Los rendimientos de los bonos alemanes alcanzan máximos de dos meses: ¿el petróleo y la escalada entre EE.UU. e Irán son los culpables?

El estrecho de Ormuz canaliza aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, por lo que cualquier inestabilidad en la región se traduce directamente en un encarecimiento del crudo.

Los rendimientos de los bonos alemanes suben a un máximo de dos meses y crecen las apuestas a una subida de tipos del BCE

El shock petróleo avivó los temores inflacionistas en Europa, lo que afectó duramente a los bonos soberanos de la zona euro. El rendimiento del Bund alemán a 10 años alcanzó el 3,13% el 16 de julio, su nivel más alto desde el 20 de mayo, acumulando una subida de 9 puntos básicos en la semana y de 26 puntos básicos en julio . El mecanismo es claro: la subida del petróleo eleva las expectativas de inflación, lo que refuerza las apuestas del mercado a que el Banco Central Europeo (BCE) tendrá que seguir endureciendo su política monetaria . El diferencial entre los costes de endeudamiento alemán y estadounidense a 10 años se redujo a unos 144 puntos básicos, el menor en un mes .

Los rendimientos del Tesoro estadounidense se moderaron gracias a unos datos de inflación de junio más suaves

En el frente estadounidense, la publicación de dos datos oficiales contuvo la presión al alza sobre los rendimientos:

• IPC de junio (publicado el 14 de julio): subió un 3,5% interanual, por debajo del 3,8% esperado. El IPC subyacente subió un 2,6% interanual, impulsado principalmente por la caída de los precios de la gasolina .
• IPP de junio (publicado el 15 de julio): el Índice de Precios de Producción para la demanda final cayó inesperadamente un 0,3% intermensual, frente a las expectativas de un pequeño aumento .

Esta moderación de la inflación redujo la probabilidad implícita en el mercado de una nueva subida de tipos de la Fed hasta cerca del 40%, lo que contuvo los rendimientos del Tesoro estadounidense incluso mientras el petróleo se disparaba .

Repercusiones en el resto de los mercados

A pesar de los datos de IPC e IPP más suaves, la ansiedad geopolítica y la inflacionista dominaron la jornada:

• El S&P 500 cayó un 0,51% el 16 de julio, lastrado por la debilidad del sector tecnológico y de semiconductores. (El usuario mencionó una caída del 0,79%; el cierre real fue aproximadamente de un 0,5-0,6% a la baja según múltiples fuentes ).
• El Nasdaq Composite se dejó un 1,47-1,55%, liderando las pérdidas en medio de la liquidación de los valores de chips .
• El Dow Jones Industrial Average cedió de forma más moderada, alrededor de un 0,2% (no fue un desplome de 800 puntos; el Dow, en torno a los 52.650 puntos, habría necesitado unos 420 puntos para una caída del 0,8%). La cifra de 800 puntos probablemente se refiera a una sesión o a movimientos intradía diferentes .
• El oro continuó bajo presión, cayendo a ~4.025–4.027 USD/oz el 16 de julio, ya que la subida de los rendimientos reales y un dólar más fuerte contrarrestaron la demanda de refugio seguro . El nivel de ~4.058 USD no se confirmó en los datos de cierre.

Principales salvedades

• La caída del 0,79% del S&P 500 y el descenso de 800 puntos del Dow que se citan en la pregunta no coinciden con los datos de cierre del 16 de julio de Reuters, CNBC o TheStreet; esas fuentes muestran un descenso del S&P de aproximadamente el 0,5% y un Dow prácticamente plano o con una caída del 0,2%. El Dow, en ~52.658 puntos, habría necesitado un movimiento de ~420 puntos para un 0,8%.
• El oro a 4.058 USD no se observó el 16 de julio; cerró cerca de los 4.025-4.027 USD.