Cómo las acciones tecnológicas de mercados emergentes se convirtieron en la mejor — y más peligrosa — jugada de 2026

El impulso se vio reforzado por fuertes entradas de capital en renta variable de mercados emergentes, que ya habían comenzado a superar a los mercados desarrollados en 2025 y mantuvieron esa fuerza en 2026 . El propio índice MSCI de mercados emergentes ganó un 24% en el primer semestre de 2026, mientras que el KOSPI de Corea del Sur se disparó un 101,1% . El índice FTSE Korea rindió aproximadamente un 188% en los 12 meses anteriores, lo que lo convirtió en el mercado de renta variable con mejor rendimiento del mundo .

La venta masiva de finales de junio: una cascada en varias etapas

La venta masiva que comenzó a principios de junio y se intensificó a finales de ese mes no fue un evento único, sino una serie de shocks que se acumularon .

Etapa 1 — Decepción de Broadcom y reajuste de la Fed (5-8 de junio)

El 5 de junio, Broadcom informó de un déficit de ingresos, lo que inmediatamente lastró la temática de los semiconductores de IA . Ese mismo día, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó de que la economía había añadido 172.000 puestos de trabajo no agrícolas, más del doble de los aproximadamente 80.000 que esperaban los economistas . Ese informe de empleo, más fuerte de lo esperado, elevó las expectativas de tipos de interés y provocó una amplia venta de valores tecnológicos en EE. UU. que se extendió a los mercados asiáticos el lunes siguiente, 8 de junio . El KOSPI de Corea del Sur cayó más de un 4,5% en una sola sesión, liderado por las acciones de semiconductores . Los inversores extranjeros retiraron una cantidad estimada de 27.000 millones de dólares de las carteras de mercados emergentes en mayo y principios de junio .

Etapa 2 — Ansiedad por los costes de la IA, desapalancamiento forzado, interruptores de circuito (23-26 de junio)

El 23 de junio, la venta masiva se intensificó drásticamente. El KOSPI de Corea del Sur cayó un 10,5%, liderado por Samsung y SK Hynix, borrando meses de ganancias . Los reguladores coreanos ya habían advertido anteriormente sobre los niveles extremos de deuda de margen y el endeudamiento minorista en ETFs apalancados . Cuando llegó la venta masiva, el desapalancamiento forzado amplificó la caída, desencadenando una cascada de liquidaciones . El 26 de junio, un indicador MSCI de renta variable de mercados emergentes cayó hasta un 3,9% en un solo día, el mayor descenso desde el 8 de junio . Corea del Sur sufrió el golpe más duro: Samsung Electronics y SK Hynix llegaron a desplomarse más de un 10%, arrastrando al KOSPI hasta un 9% a la baja y provocando una parada de 20 minutos en la negociación — la quinta interrupción que la Bolsa de Corea había impuesto en 2026 .

La ansiedad por los costes de la IA se endureció hasta convertirse en un movimiento genuino de aversión al riesgo. Los anuncios de aumento de precios de Apple (impulsados por una escasez de chips de memoria) avivaron los temores sobre la demanda de los consumidores de dispositivos de IA premium, lo que a su vez planteó dudas sobre la demanda de chips .

Cómo la concentración de semiconductores de IA reconfiguró Corea del Sur, Japón y Taiwán

El rally y el desplome compartieron un mismo motor: una concentración extrema en un puñado de gigantes de semiconductores de IA.

Corea del Sur fue el epicentro. Samsung Electronics y SK Hynix se convirtieron tanto en el motor de los máximos históricos del KOSPI como en la fuente de su caída de casi el 10% . El mercado se volvió peligrosamente estrecho: cuando los inversores extranjeros vendieron agresivamente acciones de chips, todo el índice se desplomó .

Taiwán siguió un patrón similar. TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.) fue un beneficiario principal de la IA, y el mercado taiwanés se concentró de manera similar en torno al ciclo de los chips de IA, amplificando tanto las subidas como las bajadas . Los estrategas de JPMorgan señalaron que, después de unos rendimientos acumulados en el año muy elevados, solo tres valores — Samsung Electronics, TSMC y SK Hynix — concentraban la mayor parte de las ganancias .

