Euro bajo presión: La Fed de Warsh, la brecha con el BCE y tres citas clave en julio

La caída del euro hacia los $1.14 frente al dólar estadounidense no responde a un solo evento, sino a la confluencia de tres factores: el giro agresivo de la Reserva Federal (Fed) bajo la presidencia de Kevin Warsh, la creciente brecha de tasas con el Banco Central Europeo (BCE) y el desplome de las apuestas especulativas a favor de la moneda única. A continuación, analizamos cada factor a la luz de la evidencia disponible y los tres eventos de julio que definirán el próximo movimiento del par.

Los motores de la caída

El giro agresivo de la Fed con Kevin Warsh. En su primera reunión como presidente en junio de 2026, la Fed mantuvo las tasas en el rango de 3.50%–3.75%, pero el diagrama de puntos (dot plot) cambió la trayectoria esperada para 2026: de recortes a subidas. Nueve de los 18 funcionarios proyectaron al menos un aumento adicional, elevando la tasa mediana proyectada a aproximadamente 3.8% . El EUR/USD cayó un 1.12% en un solo día, el 18 de junio, pasando de ~1.1591 a ~1.1461 , y posteriormente tocó un mínimo de varias semanas en 1.1420 el 18 de junio y un mínimo anual cercano a 1.134 para el 24 de junio . El índice DXY, que mide al dólar frente a una cesta de monedas, subió a un máximo de 13 meses cerca de 100.7 . Sin embargo, Warsh suavizó su tono en el simposio del BCE en Sintra el 1 de julio, al afirmar que los riesgos de inflación "han disminuido recientemente", lo que provocó un moderado alivio en las apuestas bajistas .

Ampliación de la brecha de tasas Fed-BCE. El BCE subió su tasa de facilidad de depósito al 2.25% el 17 de junio de 2026 —su primera subida desde 2023 . Esto deja la tasa de la Fed en 3.50%–3.75% frente al 2.25% del BCE, una brecha de aproximadamente 125-150 puntos básicos. El mercado ahora descuenta que la Fed mantendrá o incluso subirá las tasas, mientras que el BCE se mantendrá quieto, lo que refuerza la fortaleza del dólar y la debilidad del euro .

Desplome de las posiciones especulativas (CFTC). Las apuestas especulativas sobre el euro experimentaron un giro violento en 2026:

• Abril de 2026: Las posiciones netas largas se dispararon a +26.000 contratos, desde -7.500 (un giro de neto corto a neto largo) .
• 26 de junio de 2026: Las posiciones netas largas ya habían caído a +30.200 contratos, desde +34.400 .
• 30 de junio de 2026: Los grandes especuladores apenas mantenían una posición neta larga de solo +1.099 contratos .
• 6 de julio de 2026: Las posiciones netas largas se desplomaron aún más a ~1.100 contratos, prácticamente planas —una liquidación completa de las apuestas alcistas sobre el euro .

Esto confirma un cambio dramático: de un fuerte optimismo con el euro a principios de año a una posición casi neutral o bajista, a medida que el giro agresivo de la Fed se consolidaba.

El 'empate agresivo' y el rango de cotización

El par se encuentra actualmente en un "empate agresivo" (twin-hawk standoff) —una Fed dura y un BCE que acaba de subir tasas se neutralizan mutuamente, atrapando al EUR/USD en un rango de 1.13–1.17 sin una tendencia clara . Los analistas describen el escenario base como un rango de 1.13–1.17 durante el tercer trimestre de 2026, con 1.10 como el caso bajista y 1.22 como el caso alcista .

Tres catalizadores inmediatos a seguir

Tres eventos en rápida sucesión definirán el próximo movimiento:

1. IPC de EE.UU. del 14 de julio (datos de junio). La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio a las 8:30 a.m., hora del este . El IPC de mayo se situó en 4.2% interanual, el nivel más alto desde abril de 2023, impulsado en gran medida por los costos energéticos . Si el IPC de junio vuelve a ser alto (impulsado por la energía), se reforzará la posibilidad de que la Fed no actúe o incluso suba las tasas, lo que fortalecería al dólar y empujaría al EUR/USD hacia 1.10. Un dato más frío podría provocar un rebote temporal por cobertura de cortos.

2. Reunión del BCE del 23 de julio (97–98% de probabilidad de no cambios). El Consejo de Gobierno del BCE está programado para reunirse el 23 de julio . Las probabilidades en Polymarket muestran una probabilidad de ~97–98% de que no haya cambios en las tasas . Una pausa con tono dovish por parte de Lagarde, sin señalar urgencia por más subidas, reafirmaría la brecha de tasas y presionaría al euro .

3. Reunión de la Fed del 28–29 de julio. La cita se acerca. Bloomberg (8 de julio) señaló que los operadores están cubriéndose ante una Fed menos agresiva, pero las subidas "siguen descontadas en el precio" . Si la Fed mantiene las tasas pero con un sesgo agresivo, el dólar extenderá sus ganancias. Una subida sorpresa probablemente llevaría al EUR/USD por debajo de 1.13 de forma decisiva.

El factor Irán: la variable impredecible

El conflicto con Irán sigue siendo la gran incógnita: una interrupción histórica en el suministro de energía ya está incorporada en el IPC del 4.2% , y cualquier escalada golpearía con más fuerza a Europa que a EE.UU., añadiendo una prima energética negativa para el euro . Los grandes bancos de Wall Street ya fijan un objetivo de $1.10 para los próximos doce meses .

Verificación de los pronósticos bancarios

• EUR/USD hacia $1.14: Confirmado. El par cotizó tan bajo como 1.134–1.142 a finales de junio .
• BCE subió al 2.25% en junio: Confirmado. El BCE elevó la tasa de depósito al 2.25% el 17 de junio .
• Fed en 3.50%–3.75%: Confirmado. La Fed mantuvo las tasas en ese rango en junio .
• Diagrama de puntos agresivo de Warsh: Confirmado. 9 de 18 funcionarios proyectaron una subida en 2026; la tasa mediana para 2026 subió a ~3.8% .
• Giro del CFTC de largo a bajista: Confirmado. Las posiciones netas largas cayeron de +26K (abril) a ~1.1K (6 de julio) .
• Inflación estadounidense al 4.2%: Confirmado. El BLS reportó el IPC de mayo en 4.2% interanual, el más alto desde abril de 2023, impulsado por costos energéticos .
• Riesgo energético por el conflicto con Irán: Confirmado. Múltiples fuentes vinculan el pico inflacionario con una disrupción energética por la guerra en Irán .
• ING ve posible una caída del EUR/USD a 1.10: Parcialmente respaldado. Alturaflow cita a "bancos de Wall Street con objetivo de $1.10 en doce meses" ; theindustryspread lista 1.10 como el caso bajista . El pronóstico específico de ING no pudo verificarse de forma independiente.
• J.P. Morgan pronostica un rango de 1.13–1.15: Parcialmente respaldado. Litefinance menciona que J.P. Morgan pronostica una caída del EUR/USD a 1.1 , y theindustryspread cita un rango de 1.13–1.17 para el tercer trimestre de 2026 . La cifra de 1.13–1.15 es consistente, pero no se obtuvo directamente de una publicación de J.P. Morgan.
• ABN AMRO recortó su pronóstico: No verificado de forma independiente dentro del presupuesto de búsqueda.