Dos fuerzas estructurales —un desplome de los ingresos y una explosión del gasto— han abierto en canal las cuentas rusas, y ninguna muestra signos de revertirse.

Ingresos de petróleo y gas en caída libre: más volumen, menos dinero

A pesar de enviar volúmenes récord de crudo, los ingresos fiscales de Rusia por petróleo y gas se han hundido:

• Enero de 2026: los ingresos por petróleo y gas se redujeron a la mitad en términos interanuales, hasta su nivel más bajo desde julio de 2020 .
• Primer trimestre de 2026: los ingresos cayeron un 45,4% interanual; el Ministerio de Finanzas lo achacó al descenso de los precios mundiales del petróleo y a la fortaleza del rublo .
• Enero–mayo: los ingresos alcanzaron aproximadamente 3 billones de rublos, un descenso interanual de cerca del 30% .
• Exportaciones récord, ingresos a la baja: las exportaciones marítimas de crudo ruso alcanzaron un récord de 4,13 millones de barriles diarios a finales de junio, pero el valor bruto semanal de esos envíos cayó a 1.900 millones de dólares, la cifra más baja desde marzo .

El mecanismo es sencillo: la pérdida de aproximadamente un tercio de la capacidad de refinado de Rusia ha obligado a verter más crudo al mercado con fuertes descuentos, mientras los precios mundiales del petróleo se han suavizado . La agencia Argus valoró el Urals —la variedad de referencia rusa— en 44,96 dólares por barril el 26 de junio, un 40% menos que a principios de junio y menos de la mitad del pico de 115 dólares de abril .

Gasto militar desbocado: un 30% más, un 12% del PIB

En el lado del gasto, el panorama es aún más crudo:

• El gasto militar se disparó un 30% en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período de 2025, hasta alcanzar el 12% del PIB . El gasto en defensa representa ya casi la mitad del presupuesto nacional, según analistas del Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad .
• El propio Ministerio de Finanzas atribuyó el creciente déficit a "pagos anticipados relacionados con la escalada del gasto militar destinado a sostener el conflicto en Ucrania" .
• Solo en marzo de 2026, el gobierno incrementó el gasto en un 44% interanual (4,7 billones de rublos frente a 3,25 billones) .

El resultado es una brecha fiscal estructural: los ingresos están deprimidos por el petróleo con descuento y los topes de precios occidentales, mientras que los gastos están inflados por la guerra; un desajuste que las cifras del semestre confirman que no es temporal.

Tensión económica general: tipos altos, escasez de mano de obra y crecimiento estancado

Analistas y funcionarios señalan varias presiones que agravan el déficit y dificultan su cierre:

• Tipos de interés elevados: el tipo clave del Banco de Rusia se mantiene alto para combatir la inflación, desplazando al crédito y la inversión privados . La Fundación Carnegie señaló que los tipos se mantendrán altos mientras la demanda privada esté "efectivamente desplazada por el Estado" .
• Escasez de mano de obra: la guerra y la emigración han provocado una aguda escasez de trabajadores, calificada de "incesante" por el Banco de Finlandia . Esto limita la producción no militar y alimenta la inflación salarial.
• Difíciles equilibrios: el ministro de Finanzas, Antón Siluánov, confirmó que el gobierno está revisando los presupuestos y sopesando recortes fuera de defensa y partidas sociales, lo que indica que el régimen es consciente de que no puede mantener la trayectoria actual indefinidamente . Un comentario de Reuters describió el gasto en defensa como "asfixiante para el presupuesto del gobierno central" .
• Crecimiento económico estancado: las previsiones oficiales de crecimiento para 2026 se han reducido a solo el 0,4%, y el primer trimestre registró una contracción del 0,3% a pesar del enorme gasto público .

Indicadores clave de un vistazo

La historia central está verificada: una crisis de ingresos (caída de los precios del petróleo y fuertes descuentos que socavan unos volúmenes de exportación récord) combinada con una explosión del gasto (impulsada por lo militar) ha abierto un agujero en el presupuesto ruso que ya está entre un 51% y un 55% por encima del objetivo anual del gobierno tras solo cuatro a seis meses, sin que se vislumbre una corrección .

