El recórd de $11 no bastó: por qué China le dio la espalda al petróleo saudí en agosto

Las importaciones de crudo de China tocan un mínimo de diez años

Las importaciones de crudo de China cayeron un 41,3% interanual en junio de 2026, hasta 29,27 millones de toneladas, la cifra más baja desde octubre de 2016 . El descenso fue impulsado por la caída de las tasas de operación de las refinerías a un mínimo de diez años, debido al debilitamiento del consumo interno de combustible y a las restricciones a la exportación de productos refinados impuestas por Pekín para salvaguardar la seguridad energética durante la guerra con Irán . En mayo, las refinerías chinas ya habían recortado su producción casi un 20% respecto a los niveles anteriores a la guerra .

Con menos crudo necesario para operar sus plantas, las refinerías no tenían incentivos para aumentar los volúmenes contratados, ni siquiera con un gran descuento. En su lugar, muchas recurrieron a sus inventarios existentes en lugar de comprometerse con nuevos cargamentos .

El recorte de $11 no era lo suficientemente barato

El precio oficial de venta (OSP) de agosto de Saudi Aramco para el Arab Light se fijó con un descuento de $1,50 por barril respecto al índice de referencia Omán/Dubái, el primer descuento desde 2020 y el mayor recorte mensual en más de dos décadas de datos . Pero los productores rivales de Oriente Medio, África y América competían aún más agresivamente . El crudo spot de otros proveedores ofrecía un mejor valor, y varios compradores chinos encontraron alternativas más baratas u optaron por seguir utilizando crudo almacenado .

Incluso después del recorte más profundo en una generación, el crudo saudí no era la opción más competitiva del mercado .

El estrecho de Ormuz estaba efectivamente cerrado

Quizás el factor más decisivo fue la logística. El estrecho de Ormuz está prácticamente bloqueado desde finales de febrero de 2026, tras el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán . A principios de julio, mientras las refinerías chinas ultimaban sus nominaciones de agosto, los renovados combates entre las fuerzas estadounidenses e iraníes llevaron el tráfico de petroleros a un punto muerto: solo dos petroleros atravesaron el estrecho el 9 de julio .

No se podía obtener seguro para los buques que transitaban por el estrecho, o era prohibitivamente caro, y los marineros se negaban a hacer el viaje . A mediados de junio, unas 80 minas seguían bloqueando el canal central, lo que hacía imposible volver a la navegación normal a corto plazo . Incluso si una refinería quería crudo saudí, sacarlo del Golfo y llevarlo a los puertos chinos era operativa y financieramente arriesgado.

Algunas refinerías no pudieron obtener suministro de todos modos

Más allá de la omisión voluntaria, los informes indican que al menos dos refinerías chinas no solicitaron ningún cargamento de crudo contratado para agosto, mientras que otras no recibieron volúmenes de asignación provisional de Saudi Aramco . Esto sugiere que el propio productor estaba gestionando una capacidad de exportación limitada debido al bloqueo de Ormuz, lo que efectivamente restringió la oferta independientemente de la demanda.

Conclusión: el precio por sí solo no puede arreglar una demanda quebrada y una ruta marítima cerrada

El recorte récord de $11 fue una condición necesaria para mantener la competitividad del crudo saudí, pero fue insuficiente. La débil demanda interna ya había colapsado las necesidades de importación de China, y las interrupciones en el estrecho de Ormuz hacían física y económicamente difícil sacar los barriles del Golfo. Las refinerías chinas evitaron los cargamentos de agosto, y la señal de precios saudí fracasó en gran medida .