Mercados en shock: Fed firme, yen en caída libre y petróleo en mínimos

Los mercados financieros globales arrancan julio de 2026 en un estado de reacomodo generalizado, impulsados por tres fuerzas poderosas y simultáneas: una Reserva Federal renovadamente agresiva bajo el mando de Kevin Warsh, el yen japonés en su nivel más bajo en 40 años frente al dólar y una fuerte caída en los precios del petróleo vinculada a los avances diplomáticos entre Estados Unidos e Irán. Las bolsas asiáticas, los mercados de bonos y las divisas emergentes responden de manera diferente a esta compleja coyuntura.

Warsh se planta: el objetivo del 2% de inflación no se negocia

En el foro anual del BCE en Sintra, el 1 de julio, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, fue claro: el banco central se 'aferrará firmemente' a su objetivo de inflación del 2% y 'decepcionará' a quienes esperen una política monetaria más laxa . Warsh señaló que las expectativas de inflación han bajado y los riesgos se han reducido, pero repitió el compromiso 'inequívoco y unánime' del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) con la estabilidad de precios . Esta postura dura se mantiene a pesar de la presión pública del presidente Donald Trump para que se reduzcan las tasas .

En su primera reunión al frente de la Fed en junio, el FOMC votó 12-0 para mantener la tasa de los fondos federales sin cambios en un rango de 3,50%–3,75% . El comité también lanzó una revisión exhaustiva de sus marcos de política monetaria, incluyendo nuevos grupos de trabajo sobre inflación, comunicaciones e inteligencia artificial .

Impacto en el mercado: El dólar se mantuvo estable cerca de máximos de 13 meses mientras los mercados reajustaban sus expectativas sobre una pausa más prolongada en las tasas . Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. subieron presionados por la postura agresiva de la Fed . La inflación medida por el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) se proyecta en 3,6% para 2026, muy por encima del objetivo del 2% .

El yen supera las 162 unidades: mínimos de 40 años y el reloj de la intervención corre

El yen japonés se debilitó más allá de las 162 unidades por dólar, alcanzando un nuevo mínimo de 40 años al tocar las 162,84 durante la noche del 1 al 2 de julio . Este es el nivel más débil del yen frente al dólar desde 1986 . La caída ha sido implacable: el yen cotizaba cerca de 160,80 a mediados de junio, cayó a 161,81 el 19 de junio, superó las 162 el 30 de junio y siguió bajando .

Los operadores están en alerta máxima ante una posible intervención de las autoridades japonesas, y la baja liquidez previa al feriado del 4 de julio en EE.UU. se considera una ventana potencial para que Tokio actúe . El Ministerio de Finanzas de Japón ya ha intervenido antes para apoyar la moneda, pero esos esfuerzos no lograron detener su caída . El yen se ha debilitado aproximadamente un 13% frente al dólar en los últimos 12 meses .

El petróleo cae a mínimos de cuatro meses por los avances en las conversaciones EE.UU.-Irán

Los precios del petróleo cayeron más de un 1% el 1 de julio hasta su nivel más bajo desde marzo, con el crudo Brent cerrando a 71,57 dólares por barril (-1,89%) y el West Texas Intermediate (WTI) a 68,58 dólares . El presidente Trump dijo que las conversaciones entre EE.UU. e Irán en Catar 'van bien', lo que alivió los temores de interrupciones en el suministro .

El descenso se ha ido gestando durante semanas. El crudo Brent cayó aproximadamente un 21% solo en junio, su mayor caída mensual desde marzo de 2020 . Un acuerdo de paz provisional entre EE.UU. e Irán firmado a mediados de junio reabrió el estrecho de Ormuz y anticipó un posible alivio de las sanciones, lo que permitiría un aumento de las exportaciones de petróleo iraní . EE.UU. otorgó una exención de 60 días que permite ciertas exportaciones de crudo y combustible desde Irán, en referencia a 'discusiones constructivas' en Suiza .

Sin embargo, las perspectivas siguen siendo inciertas. Los intercambios de misiles del fin de semana entre las partes mantienen la situación frágil, y las señales diplomáticas contradictorias desde Teherán han impedido una liquidación total . El crudo Brent se mantuvo cerca de los 71 dólares por barril al 2 de julio, con el mercado descontando una recuperación de la oferta, pero sensible a cualquier revés en las conversaciones .

Bolsas asiáticas: un comienzo cauteloso del tercer trimestre

Los mercados de valores asiáticos comenzaron el nuevo trimestre con cautela el 1 de julio. Las conversaciones entre EE.UU. e Irán encontraron nuevos obstáculos y la caída del yen inquietó a los inversores . Los mercados de bonos también estuvieron bajo presión, ya que los rendimientos del Tesoro de EE.UU. se dispararon .

A principios de junio, las acciones tecnológicas asiáticas ya habían sufrido un duro golpe por la liquidación de la inteligencia artificial en Wall Street. El KOSPI de Corea del Sur cayó un 8,3% y el Nikkei de Japón un 3,9%, a medida que el furor por la IA perdía impulso . El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años se disparó a su nivel más alto en 16 meses durante ese período .

Divisas y bonos de mercados emergentes: un panorama mixto

Los inversores extranjeros están volviendo a los bonos de los mercados emergentes asiáticos a pesar de la renovada agresividad de la Fed, apostando a que los bancos centrales regionales mantendrán las tasas elevadas, lo que hace atractiva la deuda . Los bonos asiáticos emergentes muestran una sensibilidad relativamente menor a los movimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.: la correlación a 30 días entre los rendimientos a 5 años de EE.UU. y los de Asia emergente es de alrededor de 0,04, frente al 0,34 de la región EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y el 0,44 de América Latina .

Mientras tanto, el fuerte dólar y el alza de los rendimientos de los bonos estadounidenses siguen presionando a las divisas de los mercados emergentes en general, con el índice del dólar manteniéndose firme . El yen ha sido una de las mayores víctimas de la fortaleza del dólar .

Conclusión clave

Los mercados están descontando una Fed que mantendrá las tasas 'más altas durante más tiempo', un yen que podría provocar una intervención del Banco de Japón en cualquier momento y un petróleo que ya ha descontado un avance diplomático con Irán, pero que sigue siendo muy sensible a cualquier revés en las conversaciones. Los bonos emergentes asiáticos son el único bolsillo de resistencia, atrayendo flujos de inversión extranjera por su atractivo rendimiento a pesar del contexto global de política restrictiva.