Flujos históricos hacia mercados emergentes y China: el dinero huye de EE.UU. y Europa

Flujos récord hacia mercados emergentes y China

Los fondos de renta variable de mercados emergentes (EM) están viviendo un momento histórico. En la semana que terminó el 22 de julio de 2026, estos fondos atrajeron 29.600 millones de dólares, la segunda mayor entrada semanal jamás registrada . La semana anterior (hasta el 15 de julio), ya habían captado unos 25.000 millones, entonces la mayor cifra desde abril de 2025 .

China es el gran motor de este aluvión. Solo los fondos centrados en el gigante asiático recibieron 21.300 millones de dólares en la semana del 22 de julio, la tercera mayor entrada de la historia . Este despliegue masivo se alimenta de tres factores: 1) la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) recorte tipos, lo que debilita al dólar y favorece a los activos de los EM; 2) un renovado optimismo por los estímulos económicos anunciados por Pekín; y 3) una rotación global hacia activos de mayor riesgo .

La gran rotación: adiós a EE.UU. y Europa

El dinero que sale de los mercados desarrollados busca rentabilidades más atractivas en otros lugares, a medida que se desvanece la excepción estadounidense.

• Fondos de EE.UU.: registraron otra salida de 6.000 millones de dólares a finales de julio, la tercera semana de reembolsos en cinco . A mediados de mes, BofA ya señalaba varias semanas consecutivas de pérdidas, con el dinero girando hacia los EM y China .
• Fondos europeos: también han perdido el favor de los inversores. Tras captar 4.100 millones a principios de marzo de 2025 (la mayor cifra desde febrero de 2022), recientemente afrontan salidas de capital lastradas por las tensiones geopolíticas, en especial el conflicto con Irán .
• ¿Qué impulsa este giro? Varios factores clave: las expectativas de una Fed más dovish (flexible), que debilita al dólar y abarata las inversiones en EM ; los estímulos de China, que han reavivado el apetito por sus acciones ; el atractivo valorativo de los EM y China frente a las carísimas tecnológicas estadounidenses ; y una cierta distensión geopolítica en Oriente Medio, que reduce la prima de riesgo sobre los EM .

India: señales de estabilización tras la tormenta

Los fondos centrados en la India empiezan a mostrar tímidos signos de recuperación después de fuertes reembolsos.

• El daño sufrido: los fondos de renta variable centrados en la India acumularon 8.500 millones de dólares en salidas en 2026 hasta finales de junio, revirtiendo más de la mitad de las entradas de capital extranjero registradas desde 2023 . En marzo-abril, los inversores extranjeros de cartera (FPI) marcaron salidas mensuales récord en acciones financieras indias, por el conflicto con Irán, la debilidad de la rupia y el encarecimiento de la energía . En abril, las salidas foráneas acumuladas en cuatro meses ya superaban el pico del año anterior .
• La luz al final del túnel: a finales de julio de 2026, los analistas reportaron que los flujos hacia fondos de la India mostraban signos tempranos de estabilización, liderados por un renovado interés en los ETF tras meses de reembolsos . Las entradas a fondos de inversión domésticos de renta variable subieron un 26,5% intermensual en junio, rebotando desde su mínimo de un año, gracias a la distensión en Oriente Medio y a medidas de apoyo a la rupia . Este movimiento alargó la racha de entradas netas a fondos de inversión indios a cinco años y cuatro meses, la más larga de la historia .
• Pero con matices: a pesar de este repunte doméstico, las salidas de capital extranjero de la India siguen siendo significativas. El país se está "perdiendo la fiesta" en comparación con la oleada que recibe China y el conjunto de los mercados emergentes .

El ánimo de los inversores: optimismo extremo y una sombra de duda

La Encuesta Global de Gestores de Fondos de BofA de julio de 2026 pinta un panorama de sentimiento hiperalcista entre los inversores institucionales:

Indicador	Lectura	Notas
Expectativas de "no aterrizaje"	Récord del 54% de encuestados espera que la economía global evite tanto una recesión como un aterrizaje brusco
Efectivo en carteras	Cayó al 3,6% (desde el 4,1% de junio) – considerado "excepcionalmente bajo"
Indicador Bull & Bear	9,4 – una lectura de "toro extremo", muy cerca del umbral que históricamente ha precedido a correcciones
Asignación a renta variable	Al alza; los gestores están sobreponderados en bolsa a niveles no vistos desde principios de 2022
Flujos hacia tecnología/IA	Récord del 82% identifica la "posición larga en semiconductores globales" como la operación más concurrida ; el miedo a una burbuja de la IA subió al 45% como principal riesgo de cola, frente al 28% de junio
Mayor riesgo sistémico	48% señala el gasto de capital (capex) de los hiperescaladores de IA como el desencadenante más probable de un evento crediticio sistémico, por delante del crédito privado, crédito al consumo o riesgos macro como Irán o los aranceles

En resumen: la encuesta dibuja un mercado ebrio de optimismo, con niveles de efectivo mínimos históricos y una confianza récord en que la economía evitará una recesión. Sin embargo, la otra cara de la moneda es que el gasto en IA se ha convertido en el mayor temor del mercado, y el indicador Bull & Bear, en 9,4, se acerca a niveles que en el pasado han anunciado correcciones .