Disparo histórico de los semiconductores asiáticos: Alphabet impulsa un rally con su apuesta multimillonaria por la IA

El detonante: Ganancias récord de Alphabet en el segundo trimestre de 2026

Los resultados trimestrales de Alphabet fueron, en cualquier medida, excepcionales:

• Ingresos totales: 119.800 millones de dólares, un 24% más interanual, superando el consenso de LSEG de aproximadamente 116.900 millones .
• Ingresos de Google Cloud: 24.800 millones de dólares, un extraordinario 82% más interanual, muy por encima de las expectativas de los analistas, que eran de unos 22.400 millones .
• Ingresos operativos: 40.770 millones de dólares .
• Ingresos netos: 112.100 millones de dólares (incluye una gran ganancia de inversión), en comparación con los 28.200 millones del año anterior .
• Ganancias por acción: 9,11 dólares, superando sustancialmente las expectativas del consenso .

El rendimiento de Google Cloud fue el más destacado. La tasa de crecimiento del 82% supuso una fuerte aceleración con respecto al 63% del primer trimestre de 2026 y al 48% del cuarto trimestre de 2025, impulsada por la demanda de infraestructura de IA y soluciones empresariales de IA . El beneficio operativo de la división alcanzó los 8.800 millones de dólares, frente a los 2.800 millones del año anterior, y el margen operativo se expandió hasta el 35,6% .

La pregunta de los 205.000 millones: Previsión de gasto de capital

La cifra que movió los mercados fue la previsión de gasto de capital (capex) de Alphabet.

• Capex real del segundo trimestre de 2026: 44.900 millones de dólares, el doble de los 22.500 millones gastados en el segundo trimestre de 2025 .
• Previsión de capex para todo el año 2026 elevada a 195.000-205.000 millones de dólares, frente al rango anterior de 180.000-190.000 millones, que ya había sido elevado desde 175.000-185.000 millones a principios de año .
• La gerencia advirtió explícitamente que el capex de 2027 sería 'significativamente mayor' que el de 2026 .

La magnitud del aumento no tenía precedentes. Aproximadamente el 60% del gasto se destinó a servidores, y el 40% a centros de datos y equipos de red .

Paradoja: Las acciones de Alphabet cayeron

A pesar de los sólidos resultados operativos, las acciones de Alphabet cayeron aproximadamente un 5% en las operaciones fuera de horario el 22 de julio . Los inversores se mostraron inquietos por el nivel de gasto récord y la revelación de que el flujo de caja libre se había vuelto negativo, con -5.900 millones de dólares en el segundo trimestre, debido a las inversiones en centros de datos .

El contexto es importante: las acciones de Alphabet ya habían subido aproximadamente un 1,9% en la sesión regular, hasta los 357,33 dólares, antes del informe . La caída fuera de horario reflejó preocupaciones a corto plazo sobre los beneficios, no una pérdida de confianza en la tesis de la IA.

El rally de los semiconductores en Asia: El día después

Los mercados asiáticos leyeron el mismo informe de ganancias de manera muy diferente. En lugar de preocuparse por el flujo de caja libre a corto plazo de Alphabet, los inversores se centraron en la señal de que la demanda de chips de IA por parte de los hiperescaladores se estaba acelerando . El resultado fue un amplio rally liderado por los semiconductores:

• El KOSPI de Corea del Sur se disparó entre un 3,7% y un 4,4%, lo que provocó una pausa temporal en las compras programáticas debido a la velocidad del movimiento .
• SK Hynix subió casi un 5%, siendo el mayor beneficiado como proveedor clave de chips de memoria para centros de datos de IA .
• Samsung Electronics ganó casi un 4% .
• El Nikkei 225 de Japón subió un 0,46% .
• SoftBank subió casi un 4% .
• El índice MSCI Asia Pacífico subió entre un 0,8% y un 1% .

Acciones chinas relacionadas con la IA: Una historia más compleja

Las acciones chinas de IA y tecnología también participaron en el rally del 23 de julio, pero con una dinámica ligeramente diferente .

El Índice Compuesto de Shanghái subió ligeramente, mientras que el Componente de Shenzhen subió un 0,9%, liderado por las acciones tecnológicas . Las acciones chinas de hardware de IA y chips ya se habían disparado más de un 60% en el primer semestre de 2026, y algunas empresas de la cadena de suministro reportaron aumentos de beneficios de más del 1.000% . Sin embargo, las elevadas expectativas tras ese rally de meses hacían que fuera más difícil sostener nuevas ganancias .

El catalizador del 23 de julio fue el mismo que para la región en general: el optimismo de que las empresas chinas relacionadas con la IA se beneficiarían del aumento de la inversión global en infraestructura de IA señalado por los planes de capex de Alphabet .

El contexto más amplio: Por qué este rally importó

El rally del 23 de julio no ocurrió en el vacío. Se produjo después de un período volátil para las acciones de chips asiáticas. En las semanas anteriores, el mercado había experimentado una "montaña rusa" impulsada por tensiones geopolíticas, ansiedad por la inflación y crecientes temores de una burbuja en las acciones de IA tras un fulgurante rally en el primer semestre . Además, SK Hynix estaba preparando una oferta de acciones en EE. UU. de aproximadamente 24.500 millones de dólares a principios de julio, lo que añadió preocupaciones sobre la oferta . La corrección había dejado espacio para un rebote significativo ante un catalizador positivo .

Lo que concluyeron los analistas: El ciclo de capex de IA se está acelerando

Los analistas concluyeron en general que los resultados de Alphabet confirmaban que el ciclo de gasto en infraestructura de IA se está acelerando, no alcanzando su punto máximo. Conclusiones clave de las llamadas de resultados y notas de analistas:

• El crecimiento del 82% de Google Cloud mostró que la demanda superaba la capacidad de cómputo, lo que justificaba el elevado gasto .
• Las sucesivas elevaciones de la previsión de capex anual (de 175.000-185.000 millones a 180.000-190.000 millones, y luego a 195.000-205.000 millones) demostraron que los hiperescaladores están inmersos en un ciclo de inversión plurianual .
• La advertencia explícita de la gerencia de que el capex de 2027 sería 'significativamente mayor' reforzó la opinión de que la rampa de gasto tiene más recorrido .
• El flujo de caja libre negativo fue ampliamente visto como una compensación a corto plazo por la capacidad de IA a largo plazo, no como una señal de alerta para la salud del sector .

Factores adicionales que apoyaron el rally

Más allá de las ganancias de Alphabet, varios factores macro contribuyeron a la fuerza del movimiento:

• El aumento de los precios del petróleo (el crudo Brent alcanzando casi los 96,50 dólares por barril) estaba siendo ignorado por los mercados de valores, con el rally de los chips superando los vientos en contra macroeconómicos .
• Las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal se habían reavivado gracias a un informe de empleo estadounidense más débil a principios de julio, lo que apoyó un giro de vuelta hacia los valores de crecimiento y tecnología .
• El rally se extendió a las acciones de semiconductores estadounidenses en las operaciones previas a la apertura del mercado después de que cerrara la sesión asiática, confirmando la naturaleza global del movimiento .