HSBC dice que la liquidación de semiconductores ya muestra señales de compra: ¿oportunidad o trampa?

Aquí tienes el panorama completo basado en las fuentes disponibles.

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Las declaraciones de Max Kettner el viernes 17 de julio

El viernes 17 de julio, Max Kettner, estratega jefe de activos múltiples de HSBC, apareció en el programa "Squawk on the Street" de CNBC y dijo que se siente "muy constructivo respecto a las acciones" porque el posicionamiento en semiconductores ha comenzado a mostrar señales de compra en medio de la venta masiva . El clip de CNBC lleva la descripción: "Muy constructivo con las acciones, ya que el posicionamiento en semiconductores muestra señales de compra: Max Kettner de HSBC" .

Esto es consistente con la postura alcista de larga data de Kettner. Ha mantenido una "sobreponderación máxima" en acciones globales durante todo 2026 , y a principios de julio dijo que los hyperscalers (grandes empresas de computación en la nube) volvían a estar de moda en lo que llamó un momento de "melt-up" (fusión alcista) para la tecnología . El 7 de julio, dijo a "Closing Bell Overtime" de CNBC que se estaba inclinando más hacia los hyperscalers que hacia la operativa pura de semiconductores .

¿Qué ha impulsado la venta masiva?

Posicionamiento de los fondos de cobertura

Los fondos de cobertura estadounidenses vendieron acciones de tecnología de la información y semiconductores por cuarta semana consecutiva hasta principios de julio, según datos de prime brokerage de Goldman Sachs reportados por Reuters . Las ventas netas se concentraron en acciones de semiconductores y equipos de semiconductores . El Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cayó un 4,2% solo en la semana que terminó el 3 de julio .

Preocupaciones por el gasto en IA

Los inversores se han vuelto ansiosos sobre si el enorme gasto de capital (capex) de los hyperscalers en IA es sostenible . Esto ha desencadenado una fuerte venta de los mayores ganadores del auge de la IA. Un índice de empresas de semiconductores estadounidenses se encaminaba a su peor semana desde el desplome del 'Día de la Liberación' de 2025 . El ETF VanEck Semiconductor (SMH) había subido un 82% en el primer semestre de 2026, lo que hace que el posterior retroceso sea particularmente brusco .

Precios del petróleo y tensiones entre EE. UU. e Irán

La prima de riesgo geopolítico ha sido un lastre macroeconómico importante:

• EE. UU. atacó Irán durante varios días consecutivos, alcanzando un petrolero sancionado cerca de la principal terminal de exportación de Irán . Irán respondió atacando bases militares estadounidenses en Jordania, Kuwait y Baréin .
• El presidente Trump anunció un bloqueo reinstaurado en los puertos iraníes, lo que disparó los precios del petróleo y frenó el apetito por el riesgo en general .
• El crudo Brent se disparó ante el riesgo de interrupción del suministro energético, lo que intensificó el estado de ánimo de aversión al riesgo .
• El Kospi de Corea del Sur se desplomó hasta un 5,3% debido a las pérdidas impulsadas por los chips, agravadas por el conflicto en Oriente Medio .

A mediados de julio, el propio HSBC dijo que "el miedo máximo al repunte del petróleo iraní ha pasado" y volvió a su postura de sobreponderación "máxima" en renta variable , pero la liquidación tecnológica continuó hasta el viernes 17 de julio, ya que la operativa de IA entró en reversa .

Tabla resumen de los factores de la venta masiva

Factor	Evidencia clave
Venta de fondos de cobertura	4 semanas consecutivas de ventas netas en semis/tech hardware según Goldman Sachs
Dudas sobre la sostenibilidad del gasto en IA	Preocupación de que el gasto de los hyperscalers no genere retornos
Corrección de valoración de semiconductores	Peor semana para los semis desde 2025; el SOX cayó un 4,2% en una semana
Hostilidades entre EE. UU. e Irán	Ataques de EE. UU. a Irán, bloqueo portuario, represalias iraníes
Subida del precio del petróleo	El Brent se disparó por el riesgo de interrupción del suministro desde Oriente Medio
Visión de Kettner	"Muy constructivo": ve señales de compra en el posicionamiento de semiconductores

La conclusión: Kettner utilizó la profundización de la caída del viernes para argumentar lo contrario del miedo generalizado: que el posicionamiento en semiconductores se ha vuelto tan débil que ahora representa una oportunidad de compra para las acciones globales, y no una razón para huir .