Inversores extranjeros retiraron una cifra récord de $137.000 millones de las bolsas asiáticas en el primer semestre de 2026

Conflicto en Oriente Medio y shock petrolero. La escalada de la guerra entre EE. UU., Israel e Irán desencadenó un fuerte repunte del precio del petróleo, lo que obligó a recalibrar los modelos de riesgo en todas las carteras globales. Las economías asiáticas, importadoras netas de petróleo, se vieron especialmente afectadas . En marzo, los inversores extranjeros ya habían retirado $70.300 millones de activos de mercados emergentes, la mayor salida mensual desde la crisis de la pandemia en marzo de 2020, y las acciones asiáticas representaron la mayor parte .

Desplome tecnológico tras los resultados de Broadcom. Los decepcionantes resultados de Broadcom en junio provocaron una caída generalizada de las acciones tecnológicas vinculadas a la IA, acelerando las ventas . Solo en junio, las ventas netas alcanzaron los $27.080 millones, superando los $24.080 millones de mayo .

Subida de los rendimientos de los bonos globales y temores de inflación. La inflación provocada por el conflicto obligó a reevaluar las previsiones de tipos de interés, lo que hizo que las acciones asiáticas resultaran menos atractivas en comparación con la renta fija . A finales de mayo, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años se disparó y los inversores retiraron $17.270 millones de las bolsas regionales en una sola semana .

Estancamiento de los beneficios en algunos mercados. En India, el débil crecimiento de los beneficios, la depreciación de la rupia y las escasas oportunidades de inversión directa en IA impulsaron las ventas. A finales de abril, las salidas de la India ya habían superado el total de todo 2025 .

¿Qué países fueron los más afectados?

Las ventas se concentraron en los tres mercados más vinculados a los chips de IA. Al 12 de junio, las salidas totales de estos tres mercados ya habían alcanzado aproximadamente $134.000 millones, antes de llegar a los $137.000 millones a finales de junio .

• Corea del Sur sufrió la salida más grave, estimada entre $70.000 y $78.000 millones en el primer semestre, más del triple de los aproximadamente $20.000 millones registrados durante el pico de la pandemia en el primer semestre de 2020 . El KOSPI registró su mejor comportamiento en un primer semestre desde 1999, pero el dinero extranjero huyó porque el repunte se había concentrado demasiado en Samsung y SK Hynix .
• India registró la segunda mayor venta en Asia, con aproximadamente $31.000 millones de salidas hasta el 12 de junio . Los inversores de cartera extranjeros (FPI) vendieron acciones indias por valor de más de ₹1,8 billones de rupias solo en los primeros cuatro meses, superando el total de todo 2025 .
• Taiwán registró salidas de aproximadamente $22.000 millones hasta el 12 de junio, impulsadas por el desplome de los chips de IA y la preocupación por la concentración en TSMC . Solo en marzo, Taiwán experimentó la mayor salida de capital de la región, con $25.000 millones .

¿Cómo respondieron los bancos centrales y los grandes bancos?

La crisis obligó a los bancos centrales asiáticos a un brusco replanteamiento de sus políticas. El shock petrolero iraní elevó las expectativas de inflación, limitando la capacidad de los bancos centrales para recortar los tipos. Corea del Sur indicó que podría adoptar una postura más restrictiva si la inflación superaba los objetivos; el Banco de Japón se vio menos capaz de pausar las subidas de tipos, ya que los precios del petróleo añadían presión inflacionista; y el FMI animó a los responsables políticos a considerar estrategias no convencionales para gestionar la fuga de capitales .

El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) informó de que, en marzo, los inversores no residentes retiraron $70.300 millones de activos de mercados emergentes, la mayor salida desde marzo de 2020, y las salidas de renta variable, de $56.000 millones, fueron las mayores en al menos 20 años . El IIF señaló que las asignaciones a renta variable tienden a reaccionar más rápidamente ante perturbaciones geopolíticas significativas que amenazan el crecimiento.

Los bancos de inversión señalaron los riesgos de concentración. HSBC señaló que TSMC se había convertido en el valor más infraponderado en las carteras centradas en Asia, lo que subraya cómo el repunte de los chips de IA había distorsionado la selección de valores . Como señaló un gestor de fondos a Reuters: "A medida que las acciones sigan rindiendo, a los fondos les resultará cada vez más difícil añadir exposición, lo que perpetuará la presión vendedora" .

¿Cómo respondió BlackRock?

BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, envió una señal mixta que reflejaba la complejidad de la situación. A mediados de junio, BlackRock declaró públicamente que el mercado de renta variable de la India había sido "sobrecastigado" por el giro hacia la IA y el shock petrolero, y que el caso de inversión a medio y largo plazo del país seguía intacto. Natasha Sarkaria, responsable de estrategia de inversión para patrimonios en EMEA de BlackRock, afirmó que la firma se mantenía constructiva con respecto a la India, citando la demografía, las infraestructuras y el sector financiero .

Pero a finales de junio, BlackRock cambió de rumbo. En su perspectiva de inversión global para mediados de 2026, el BlackRock Investment Institute rebajó la renta variable de los mercados emergentes de sobreponderar a neutral para los próximos 6 a 12 meses, citando explícitamente el riesgo de concentración en empresas vinculadas a la IA como motivo . La rebaja afectó a mercados como Taiwán y Corea del Sur, que tienen una fuerte exposición a empresas relacionadas con la IA. Se trata de un giro notable respecto a su propio informe Spring Investment Directions, que se mostraba constructivo con los mercados emergentes y afirmaba que "preferimos la renta variable de los mercados emergentes a la de los desarrollados, dada la centralidad de muchos países emergentes en el actual despliegue de la IA" .

¿Qué riesgos plantea la concentración de acciones de chips de IA para los mercados emergentes?

La concentración del capital extranjero en las acciones de chips de IA se ha vuelto extrema. Tres empresas —TSMC, Samsung y SK Hynix— representan ahora casi un tercio del índice MSCI Asia Pacífico ex Japón . Esto crea varios riesgos:

Vulnerabilidad sistémica a un desencadenante sectorial. Si las expectativas de gasto de capital en IA flaquean o los beneficios de los chips vuelven a decepcionar (como con Broadcom en junio), un nuevo desplome de estas tres acciones arrastraría desproporcionadamente a todo el índice asiático . La perspectiva de mediados de año de BlackRock citó explícitamente este riesgo como motivo de su rebaja .

Construcción distorsionada de carteras y ventas forzadas. Los gestores de fondos activos ya están muy infraponderados en TSMC en relación con su peso en el índice. HSBC calificó a TSMC como el valor más infraponderado en las carteras asiáticas . Esta dinámica crea un bucle de retroalimentación perverso: cualquier nuevo repunte de los chips de IA provoca ventas constantes de reequilibrio, mientras que cualquier desaceleración obliga a los fondos pasivos a vender otras participaciones para hacer frente a los reembolsos.

Menor diversificación para los mercados emergentes. Con el capital extranjero huyendo de los mercados no vinculados a la IA, como la India, y rotando hacia un reducido grupo de valores de chips de IA, los mercados emergentes como clase de activo se vuelven menos diversificados y más correlacionados con la coyuntura tecnológica estadounidense . Mercados como el de la India se han vendido de forma desproporcionada, creando oportunidades de valoración, pero también dejándolos sin capital extranjero en un momento en que los precios más altos del petróleo y las monedas más débiles agravan la presión .