Arabia Saudí hunde el precio del crudo: 11 dólares menos por barril en el mayor recorte en 26 años

Esta dramática revisión de precios fue el resultado de seis fuerzas interconectadas que, en el espacio de pocas semanas a finales de junio y principios de julio, deshicieron las primas de escasez propias de la guerra que habían llevado al Arab Light a una prima récord de 19,50 dólares sobre el índice de referencia Omán/Dubái en mayo ^Y.

1. El estrecho de Ormuz se reabre (parcialmente)

El factor más importante en el colapso de los precios fue la recuperación del tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz. Antes de que comenzara la guerra entre Estados Unidos e Irán el 28 de febrero, entre 90 y 110 buques atravesaban el estrecho a diario. En el punto álgido de la interrupción, los flujos se desplomaron más de un 90% ^R.

Tras un acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán a mediados de junio, el tráfico empezó a recuperarse. En la semana siguiente al anuncio del alto el fuego, se registraron 125 tránsitos entre el 15 y el 21 de junio, la cifra semanal más alta desde el inicio de la guerra ^C. A finales de junio, más de 20 petroleros que transportaban aproximadamente 35 millones de barriles de crudo habían cruzado el estrecho, restaurando las exportaciones del Golfo Pérsico a aproximadamente el 75% de los volúmenes anteriores a la guerra ^P. Solo Arabia Saudí envió unos 34 millones de barriles de crudo a través de Ormuz entre el 17 de junio y principios de julio, más del doble de los 15 millones de barriles que el reino había enviado desde marzo hasta el 17 de junio ^C.

Reuters informó de que el aumento de los envíos a través del estrecho debilitó la curva del crudo Brent y contribuyó a un exceso de oferta inmediata ^R.

2. Se reanudan las cargas en Ras Tanura tras una pausa de cuatro meses

Saudi Aramco reanudó la carga de crudo en su terminal de Ras Tanura a finales de junio después de una pausa de casi cuatro meses, con dos grandes petroleros (VLCC) cargando crudo en la terminal mientras otro esperaba cerca ^R. Este retorno físico de la capacidad exportadora saudí redujo directamente el cuello de botella de carga que había sostenido el precio de la escasez durante el conflicto. Las cargas en el estrecho de Ormuz alcanzaron su nivel más alto desde el comienzo de la guerra ese mismo día ^R.

3. Las importaciones chinas de crudo se desploman a un mínimo de ocho años

Las importaciones chinas de crudo cayeron a 7,79 millones de barriles diarios en mayo de 2026, la cifra más baja desde octubre de 2017 ^B. Esto fue aproximadamente un 33% por debajo del récord de 2025 de 11,6 millones de bpd ^R. Bloomberg informó de que las compras de crudo en el extranjero por parte de China se desplomaron mientras la guerra con Irán reducía la oferta y Pekín se abstenía de buscar barriles de reemplazo ^B. Las refinerías chinas redujeron su producción casi un 20% desde los niveles previos a la guerra, hasta aproximadamente 8,4 millones de bpd, ya sea adelantando los programas de mantenimiento o reduciendo el procesamiento de combustible ^R. La demanda perdida es considerable: alrededor de 3 millones de bpd, aproximadamente equivalentes al consumo combinado de petróleo de Italia y Francia ^L.

JPMorgan señaló que más del 50% del descenso de la demanda china de crudo desde el inicio de la guerra podría ser temporal, pero que se esperaba que las importaciones chinas repuntaran solo a partir de agosto ^C.

4. Mejora la oferta física en Asia

El aumento de la oferta de Oriente Medio y el incremento de los envíos a través de Ormuz mejoraron la situación de la oferta física para los compradores asiáticos de crudo. Reuters informó a finales de junio de que los mercados de crudo al contado se habían desplomado por el aumento de la oferta de Oriente Medio, lo que generaba expectativas de un fuerte recorte del OSP saudí para las cargas de agosto a Asia ^R. Una encuesta de Reuters entre cuatro fuentes del sector apuntaba a una probable reducción de 6,50 a 8,00 dólares por barril para el Arab Light de agosto, con el OSP deslizándose hacia una prima de 1,50 a 3 dólares por barril sobre la media de las cotizaciones de Dubái y Omán ^R.

5. Los precios del crudo se debilitan a medida que se desvanece la prima de guerra

Los precios del petróleo cayeron hacia los niveles previos a la guerra a medida que mejoraba la oferta. El crudo Brent se situó en 71,99 dólares por barril el 29 de junio, un precio que no se veía desde el día antes de que estallaran las hostilidades a finales de febrero ^P. Para el 6 de julio, el Brent había caído a 71,51 dólares ^T, mientras que el crudo WTI cotizaba por debajo de los 69 dólares ^T. Reuters informó de que el petróleo cayó alrededor de un 2% el 26 de junio en medio de la reanudación de los envíos a través del estrecho de Ormuz, aunque los riesgos de seguridad no habían desaparecido por completo ^R. El debilitamiento del mercado físico alimentó directamente las expectativas de precios oficiales de venta más bajos para el mes siguiente ^R.

6. La curva del Brent entra en contango

Por primera vez en 2026, el diferencial del Brent a seis meses se volvió negativo, lo que significa que el Brent para entrega inmediata cotizaba por debajo de los contratos para entrega a seis meses vista ^R. Reuters describió el movimiento como "la última señal de que el aumento de los envíos a través del estrecho de Ormuz ha provocado un exceso de oferta a corto plazo" ^R. El contrato de futuros del Brent para el primer mes, septiembre, cotizó por debajo de cada uno de los cinco meses siguientes el 3 de julio ^R. Esto sustituyó la backwardation de la época de la guerra —en la que el contrato del Brent de junio de 2026 había cotizado por encima de los 108 dólares/bbl a finales de abril ^C— por una estructura coherente con una oferta abundante a corto plazo.

Cómo se conecta todo

Cada uno de los seis factores se movió en la dirección de una menor prima de escasez en cuestión de semanas:

A principios de junio, el Arab Light todavía mantenía una prima cercana a niveles récord de las últimas décadas para los compradores asiáticos, incluso después de que Arabia Saudí hubiera recortado el precio de julio en 6 dólares/bbl ^BI. El recorte de agosto representa el desmantelamiento completo de esa prima de guerra en un solo mes.

Nota sobre las fuentes

El recorte de 11 dólares/bbl y el descuento de 1,50 dólares sobre los índices de referencia están ampliamente reportados por múltiples medios de comunicación a fecha de 6 de julio de 2026, incluyendo Bloomberg (a través de Charter97), Times of India y Trading Economics ^BTTC. Sin embargo, una encuesta de Reuters del 26 de junio —publicada antes de que se hiciera pública la lista de precios formal— había apuntado a un recorte menor esperado de entre 6,50 y 8,00 dólares/bbl ^R. El recorte real de 11 dólares/bbl fue, por tanto, mayor de lo esperado por el mercado, lo que refleja la velocidad con la que el equilibrio entre la oferta y la demanda cambió a finales de junio y principios de julio.