Dos fuerzas estructurales —un desplome de los ingresos y una explosión del gasto— han abierto en canal las cuentas rusas, y ninguna muestra signos de revertirse.

Ingresos de petróleo y gas en caída libre: más volumen, menos dinero

A pesar de enviar volúmenes récord de crudo, los ingresos fiscales de Rusia por petróleo y gas se han hundido:

• Enero de 2026: los ingresos por petróleo y gas se redujeron a la mitad en términos interanuales, hasta su nivel más bajo desde julio de 2020 .
• Primer trimestre de 2026: los ingresos cayeron un 45,4% interanual; el Ministerio de Finanzas lo achacó al descenso de los precios mundiales del petróleo y a la fortaleza del rublo .
• Enero–mayo: los ingresos alcanzaron aproximadamente 3 billones de rublos, un descenso interanual de cerca del 30% .
• Exportaciones récord, ingresos a la baja: las exportaciones marítimas de crudo ruso alcanzaron un récord de 4,13 millones de barriles diarios a finales de junio, pero el valor bruto semanal de esos envíos cayó a 1.900 millones de dólares, la cifra más baja desde marzo .

El mecanismo es sencillo: la pérdida de aproximadamente un tercio de la capacidad de refinado de Rusia ha obligado a verter más crudo al mercado con fuertes descuentos, mientras los precios mundiales del petróleo se han suavizado . La agencia Argus valoró el Urals —la variedad de referencia rusa— en 44,96 dólares por barril el 26 de junio, un 40% menos que a principios de junio y menos de la mitad del pico de 115 dólares de abril .

Gasto militar desbocado: un 30% más, un 12% del PIB

En el lado del gasto, el panorama es aún más crudo:

• El gasto militar se disparó un 30% en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período de 2025, hasta alcanzar el 12% del PIB . El gasto en defensa representa ya casi la mitad del presupuesto nacional, según analistas del Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad .
• El propio Ministerio de Finanzas atribuyó el creciente déficit a "pagos anticipados relacionados con la escalada del gasto militar destinado a sostener el conflicto en Ucrania" .
• Solo en marzo de 2026, el gobierno incrementó el gasto en un 44% interanual (4,7 billones de rublos frente a 3,25 billones) .

El resultado es una brecha fiscal estructural: los ingresos están deprimidos por el petróleo con descuento y los topes de precios occidentales, mientras que los gastos están inflados por la guerra; un desajuste que las cifras del semestre confirman que no es temporal.

Tensión económica general: tipos altos, escasez de mano de obra y crecimiento estancado

Analistas y funcionarios señalan varias presiones que agravan el déficit y dificultan su cierre:

• Tipos de interés elevados: el tipo clave del Banco de Rusia se mantiene alto para combatir la inflación, desplazando al crédito y la inversión privados . La Fundación Carnegie señaló que los tipos se mantendrán altos mientras la demanda privada esté "efectivamente desplazada por el Estado" .
• Escasez de mano de obra: la guerra y la emigración han provocado una aguda escasez de trabajadores, calificada de "incesante" por el Banco de Finlandia . Esto limita la producción no militar y alimenta la inflación salarial.
• Difíciles equilibrios: el ministro de Finanzas, Antón Siluánov, confirmó que el gobierno está revisando los presupuestos y sopesando recortes fuera de defensa y partidas sociales, lo que indica que el régimen es consciente de que no puede mantener la trayectoria actual indefinidamente . Un comentario de Reuters describió el gasto en defensa como "asfixiante para el presupuesto del gobierno central" .
• Crecimiento económico estancado: las previsiones oficiales de crecimiento para 2026 se han reducido a solo el 0,4%, y el primer trimestre registró una contracción del 0,3% a pesar del enorme gasto público .

Indicadores clave de un vistazo

La historia central está verificada: una crisis de ingresos (caída de los precios del petróleo y fuertes descuentos que socavan unos volúmenes de exportación récord) combinada con una explosión del gasto (impulsada por lo militar) ha abierto un agujero en el presupuesto ruso que ya está entre un 51% y un 55% por encima del objetivo anual del gobierno tras solo cuatro a seis meses, sin que se vislumbre una corrección .