Japón, aunque clasificado como mercado desarrollado, tiene una cadena de suministro de semiconductores con gran peso tecnológico (Tokyo Electron, Advantest y otros fabricantes de equipos para chips) que cotizó al unísono con la temática de la IA y se vio arrastrado tanto en el rally como en la debacle .

El riesgo estructural es claro: cuando varios mercados están atados al mismo ciclo de valoración de la IA, un cambio de sentimiento puede golpearlos a todos a la vez .

Las advertencias de BlackRock, Bank of America y el BIS

A medida que se desarrollaba la venta masiva, las principales voces institucionales comenzaron a emitir advertencias explícitas sobre los riesgos inherentes a la operativa de IA.

BlackRock (30 de junio): El mayor gestor de activos del mundo rebajó su perspectiva sobre la renta variable de mercados emergentes de "sobreponderar" a "neutral" . BlackRock señaló explícitamente el creciente riesgo de concentración de la IA en las acciones coreanas y taiwanesas, advirtiendo de que la concentración extrema en corporaciones vinculadas a la IA podría sacudir el mercado en general . Fue un reconocimiento institucional directo de que la propia estructura que impulsó el rally hacía vulnerable al mercado.

Bank of America ha estado advirtiendo sobre la concentración de la IA al menos desde enero de 2026, cuando BofA describió la fuerte concentración de capital que fluye hacia la IA como creadora de "vulnerabilidades sistémicas" y sugirió la "inversión en transición" como cobertura . En febrero, el equipo de estrategia de renta variable europea de BofA emitió una nota declarando que "están surgiendo dudas sobre la revolución de la IA", y que la narrativa del mercado pasaba de una perspectiva de "solo subidas" a la preocupación de que la IA pudiera destruir activamente los beneficios empresariales .

Anteriormente, a finales de 2025, Savita Subramanian de BofA argumentó que se trataba de un "bache de aire" más que de una burbuja en toda regla — es decir, un período de turbulencias impulsado por el aumento de la deuda de los centros de datos y una posible decepción en los rendimientos — pero advirtió a los inversores que se prepararan para la volatilidad en 2026 . En mayo de 2026, el analista de BofA Michael Hartnett advirtió de que la creciente euforia en torno a las acciones de IA estaba llevando a los mercados bursátiles estadounidenses hacia niveles de concentración "que recuerdan a algunas de las burbujas especulativas más significativas de la historia" .

Banco de Pagos Internacionales (30 de junio): El BIS emitió una advertencia con un marco histórico, afirmando que "la escala y el ritmo del actual auge de la inversión en IA, acompañado de expectativas de grandes beneficios de productividad, se asemejan a estos precedentes, lo que pone de relieve los posibles riesgos a la baja a corto plazo" . El BIS advirtió de que, si los rendimientos de la IA decepcionan, el actual aumento del gasto en IA podría convertirse en "un prolongado desplome de la inversión", con efectos de contagio en todo el sistema financiero . El BIS también señaló que el boom de la IA se está desarrollando a través de un ecosistema altamente concentrado de hiperescaladores, proveedores y prestamistas privados vinculados por deudas y acuerdos de financiación cada vez más opacos .

¿Qué viene después? Perspectivas para el segundo semestre de 2026

La tecnología de mercados emergentes llega al segundo semestre de 2026 con un primer semestre récord a sus espaldas, pero también con una concentración extrema, valoraciones elevadas, riesgo de desapalancamiento forzado y advertencias explícitas de BlackRock, BofA y el BIS . La venta masiva de finales de junio demostró con qué rapidez puede deshacerse la operativa más caliente cuando se producen múltiples shocks a la vez. La falta de amplitud del mercado significa que cualquier noticia negativa adicional sobre la IA podría desencadenar otro declive en cascada .

Los inversores estarán pendientes de tres cosas: si los beneficios relacionados con la IA (especialmente de las empresas de chips) pueden justificar las valoraciones restantes; si los reguladores en Corea y otros lugares endurecen las normas sobre el préstamo de margen para evitar que se repita la cascada de desapalancamiento forzado; y si el mercado comienza a ampliarse más allá del puñado de valores campeones de la IA que dominaron la primera mitad del año .