El crudo saudí vuelve a fluir por Ormuz casi al ritmo previo a la guerra: ¿qué significa para los mercados?

Los envíos de crudo saudí a través del Estrecho de Ormuz se han disparado hasta aproximadamente 6,3 millones de barriles diarios (bpd), lo que supone casi el 90% del volumen anterior a la guerra de febrero, después de que el 18 de junio se firmara un acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán que reabrió la vía marítima tras más de 100 días de bloqueo . Esta rápida recuperación, unida al giro estratégico de la petrolera estatal Saudi Aramco hacia la venta al contado (spot) en Asia y al descenso del crudo Brent hacia la zona de los 72 dólares , dibuja un panorama de normalización acelerada de la oferta, pero también subraya que persisten riesgos políticos y de seguridad considerables .

El aumento del volumen confirma una desescalada rápida del bloqueo en Ormuz

Estados Unidos e Irán firmaron un memorando de entendimiento provisional el 18 de junio de 2026, poniendo fin a las hostilidades y levantando los bloqueos en el Estrecho de Ormuz, por donde transitaba aproximadamente una quinta parte del petróleo y el gas natural licuado (GNL) mundial antes de que comenzara la guerra el 28 de febrero de 2026 . Las exportaciones de crudo saudí a través del estrecho han "vuelto virtualmente a los niveles previos a la guerra", acercándose a la línea de base de unos 6,3 millones de bpd . Los datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) muestran que los volúmenes saudíes a través de Ormuz promediaron entre 6,26 y 6,94 millones de bpd entre 2020 y 2023, lo que confirma que ~6,3 millones de bpd era la norma anterior al conflicto .

Al menos cinco superpetroleros que transportan un total de 10 millones de barriles de petróleo saudí ya han salido del estrecho desde Ras Tanura, y se están liberando más de 60 millones de barriles de crudo que habían quedado atrapados en el Golfo Pérsico . Este aumento es la prueba más clara de que el bloqueo, que interrumpió unos 15 millones de bpd de envíos de crudo desde el Golfo Arábigo, se está deshaciendo .

Saudi Aramco opta por las ventas al contado: una señal de urgencia

El 2 de julio, Reuters informó de que Saudi Aramco ha pasado de los contratos a plazo a la fijación de precios al contado (spot) para los clientes asiáticos, con el objetivo de acelerar las ventas del suministro acumulado . Este movimiento supone un importante alejamiento del modelo tradicional de Aramco, en virtud del cual las refinerías asiáticas reciben precios de venta oficiales (OSP) mensuales. El cambio permite una descarga más rápida de los ~10 millones de barriles por carga de superpetrolero que ahora atraviesan el estrecho .

Los analistas interpretan la medida como una estrategia doble: liquidar rápidamente el enorme volumen de crudo acumulado y defender de forma preventiva la cuota de mercado en Asia frente a otros proveedores competidores, a medida que también regresan los volúmenes iraníes . La urgencia refleja el hecho de que las refinerías asiáticas ya se habían asegurado crudos alternativos durante el bloqueo, lo que crea el riesgo de que el petróleo saudí que regresa no encuentre compradores si no se fija un precio competitivo .

La caída del precio hacia los 72 dólares refleja el nuevo exceso de oferta y el riesgo remanente

El mismo día en que el acuerdo entró en vigor (18 de junio), el crudo Brent cayó un 1,4%, hasta los 78,41 dólares . A finales de junio, BofA Securities proyectaba que el Brent promediaría los 72 dólares/barril en el segundo semestre de 2026, y que caería a 65 dólares en 2027 si la paz se mantenía . El 1 de julio, el consejero delegado de Petrobras declaró que el petróleo parece haberse estabilizado en un rango de 72 a 75 dólares, aunque el mercado aún no se ha normalizado del todo y el conflicto en Oriente Próximo sigue generando incertidumbre . El 2 de julio, el Brent había caído a 70,41 dólares .

El descenso de los precios refleja la expectativa del mercado de que el retorno de los suministros atrapados en el Golfo (~60+ millones de barriles) creará un exceso de oferta a corto plazo, especialmente porque las refinerías asiáticas ya se habían asegurado crudos alternativos durante el bloqueo . La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha señalado que el mercado petrolero podría pasar a un excedente significativo de oferta para 2027 .

Los riesgos de seguridad siguen siendo sustanciales y limitan la normalización

El acuerdo provisional es solo un marco de 60 días, con asuntos pendientes como el programa nuclear iraní y una ofensiva israelí en curso en el Líbano que podría descarrilar el arreglo . La EIA, en su Perspectiva Energética a Corto Plazo del 30 de junio, asume que el Estrecho "permanecerá efectivamente cerrado en el corto plazo" y que la reanudación total del tráfico hasta los niveles anteriores al conflicto llevará varios meses, incluso después de una reapertura formal . La EIA predice que los envíos a través del estrecho no volverán a los niveles anteriores al conflicto hasta principios de 2027 .

Analistas de Reuters y del Atlantic Council advierten de que el acuerdo es "frágil", con riesgos de que elementos intransigentes —incluidos los halcones en Teherán y las operaciones militares israelíes en curso— puedan hacer colapsar el alto el fuego y reimponer el bloqueo . The Associated Press informó de que el acuerdo se enfrenta a "desafíos significativos", incluido si Israel continuará su ofensiva en el Líbano .

Lo que esto significa para los mercados mundiales de petróleo

El aumento de los envíos saudíes a través de Ormuz, combinado con el cambio de precios de Aramco y el descenso del precio, dibuja un panorama de un mercado que está descontando la normalización pero cubriéndose activamente ante una posible nueva interrupción. El hecho de que los volúmenes saudíes hayan vuelto a niveles casi previos a la guerra en solo dos semanas desde que el acuerdo entró en vigor es notable, pero el reloj de 60 días, las negociaciones nucleares no resueltas y las operaciones militares israelíes significan que la situación podría revertirse rápidamente. Para los operadores y analistas, la señal clave no es solo el volumen de petróleo que fluye, sino el descuento persistente que el mercado sigue aplicando al riesgo de que el Estrecho pueda cerrarse de nuevo.