La ola de calor de 2025 en Europa: 126.000 millones en pérdidas y una nueva amenaza para la política del BCE

El verano de 2025 en Europa no fue solo el más caluroso jamás registrado, sino también uno de los más costosos. Las olas de calor, la sequía y los incendios forestales que cubrieron aproximadamente una cuarta parte de las regiones de la UE han sido señalados por banqueros centrales, reguladores financieros y analistas independientes como una amenaza real para el crecimiento de la eurozona, la estabilidad de los precios de los alimentos y la eficacia de la política monetaria. A continuación, se detallan las principales amenazas económicas y sus impactos proyectados, basados en las advertencias de funcionarios del BCE, la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS), Allianz Research y un estudio conjunto de la Universidad de Mannheim y el BCE.

Pérdidas de PIB proyectadas: un golpe comparable a una gran crisis

La advertencia más llamativa provino del NGFS, una red de bancos centrales y supervisores respaldada por el BCE. En julio de 2025, el NGFS publicó escenarios climáticos a corto plazo que mostraban que una concatenación de fenómenos climáticos extremos podría reducir el PIB de la eurozona hasta un 5% en los próximos cinco años. Según el blog del BCE que publicó el análisis, se trataría de una contracción "similar en magnitud al impacto económico de la Crisis Financiera Global" . Livio Stracca, director general adjunto del BCE, describió este como el escenario de “impacto adverso máximo”, un evento de cola de riesgo, no una previsión de referencia .

Estimaciones más detalladas provienen de un estudio conjunto de la Dra. Sehrish Usman de la Universidad de Mannheim y economistas del BCE. La investigación encontró que las olas de calor, las sequías y las inundaciones causaron 43.000 millones de euros en pérdidas económicas solo en 2025, lo que equivale al 0,26% del valor añadido bruto de la UE en 2024 . El estudio proyecta que las pérdidas totales se acumularán hasta los 126.000 millones de euros para 2029, a medida que los efectos de segunda ronda –pérdida de productividad, disrupción de cadenas de suministro y reducción del turismo– se agraven con el tiempo .

Allianz Research ofreció una tercera estimación, calculando que las olas de calor podrían restar hasta 0,5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB europeo en 2025, aunque el impacto varía drásticamente entre países: Alemania perdió un estimado de 0,1 puntos porcentuales, mientras que España, donde las temperaturas veraniegas fueron unos 10°C superiores a lo normal, sufrió un impacto de hasta 1,4 puntos porcentuales . A modo de contexto, un estudio de 2021 sobre los peores años de calor en Europa (2003, 2010, 2015 y 2018) encontró que la reducción de la productividad laboral por sí sola redujo la producción del PIB entre un 0,3% y un 0,5%, superando el 1% en las regiones más expuestas del sur .

Impacto en los precios de los alimentos y la inflación: el canal de la 'climainflación'

El impacto de la ola de calor en los precios de los alimentos fue inmediato y medible. Un análisis del BCE publicado en mayo de 2026 estimó que la ola de calor del verano de 2025 aumentó los precios de los alimentos no procesados en la eurozona entre 0,4 y 0,7 puntos porcentuales en un horizonte de un año . Un análisis independiente, que examinó los efectos más amplios del calor, la sequía y los incendios forestales, concluyó que la inflación de los precios de los alimentos en la eurozona probablemente se vio impulsada en alrededor de 1 a 2 puntos porcentuales, y advirtió que las expectativas de inflación de los hogares son “especialmente sensibles” a la inflación de los alimentos .

Sobre el terreno, los daños agrícolas fueron graves. En Francia, las temperaturas récord dañaron las cosechas de maíz y provocaron muertes masivas de aves de corral. En el sur de Europa, los suelos agostados y el ganado estresado comprimieron las cadenas de suministro: los cerdos perdieron el apetito en España y las vacas produjeron menos leche en el Reino Unido . El Parlamento Europeo señaló en mayo de 2025 que, si bien la inflación de los alimentos en la UE se había estabilizado por debajo del 3%, la tasa anualizada ya había aumentado del 2% en enero al 3% en marzo, mientras que los precios de los insumos agrícolas seguían siendo un 30% más altos que los niveles de 2020 .

Preocupaciones macroeconómicas y de estabilidad financiera más amplias

Más allá de las cifras generales del PIB y la inflación, la ola de calor de 2025 introdujo nuevas capas de complejidad para los responsables políticos de la eurozona.

Volatilidad de la inflación y complejidad política. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha señalado que los fenómenos meteorológicos extremos aumentan la volatilidad de la inflación, lo que dificulta la previsión y la toma de decisiones del banco central . El propio blog de investigación del BCE de julio de 2025 concluyó que la reducción de la producción regional debida a una ola de calor no solo es significativa (alrededor del 1%), sino que se prolonga y se intensifica hasta alcanzar un punto mínimo del 1,5% después de dos años .

**Los riesgos de crecimiento e inflación siguen siendo