer trimestre de 2026: la empresa registró una pérdida neta de $99 millones, frente a un beneficio neto de $395 millones en el mismo trimestre del año anterior . La solicitud atribuye esta pérdida trimestral a la desaceleración de las ventas tras los cambios en la política estadounidense y a un importante cargo contable no recurrente . El propio prospecto de Shein incluye una advertencia directa: no hay garantía de que la empresa logre o mantenga la rentabilidad en el futuro .

A pesar de la presión sobre los beneficios, la base de usuarios de Shein siguió creciendo. Los clientes activos alcanzaron los 281 millones en 2025, frente a los 273 millones de 2024 .

El impacto de los aranceles estadounidenses: el fin de la era 'de minimis'

El factor externo más importante en la presión financiera de Shein es la eliminación de la exención 'de minimis' de impuestos aduaneros en EE. UU. Esta norma, que permitía la entrada libre de aranceles de paquetes con un valor inferior a $800, era una piedra angular del modelo de negocio de Shein basado en precios bajos y envíos transfronterizos .

Esta es la cronología: la administración Trump suspendió por primera vez la exención para los envíos desde China y Hong Kong en mayo de 2025, y el cambio entró en vigor el 29 de agosto de 2025 . La solicitud de Shein afirma directamente que la eliminación de esta exención, combinada con los aranceles más amplios de la administración Trump sobre las importaciones chinas, ha presionado significativamente los beneficios y ha frenado el crecimiento de las ventas .

El mercado estadounidense representa una parte sustancial de los ingresos de Shein. De hecho, la empresa ya exploraba una reestructuración de sus operaciones en EE. UU. en abril de 2025 para mitigar el impacto . Los aumentos de costes derivados de los aranceles obligaron a Shein a subir los precios en el mercado estadounidense, y la empresa ha advertido de una presión continua sobre los márgenes en su mercado más importante . Informes del sector indican que Shein perdió el 12% de sus usuarios en EE. UU. en junio de 2025 tras los anuncios arancelarios iniciales .

Detalles de la esperada salida a bolsa

Tras fracasar en sus intentos de cotizar en Nueva York (2023) y Londres (2024-2025), el camino de Shein hacia Hong Kong está finalmente despejado .

Aprobaciones regulatorias: La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés) aprobó la cotización de Shein en Hong Kong el 10 de julio de 2026 . El comité de cotización de la Bolsa de Hong Kong dio su aprobación entre el 17 y el 20 de julio de 2026 .

Valoración y tamaño: Shein aspira a una valoración de entre $40.000 y $50.000 millones. Esto supone un fuerte descenso respecto a su valoración privada máxima de $100.000 millones en 2022 y su última ronda de financiación privada de $66.000 millones en mayo de 2023 . La empresa pretende recaudar aproximadamente entre $2.000 y $3.000 millones mediante la venta de hasta el 8% de sus acciones .

Cronograma: El proyecto de prospecto se publicó el 26 de julio de 2026, allanando el camino para las giras de presentación a inversores ('roadshows'). Se espera que la cotización tenga lugar a finales de agosto o principios de septiembre de 2026, aunque algunas fuentes habían señalado previamente septiembre u octubre como ventana objetivo .

La empresa: Fundada en China en 2012 por Sky Xu, Shein tiene ahora su sede central en Singapur y cotizará bajo el nombre de la entidad SHEIN Global Holdings Limited . Este es el tercer intento de la compañía de salir a bolsa, después de haber topado con obstáculos regulatorios y políticos tanto en Nueva York como en Londres .

Lo que significa

La solicitud de OPI de Shein cuenta la historia de una empresa que sigue creciendo pero que se enfrenta a vientos en contra que han alterado fundamentalmente sus cuentas. El fin de la exención 'de minimis' ha obligado a Shein a subir los precios en su mercado más grande, comprimiendo los márgenes y llevándola a registrar pérdidas trimestrales. La empresa apuesta a que la cotización en Hong Kong —a aproximadamente la mitad de su valoración máxima— le proporcionará el capital y la credibilidad necesarios para navegar en un entorno de comercio global más caro y regulado.