La trampa de estanflación de Rusia en 2026: cómo los ataques de drones ucranianos a refinerías están alimentando una contracción del PIB, una crisis inflacionaria y un shock global del diésel

¿Qué está alimentando los temores de estanflación?

La presión estanflacionaria sobre Rusia tiene tres raíces interconectadas:

Destrucción de refinerías por ataques de drones ucranianos. Desde mediados de 2025, Ucrania ha atacado sistemáticamente refinerías y terminales petroleras rusas. Para junio de 2026, entre el 25% y el 33% de la capacidad de refinación rusa estaba fuera de servicio, y casi todas las principales refinerías de la Rusia central se vieron obligadas a cesar o reducir sus operaciones . La Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió que esta supresión duraría al menos hasta mediados de 2026 .

Primera contracción trimestral del PIB en tres años. La economía rusa se contrajo un 0,2% en el primer trimestre de 2026, la primera contracción trimestral desde las secuelas inmediatas de la invasión de 2022 . El crecimiento se desaceleró hasta aproximadamente el 1% en 2025, frente al 4,9% de 2024 . El grupo de expertos TsMAKP (afiliado al gobierno) rebajó su pronóstico de crecimiento para 2026, afirmando que los altos precios del petróleo por sí solos no rescatarán el crecimiento ruso porque los ataques con drones y las sanciones están obstaculizando directamente la producción y las exportaciones .

Inflación acelerada a pesar de las altas tasas de interés. La escasez de combustible está elevando los precios en toda la economía, dependiente del transporte, lo que se suma a una inflación ya elevada que el Banco Central no ha podido controlar a pesar de mantener las tasas restrictivas durante casi tres años .

Cómo está respondiendo el Kremlin

Prohibiciones de exportación de combustible cada vez más duras. Rusia prohibió las exportaciones de gasolina en abril de 2026 , luego las de combustible de aviación hasta finales de noviembre después de un mes récord de ataques en mayo , y finalmente las de diésel a principios de julio de 2026 . La prohibición del diésel se estableció inicialmente hasta el 31 de julio .

Racionamiento en las gasolineras. Casi todas las 83 regiones rusas están experimentando escasez de gasolina o interrupciones en el suministro, y muchas estaciones imponen racionamiento, mientras los conductores se enfrentan a colas de horas . En Crimea, se declaró el estado de emergencia el 21 de junio, con una prohibición total de la venta de combustible al público .

Reconocimiento oficial de la crisis. En junio de 2026, las autoridades rusas reconocieron por primera vez que los intensificados ataques ucranianos contra el sector petrolero habían causado "complicaciones temporales en los suministros" . Esa misma semana, el viceprimer ministro Alexander Novak declaró públicamente que los ataques ucranianos estaban causando escasez de combustible .

El dilema de política del Banco Central

Un ciclo de flexibilización profundamente limitado. El 19 de junio de 2026, el Banco de Rusia recortó su tasa clave solo 25 puntos básicos, hasta el 14,25%, un recorte menor a los 50 puntos básicos que esperaba el mercado, citando riesgos proinflacionarios derivados de una política presupuestaria laxa y la caída de la producción de combustible . La gobernadora Elvira Nabiullina indicó que los responsables de las políticas "podrían necesitar pausas" para evaluar los datos entrantes .

La 'trinidad maldita'. Los analistas describen al banco central como atrapado entre la recesión, la inflación y la presión fiscal: incapaz de recortar las tasas agresivamente para estimular el crecimiento sin reavivar la inflación, e incapaz de mantener las tasas altas sin profundizar la contracción . Las propias directrices de política monetaria del banco central reconocen que los riesgos proinflacionarios aún superan a los desinflacionarios a medio plazo .

Como lo expresó un economista del Centro Carnegie Rusia Eurasia, el impacto en la economía es doble: la pérdida de aproximadamente el 1% del PIB debido a la reducción de la capacidad de procesamiento y la presión inflacionaria más amplia que obliga al banco central a mantener las tasas más altas durante más tiempo .

Consecuencias económicas internas

Escasez de combustible y descontento público. La crisis está afectando la vida cotidiana, desde el suministro de combustible agrícola hasta la logística militar, y la actitud pública está cambiando a medida que la combinación de dolor económico y ataques con drones crea una presión diferente a la de shocks anteriores . En julio de 2026, se estima que 50 millones de personas (aproximadamente el 35% de la población rusa) se vieron directamente afectadas por las restricciones de combustible .

Déficits presupuestarios récord. A pesar de un auge inesperado de los precios del petróleo impulsado por Oriente Medio (el crudo Brent pasó de unos 72 $ a casi 120 $/barril a principios de 2026 ), el déficit presupuestario de Rusia ha batido todos los récords, lo que sugiere que el gasto bélico y la pérdida de ingresos por refinación están superando cualquier ganancia del precio del crudo .

Tensión en la cadena de suministro militar. La escasez de combustible también está asfixiando las entregas de combustible militar, lo que agrava los problemas logísticos en el campo de batalla . The Washington Post informó que el Kremlin está luchando para responder a una campaña de ataques con drones que ahora no solo afecta a las refinerías, sino también a las instalaciones de producción de armas en lo profundo de Rusia .

Consecuencias económicas globales

Márgenes del diésel europeo por las nubes. Los márgenes de referencia del diésel europeo alcanzaron un récord de entre 60,17 y 60,77 dólares por barril de prima sobre el crudo Brent inmediatamente después de la prohibición de exportación de diésel de Rusia . Los futuros del diésel en EE. UU. saltaron un 11% (a 154 $/barril) tras el anuncio .

Agravio de la escasez mundial de suministro. Las existencias mundiales de combustible están "peligrosamente bajas", según Reuters . Las existencias de diésel en el noroeste de Europa cayeron aproximadamente un 20% desde el comienzo de la guerra en Irán, y los recortes de exportación de Rusia están intensificando la escasez del combustible más crucial para el mundo industrializado .

Los mercados de combustible muestran señales de tensión independientemente del crudo. A pesar de los precios del crudo relativamente más tranquilos, los mercados de gasolina y diésel están señalando una grave escasez de suministro, una advertencia de que el shock energético está lejos de terminar . El Parlamento Europeo ha señalado que las interrupciones en la refinación rusa están contribuyendo a un "aumento significativo" en los costos del combustible para los consumidores europeos, que se suma al aumento del crudo impulsado por el conflicto con Irán .

Impacto en el Reino Unido y el resto de Europa. Los precios del diésel en el Reino Unido subieron 8 peniques por litro solo en la primera semana de julio de 2026, elevando el promedio a 164,8 peniques por litro, y los expertos advierten de nuevos aumentos a medida que Rusia, el segundo mayor exportador de diésel del mundo, detiene el suministro .

En resumen: Rusia está atrapada en una trampa de estanflación creada por ella misma: las pérdidas de refinerías debidas a la guerra están provocando una contracción simultánea del PIB y una aceleración de la inflación. La respuesta del Kremlin (prohibiciones de exportación sucesivas) solo protege temporalmente el suministro interno, mientras que el Banco Central no tiene casi margen de maniobra. A nivel mundial, la pérdida de las exportaciones rusas de diésel y gasolina está agravando una situación de suministro de combustible ya de por sí precaria, enviando los márgenes del diésel en Europa y EE. UU. a niveles récord.