El récord de ganancias de Samsung de 58.000 millones de dólares hundió su acción: esta es la razón

Esto es lo que ocurrió y por qué.

El 'superación de expectativas' que no fue suficiente

El beneficio preliminar de Samsung para el segundo trimestre de 89,4 billones de wones superó el consenso SmartEstimate de LSEG de 87,3 billones de wones ^RM. Pero las cifras no alcanzaron las expectativas ultraelvadas que ya estaban descontadas en un precio de la acción extendido. Los analistas de Yuanta Securities calificaron el resultado como una "sorpresa más débil", señalando que la magnitud de la superación de expectativas se estaba reduciendo, lo que avivó los temores de que el impulso de crecimiento se está desacelerando ^B. Shinhan Investment & Securities estableció un paralelismo directo con la reciente sorpresa de resultados de Micron, que también provocó una ola de ventas porque no logró superar el listón elevado del mercado ^B.

Ansiedad por el pico del ciclo: el mercado miraba hacia adelante, no hacia atrás

La ola de ventas no fue un rechazo a los beneficios actuales de Samsung, sino una revalorización con visión de futuro. Múltiples informes citaron a inversores preocupados de que el auge de los chips de memoria impulsado por la IA ya hubiera alcanzado su punto máximo y de que el gasto en infraestructura no pueda mantener el ritmo que ha estado impulsando los precios de la memoria ^RC. El índice KOSPI se desplomó un 4,91% en la jornada, mientras la toma de beneficios se extendía por todo el sector ^C. Un analista de CNBC resumió el ambiente: Samsung fue "arrastrada a la baja por las preocupaciones de que el gasto en infraestructura de IA no pueda seguir creciendo al ritmo que ha estado impulsando los precios de la memoria" ^C.

La llamada de Morgan Stanley: 'Reduzcan exposición'

El 6 de julio, Morgan Stanley publicó una nota recomendando reducir la exposición a Samsung, SK Hynix y Micron. El banco argumentó que "la estrecha racha alcista centrada en las acciones de semiconductores ha concluido" y que el impulso de las ganancias ha pasado su punto máximo con una "posibilidad relativamente alta de nuevas correcciones" ^CC. Morgan Stanley, que había advertido famosamente "Memoria, se acerca el invierno" durante la recesión de 2021, dijo que la racha alcista liderada por los semiconductores está terminando e instó a los clientes a tomar ganancias ^CC.

Los fondos de cobertura ya llevaban cuatro semanas vendiendo

Según una nota a clientes de Goldman Sachs publicada el 6 de julio, los fondos de cobertura estadounidenses vendieron acciones de tecnología hardware y semiconductores durante una cuarta semana consecutiva, convirtiendo a los fabricantes de chips y sus proveedores de equipos en el rincón más vendido neto del mercado estadounidense ^RM. La reducción de riesgo institucional significó que el sector ya era frágil antes de la publicación de resultados de Samsung. Los datos de Goldman mostraron ventas netas durante ocho días de negociación consecutivos, y los semiconductores se clasificaron como el subsector industrial estadounidense con mayores ventas netas en la ventana de cuatro semanas anterior ^T.

Las acciones de memoria entraron en territorio de mercado bajista

Micron, Samsung y SK Hynix cayeron todas más de un 20% desde sus máximos de cierre recientes, cumpliendo la definición técnica de un mercado bajista para las acciones de memoria ^IF. El Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cayó más de un 6%, acelerando un declive que se había estado gestando desde el 25 de junio ^CM. Se borraron aproximadamente 1,5 billones de dólares en valor de mercado del sector desde el pico del 25 de junio ^CM. Intel, AMD, Micron, Western Digital, SanDisk y Astera Labs cayeron bruscamente en la ola de ventas generalizada ^CM. Ese mismo día, los inversores borraron más de 80.000 millones de dólares del valor de mercado de Samsung ^M.

En resumen

El beneficio de Samsung fue un récord retrospectivo que el mercado trató como una señal de techo, no de crecimiento. Cuando las cifras se publicaron, eran buenas, pero no lo suficientemente buenas como para revertir las poderosas corrientes de miedo al pico del ciclo, la llamada bajista de Morgan Stanley y cuatro semanas consecutivas de ventas institucionales que ya estaban en marcha. La paradoja de un beneficio récord y un precio de la acción en caída libre no fue una contradicción. Fue un mercado que ya había descontado el auge y ahora estaba descontando el giro.

Fuentes y referencias:
^WRM Reuters, WSJ, U.S. News & World Report: Resultados preliminares del segundo trimestre de Samsung.
^CMF CNBC, Investors.com, Yahoo Finance: Caída del sector y condiciones de mercado bajista.
^B Shinhan Investment & Securities: Paralelismo con el caso de Micron.
^B Yuanta Securities: Análisis de la 'sorpresa más débil'.
^CCC Morgan Stanley: Nota de 'reducir exposición' y advertencia de fin de racha alcista.
^RM Goldman Sachs: Cuatro semanas de ventas netas de fondos de cobertura.