La advertencia de Piero Cipollone del BCE sobre las stablecoins y el plan del euro digital para proteger los depósitos

La advertencia de Piero Cipollone sobre las stablecoins

Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), ha lanzado una seria advertencia: el rápido crecimiento de las stablecoins —en particular las vinculadas al dólar estadounidense— podría desviar depósitos minoristas de los bancos europeos, debilitando el papel del sistema bancario tradicional en los pagos cotidianos y poniendo en riesgo la soberanía monetaria del BCE .

En un discurso pronunciado en Roma el 12 de febrero de 2026, Cipollone declaró que "los bancos europeos podrían perder comisiones, datos y depósitos frente a las stablecoins, que ya se están asociando con esquemas internacionales de tarjetas para ofrecer un medio alternativo de liquidación a los depósitos bancarios" . Advirtió específicamente que las stablecoins en dólares podrían ganar terreno en Europa, primero en transacciones no denominadas en euros y después expandiéndose .

Riesgos clave señalados por Cipollone y el BCE

• Desintermediación de depósitos — un trasvase significativo de depósitos minoristas de la banca comercial a stablecoins, reduciendo la base de financiación y la capacidad de préstamo de los bancos
• Deterioro de la política monetaria — una adopción generalizada de stablecoins podría complicar la capacidad del BCE para gestionar los tipos de interés y transmitir la política monetaria
• Riesgos para la estabilidad financiera — posibles corridas sobre stablecoins, desviaciones de la paridad, ventas forzosas en los mercados de reservas y efectos de contagio a los bancos que albergan fondos de reserva
• Arbitraje regulatorio — las stablecoins podrían operar bajo reglas diferentes dentro y fuera de la UE

El BCE también ha rechazado propuestas para impulsar las stablecoins en euros, advirtiendo a los ministros de Finanzas de la UE en mayo de 2026 que esos planes podrían obstaculizar los préstamos bancarios y complicar la gestión de los tipos de interés .

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El euro digital: la respuesta estratégica del BCE

¿Qué es?

El euro digital es una moneda digital de banco central (CBDC) — una cartera electrónica garantizada por el BCE pero distribuida por bancos y empresas fintech, diseñada para funcionar junto a los billetes y monedas de euro, tanto para pagos en línea como presenciales .

Cronograma legislativo

Hito	Fecha
Propuesta de la Comisión Europea	28 de junio de 2023
Fase de investigación	Octubre 2021 – Octubre 2023
Fase de preparación	Noviembre 2023 – Octubre 2025
Fase preparatoria actual	Desde noviembre de 2025
Aprobación clave en comité parlamentario	Junio de 2026
Adopción prevista de la regulación	Durante 2026
Piloto de 12 meses	Segunda mitad de 2027
Posible primera emisión	2029

El Consejo de Gobierno del BCE solo tomará la decisión final sobre si emitir el euro digital una vez que la legislación esté finalizada .

Detalles del piloto

El piloto del euro digital es un ejercicio práctico limitado diseñado para ayudar al Eurosistema a probar la preparación técnica, operativa y de los usuarios en un entorno controlado . Características clave:

• Se centrará en pagos de persona a persona (P2P) y de persona a empresa (P2B)
• Se realizará tanto en línea como fuera de línea en las instalaciones de los bancos centrales del Eurosistema
• Se lanzaron convocatorias de manifestaciones de interés para proveedores de servicios de pago a principios de 2026
• Los acuerdos de participación entre los PSP y los bancos centrales nacionales se publicaron en abril de 2026

Características de diseño para proteger los depósitos bancarios

El euro digital incluye salvaguardas integradas destinadas específicamente a evitar la competencia con los depósitos bancarios comerciales:

• Sin intereses para los titulares — evita explícitamente que el euro digital funcione como un vehículo de ahorro que pueda atraer depósitos fuera de los bancos
• Límites de tenencia individuales — restricciones sobre la cantidad que una persona puede mantener en carteras de euro digital (el límite final aún no se ha hecho público)
• Distribución a través de la banca existente — el euro digital depende de los bancos comerciales y las fintech como canales de distribución, preservando su papel en el ecosistema de pagos
• Libro de reglas común — establece estándares, reglas y requisitos técnicos unificados en toda la zona del euro