2. La OPI retrasada de OpenAI y sus pérdidas operativas. El 25 y 26 de junio, surgieron informes de que OpenAI estaba considerando retrasar su OPI hasta 2027, con asesores advirtiendo que el volátil mercado tecnológico no podría generar el entusiasmo suficiente para un debut en bolsa . Esto desencadenó de inmediato una venta masiva liderada por el sector tecnológico . La noticia también puso de relieve la posición estructuralmente no rentable de OpenAI —un punto central en la narrativa de los escépticos, como Yann LeCun y los analistas de Goldman Sachs, que sostienen que "los costos de la IA superan los ingresos" . Se reportó que OpenAI generó $13.07 mil millones en ingresos en 2025, pero incurrió en una pérdida operativa de $20.92 mil millones .

3. Desplome de las acciones de chips, liderado por Kioxia. El colapso de Kioxia es la señal más dramática en una acción individual:

• El 18 de julio, Kioxia se desplomó otro 16,1% hasta los ¥52,110, alcanzando el límite de caída diaria .
• Ha perdido aproximadamente un 52% desde su máximo histórico de ¥112,700 alcanzado apenas un mes antes, eliminando alrededor de $185 mil millones en capitalización de mercado .
• La acción, que brevemente fue la empresa más valiosa de Japón, ha caído al cuarto o quinto puesto .
• Otras víctimas del sector: Samsung cayó un 21% desde su máximo de junio, SK Hynix perdió un 25%, el KOSPI de Corea del Sur activó los interruptores de circuito por una caída superior al 5%, y SoftBank se hundió un 8% .
• Un catalizador específico el 17 de julio fue un veredicto de un jurado en EE. UU. que ordenó a Kioxia pagar $229 millones por infracción de patentes, pero el motor principal es un reajuste estructural de las expectativas de demanda de chips de IA .

4. El debate sobre la inversión de un billón de dólares llega a un punto de inflexión. El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), en su informe anual de junio de 2026, advirtió que los cinco mayores hiperescaladores del mundo están invirtiendo más de un billón de dólares en infraestructura de IA en dos años, mientras complementan sus flujos de caja operativos con deuda . Goldman Sachs publicó informes contrapuestos en abril de 2026 —un equipo estudió el costo de construir la infraestructura de IA, otro se preguntó si la máquina realmente está funcionando— y llegaron a una división interna inusual . Figuras prominentes como Yann LeCun argumentan que los costos de la IA podrían superar permanentemente la disposición de los clientes a pagar . Se proyecta que las inversiones globales en IA superen los $2,5 billones en 2026 .

Señal: ¿Corrección o "Etapas Finales"?

El peso de la evidencia se inclina hacia un cambio de régimen, no una simple caída:

• Brecha entre valoración y realidad. Después de que NVIDIA se disparara más de un 880% en tres años, el mercado ahora exige pruebas de que los ingresos por IA puedan cubrir la factura de la infraestructura . El colapso del 52% de Kioxia desde su pico muestra cómo los "ganadores de la IA" pueden convertirse rápidamente en advertencias de "demanda máxima" .
• Cascada de sentimiento. La noticia del modelo chino de IA, el retraso de la OPI de OpenAI, el veredicto de patentes contra Kioxia y la advertencia del BIS impactaron en una ventana de tres semanas, creando un bucle de retroalimentación negativa donde cada nuevo dato valida al siguiente .
• "Vender la noticia" incluso con buenos resultados. Samsung reportó un aumento de ganancias del 1.810% para el segundo trimestre de 2026, pero las acciones de chips cayeron bruscamente el mismo día —una señal clásica de agotamiento del impulso alcista .

Dicho esto, no todos los observadores lo llaman una burbuja. Algunos argumentan que la construcción de infraestructura de IA es comparable a la Revolución Industrial o a la fase de construcción de internet, donde una inversión inicial excesiva es seguida por ganancias de productividad transformadoras . El propio BIS señaló que los inversores siguen "reacios a cuestionar" el negocio de la IA, lo que sugiere que la venta masiva aún no ha alcanzado niveles de pánico .

Veredicto: La venta masiva se caracteriza mejor como una corrección severa impulsada por el sentimiento con una sobrecarga estructural. La combinación de competencia geopolítica, confianza decreciente en las OPI, una caída de más del 50% en acciones de chips emblemáticas y una pregunta sobre el retorno de la inversión de un billón de dólares que sigue sin respuesta, le da a la venta masiva las características de las "etapas finales" del rally inicial de la IA. Sin embargo, si esto es un reinicio temporal o el comienzo de una liquidación prolongada depende de si las empresas de IA pueden generar los ingresos para justificar el gasto en los próximos 12 a 18 meses.

Para leer más: La conversación más importante en tecnología hoy no es sobre qué modelo es más inteligente o qué chip es más rápido, sino si toda la empresa es una revolución generacional o la burbuja financiera más grande jamás inflada —y la respuesta inquietante, cada vez más, es que podría ser ambas cosas a la vez .

