Los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. sufren la peor racha de salidas de la historia: estas son las razones

Entre mediados de mayo y principios de julio de 2026, los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos sufrieron su peor racha de reembolsos desde que estos productos se lanzaron en enero de 2024. Las salidas netas alcanzaron aproximadamente 4.500 millones de dólares solo en junio, y el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock representó 3.550 millones de dólares, cerca del 79% del total mensual . El propio Bitcoin cayó desde su pico de principios del segundo trimestre de 82.814 dólares hasta negociarse cerca de los 58.500–60.000 dólares a finales de junio, un descenso de aproximadamente el 20% en 30 días .

La racha de salidas se alargó durante al menos ocho semanas consecutivas. Dentro de ese periodo, un tramo de 13 días hábiles entre mediados de mayo y principios de junio drenó aproximadamente 4.400 millones de dólares, la racha más larga registrada . En un solo día —el 28 de mayo— solo el IBIT registró salidas de 527,84 millones de dólares . La hemorragia se detuvo brevemente el 2 de julio, cuando un informe de empleo de junio más débil de lo esperado provocó entradas netas de 221,72 millones de dólares, la mayor cifra diaria en dos meses, pero las salidas acumuladas en lo que va de año siguen siendo de aproximadamente 5.400 millones de dólares .

Los cuatro factores que impulsaron la fuga institucional

1. El giro agresivo de la Reserva Federal (el 'shock Warsh')

El desencadenante más directo fue la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 17 de junio, la primera presidida por el recién nombrado Kevin Warsh. La proyección de tipos para finales de año saltó al 3,8% desde el 3,4% de marzo, eliminando de hecho las expectativas de recortes y abriendo la posibilidad de una subida de tipos antes de finales de 2026 . Bitcoin cayó de aproximadamente 66.000 dólares a menos de 63.000 dólares en cuestión de días, y los ETF de Bitcoin y Ether registraron salidas netas de 111 millones de dólares al día siguiente de la reunión . Los analistas describieron este giro como uno de los dos "shocks de liquidez" simultáneos que aplastaron el precio de Bitcoin .

Nueve de los dieciocho miembros del FOMC proyectan ahora al menos una subida de tipos antes de diciembre, una reversión completa respecto a la reunión de marzo, donde ningún funcionario proyectaba subidas .

2. El reequilibrio institucional hacia los bonos del Tesoro

Con la Fed señalando que los tipos se mantendrán altos durante más tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se volvieron más atractivos, lo que provocó una clásica rotación 'risk-off' (hacia activos más seguros) lejos de los activos especulativos. Múltiples informes señalaron que los inversores institucionales estaban "reduciendo el riesgo en criptoactivos centrales" en favor de refugios seguros convencionales . La divergencia fue notable: el propio Bitcoin solo cayó un 3,69% en mayo, pero las salidas de los ETF alcanzaron los 2.300 millones de dólares ese mes: las instituciones estaban reduciendo su exposición mediante reembolsos en ETF incluso antes de que se acelerara el desplome del precio .

3. Rotación hacia acciones de inteligencia artificial

La correduría Bernstein informó que el flujo de capital hacia Bitcoin se desaceleró bruscamente a medida que los inversores favorecían cada vez más las acciones vinculadas a la inteligencia artificial . La venta masiva de ETF de Bitcoin coincidió con un rally en Wall Street en el que el S&P 500 subió a nuevos máximos mientras los ETF de criptomonedas perdían capital, un claro desacople . Se trató de una rotación transversal desde la beta de las criptomonedas hacia las megacapitalizaciones de IA, con inversores redirigiendo capital hacia "el tema de la inteligencia artificial en auge", según Bernstein .

4. Rotación interna hacia ETF de 'altcoins' (XRP y HYPE)

Dentro del propio espacio de los ETF de criptomonedas se produjo una rotación interna menor, pero real:

• Los ETF de XRP atrajeron entradas selectivas. En la semana que terminó el 26 de junio, los fondos al contado de XRP añadieron aproximadamente 22,99 millones de dólares . A principios de junio, los fondos de XRP vieron unos 15,34 millones de dólares en un solo día . En total, los ETF de XRP han acumulado aproximadamente 1.440 millones de dólares desde su lanzamiento en noviembre de 2025, lo que los convierte en la categoría de ETF de criptomonedas más rápida en alcanzar los 1.000 millones desde el lanzamiento del ether en 2024 .
• Los ETF de Hyperliquid (HYPE) fueron la excepción más destacada entre las 'altcoins'. Estos productos atrajeron aproximadamente 111,4 millones de dólares solo en la semana del 22 al 26 de junio , y las entradas acumuladas en los ETF de HYPE alcanzaron unos 189 millones de dólares en un periodo más amplio .
• Sin embargo, estas entradas en 'altcoins' fueron mínimas en comparación con la sangría de Bitcoin: las entradas totales en ETF de 'altcoins', de aproximadamente 74 millones de dólares en una semana, representaron menos del 3% de las salidas de Bitcoin en el mismo periodo .

Puntos clave a tener en cuenta

• Las cifras varían según la fuente y la fecha de corte. Algunos informes citan 4.060 millones de dólares para junio; otros dicen 4.500 millones si se incluye finales de mayo . La tendencia es consistente en todas las fuentes principales, pero la precisión depende del límite semanal utilizado.
• La rotación hacia 'altcoins' fue modesta. Aunque las entradas en XRP y HYPE están confirmadas en cuanto a dirección, representaron una fracción minúscula de las salidas de los ETF de Bitcoin y no deben exagerarse como una causa principal.
• IBIT es también el motor de la recuperación. La estructura de 'el ganador se lo lleva casi todo' significa que IBIT domina tanto en las caídas como en las subidas: en los días de entradas, capta aproximadamente el 70% del nuevo capital, lo que lo convierte tanto en el mayor 'sangrador' como en el vehículo de recuperación más fiable .