La historia completa detrás de la oferta de 7.500 millones de euros de Nippon Paint por la unidad de pinturas decorativas de AkzoNobel (incluyendo la marca Dulux)

Por qué el consejo de AkzoNobel rechazó la oferta

El consejo de AkzoNobel rechazó la oferta de Nippon Paint y continúa recomendando unánimemente su planificada fusión de iguales en acciones con Axalta Coating Systems (anunciada el 18 de noviembre de 2025) ^RWI. Las razones expuestas por el consejo:

• Infravaloración: AkzoNobel declaró que la oferta de 7.500 millones de euros "infravalora significativamente" el negocio de pinturas decorativas ^BA.
• Certidumbre y riesgo de ejecución: La oferta no era vinculante y estaba condicionada. El consejo prefirió la "certidumbre superior" del acuerdo de fusión con Axalta ^WI.
• Alineación estratégica: El consejo de AkzoNobel cree que la fusión con Axalta crea un líder global en recubrimientos más equilibrado y diversificado, mientras que una venta parcial dejaría a la empresa fragmentada ^R.

La propuesta conjunta más amplia (mayo de 2026): Nippon Paint y Sherwin-Williams

La oferta independiente por las pinturas decorativas es el tercer acto de una batalla de adquisiciones más grande. En mayo de 2026, Nippon Paint y Sherwin-Williams presentaron conjuntamente dos ofertas en efectivo para adquirir la totalidad de AkzoNobel y dividirla ^RRR. Los detalles clave:

• Precio de la oferta: 73 euros por acción, una prima del 39% sobre el cierre anterior de AkzoNobel de 52,52 euros ^R.
• Valor total: Aproximadamente 12.500 millones de euros (~14.500 millones de dólares) ^RWA.
• Plan de división: Según la propuesta conjunta, Nippon Paint se habría quedado con el negocio de Pinturas Decorativas de AkzoNobel (Dulux, etc.), mientras que Sherwin-Williams habría adquirido los Recubrimientos de Alto Rendimiento y otros negocios industriales de AkzoNobel ^RR.
• Rechazo: El consejo de AkzoNobel rechazó ambas ofertas conjuntas, citando infravaloración, incertidumbre regulatoria y el riesgo de dividir una empresa integrada ^RW.
• Resultado: El 3 de junio de 2026, Nippon Paint y Sherwin-Williams pusieron fin formalmente a su búsqueda conjunta, permitiendo a AkzoNobel proceder con Axalta ^RRM.

Después de esa oferta conjunta fallida, Nippon Paint cambió su estrategia a una oferta en solitario por la unidad de pinturas decorativas: la propuesta actual de 7.500 millones de euros ^RA.

Valor empresarial de la empresa combinada Axalta-AkzoNobel

La fusión de iguales en acciones propuesta entre Axalta y AkzoNobel, anunciada el 18 de noviembre de 2025, crea una empresa combinada con un valor empresarial de aproximadamente 25.000 millones de dólares ^RRR. Otras métricas:

• Ingresos proforma: ~17.000 millones de dólares ^RR
• EBITDA esperado: ~3.300 millones de dólares, incluyendo ~600 millones de dólares en sinergias ^R
• División de propiedad: Accionistas de AkzoNobel ~55%, accionistas de Axalta ~45% ^W
• Cotización: Inicialmente cotizada en Ámsterdam y Nueva York, eventualmente consolidada ^R
• Cierre previsto: Finales de 2026 a principios de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias y de los accionistas ^RB

Presión de los accionistas e implicaciones para la consolidación de la industria

• Votación de los accionistas: La votación de los accionistas sobre la fusión con Axalta está programada para el 5 de agosto de 2026 ^A. La nueva oferta de 7.500 millones de euros de Nippon Paint, que llega solo unas semanas antes de esa votación, es ampliamente vista como un intento de perturbar o descarrilar el acuerdo con Axalta, ofreciendo a los accionistas una alternativa en efectivo para una división clave ^AA.
• La dirección de AkzoNobel no se involucra: Según las fuentes, la dirección de AkzoNobel no se ha relacionado con Nippon Paint en la oferta por las pinturas decorativas y no reveló los acercamientos a los accionistas ^RA. Esto ha frustrado a algunos inversores y podría intensificar el activismo de los accionistas.
• Ola de consolidación global: Toda la secuencia —una oferta de adquisición conjunta de dos de las mayores empresas de pintura del mundo, una oferta independiente separada y una megafusión planificada— subraya un rápido ciclo de consolidación en el sector global de pinturas y recubrimientos. La industria se está consolidando en torno a la escala, con los principales actores (Sherwin-Williams, Nippon Paint, AkzoNobel, PPG) pugnando por posición tanto en recubrimientos decorativos como industriales ^M.
• "Opción" para los accionistas de AkzoNobel: Los analistas señalan que la oferta independiente de Nippon Paint proporciona un suelo de valoración y una vía alternativa para el negocio de pinturas decorativas, lo que podría presionar al consejo de AkzoNobel para demostrar que el acuerdo con Axalta ofrece un valor superior ^WA.