2. La OPI retrasada de OpenAI y sus pérdidas operativas. El 25 y 26 de junio, surgieron informes de que OpenAI estaba considerando retrasar su OPI hasta 2027, con asesores advirtiendo que el volátil mercado tecnológico no podría generar el entusiasmo suficiente para un debut en bolsa . Esto desencadenó de inmediato una venta masiva liderada por el sector tecnológico . La noticia también puso de relieve la posición estructuralmente no rentable de OpenAI —un punto central en la narrativa de los escépticos, como Yann LeCun y los analistas de Goldman Sachs, que sostienen que "los costos de la IA superan los ingresos" . Se reportó que OpenAI generó $13.07 mil millones en ingresos en 2025, pero incurrió en una pérdida operativa de $20.92 mil millones .

3. Desplome de las acciones de chips, liderado por Kioxia. El colapso de Kioxia es la señal más dramática en una acción individual:

• El 18 de julio, Kioxia se desplomó otro 16,1% hasta los ¥52,110, alcanzando el límite de caída diaria .
• Ha perdido aproximadamente un 52% desde su máximo histórico de ¥112,700 alcanzado apenas un mes antes, eliminando alrededor de $185 mil millones en capitalización de mercado .
• La acción, que brevemente fue la empresa más valiosa de Japón, ha caído al cuarto o quinto puesto .
• Otras víctimas del sector: Samsung cayó un 21% desde su máximo de junio, SK Hynix perdió un 25%, el KOSPI de Corea del Sur activó los interruptores de circuito por una caída superior al 5%, y SoftBank se hundió un 8% .
• Un catalizador específico el 17 de julio fue un veredicto de un jurado en EE. UU. que ordenó a Kioxia pagar $229 millones por infracción de patentes, pero el motor principal es un reajuste estructural de las expectativas de demanda de chips de IA .

4. El debate sobre la inversión de un billón de dólares llega a un punto de inflexión. El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), en su informe anual de junio de 2026, advirtió que los cinco mayores hiperescaladores del mundo están invirtiendo más de un billón de dólares en infraestructura de IA en dos años, mientras complementan sus flujos de caja operativos con deuda . Goldman Sachs publicó informes contrapuestos en abril de 2026 —un equipo estudió el costo de construir la infraestructura de IA, otro se preguntó si la máquina realmente está funcionando— y llegaron a una división interna inusual . Figuras prominentes como Yann LeCun argumentan que los costos de la IA podrían superar permanentemente la disposición de los clientes a pagar . Se proyecta que las inversiones globales en IA superen los $2,5 billones en 2026 .

Señal: ¿Corrección o "Etapas Finales"?

El peso de la evidencia se inclina hacia un cambio de régimen, no una simple caída:

• Brecha entre valoración y realidad. Después de que NVIDIA se disparara más de un 880% en tres años, el mercado ahora exige pruebas de que los ingresos por IA puedan cubrir la factura de la infraestructura . El colapso del 52% de Kioxia desde su pico muestra cómo los "ganadores de la IA" pueden convertirse rápidamente en advertencias de "demanda máxima" .
• Cascada de sentimiento. La noticia del modelo chino de IA, el retraso de la OPI de OpenAI, el veredicto de patentes contra Kioxia y la advertencia del BIS impactaron en una ventana de tres semanas, creando un bucle de retroalimentación negativa donde cada nuevo dato valida al siguiente .
• "Vender la noticia" incluso con buenos resultados. Samsung reportó un aumento de ganancias del 1.810% para el segundo trimestre de 2026, pero las acciones de chips cayeron bruscamente el mismo día —una señal clásica de agotamiento del impulso alcista .

Dicho esto, no todos los observadores lo llaman una burbuja. Algunos argumentan que la construcción de infraestructura de IA es comparable a la Revolución Industrial o a la fase de construcción de internet, donde una inversión inicial excesiva es seguida por ganancias de productividad transformadoras . El propio BIS señaló que los inversores siguen "reacios a cuestionar" el negocio de la IA, lo que sugiere que la venta masiva aún no ha alcanzado niveles de pánico .

Veredicto: La venta masiva se caracteriza mejor como una corrección severa impulsada por el sentimiento con una sobrecarga estructural. La combinación de competencia geopolítica, confianza decreciente en las OPI, una caída de más del 50% en acciones de chips emblemáticas y una pregunta sobre el retorno de la inversión de un billón de dólares que sigue sin respuesta, le da a la venta masiva las características de las "etapas finales" del rally inicial de la IA. Sin embargo, si esto es un reinicio temporal o el comienzo de una liquidación prolongada depende de si las empresas de IA pueden generar los ingresos para justificar el gasto en los próximos 12 a 18 meses.

Para leer más: La conversación más importante en tecnología hoy no es sobre qué modelo es más inteligente o qué chip es más rápido, sino si toda la empresa es una revolución generacional o la burbuja financiera más grande jamás inflada —y la respuesta inquietante, cada vez más, es que podría ser ambas cosas a la vez .