SoftBank revive préstamo de $10.000 millones con garantía corporativa para salvar el acuerdo con OpenAI

SoftBank Group ha reabierto las negociaciones para un préstamo margin de $10.000 millones respaldado por su participación en OpenAI, pero esta vez el conglomerado japonés ofrece una garantía corporativa para tranquilizar a los prestamistas . La reactivación, reportada en exclusiva por Reuters el 1 de julio de 2026, marca el tercer acto de una saga que vio el préstamo reducirse, estancarse y ahora resucitar con nuevos términos.

El problema central: los bancos no confían en garantías de empresas privadas

Los bancos se han mostrado reacios a aceptar acciones de OpenAI como garantía debido a la dificultad de valorar una empresa privada que no cotiza en bolsa. OpenAI no tiene un precio de mercado público, y su valorización ha saltado dramáticamente entre rondas de financiamiento — de unos $150.000 millones a más de $730.000 millones en aproximadamente dos años y medio . Sin un mercado público, los prestamistas no pueden liquidar rápidamente la garantía en un escenario de estrés . Esto es fundamentalmente diferente de los préstamos margin contra acciones que cotizan en bolsa, como Arm Holdings o Nvidia.

Cronología de la saga del préstamo (abril – julio de 2026)

El historial de negociaciones muestra un patrón de resistencia de los prestamistas seguido de concesiones estructurales:

23 de abril de 2026 — SoftBank comunicó por primera vez a los bancos que buscaba unos $10.000 millones en un préstamo margin a dos años respaldado por sus acciones de OpenAI, con opción a extender un año más . La relación préstamo-valor era de aproximadamente 30-40%.

6–8 de mayo de 2026 — Tras el "titubeo de algunos acreedores" por el precio y el riesgo de valoración, SoftBank redujo el objetivo un 40%, a $6.000 millones . El recorte fue la señal más clara de que ni siquiera la valoración de $852.000 millones de la ronda primaria de OpenAI había cerrado la brecha entre el precio de etiqueta y lo que los bancos prestarían .

7 de mayo de 2026 — Simultáneamente, SoftBank consiguió un préstamo puente no garantizado de $40.000 millones, gestionado por JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho, SMBC y MUFG, con vencimiento en marzo de 2027, para financiar su inversión de seguimiento en OpenAI .

10 de junio de 2026 — Bloomberg informó que incluso las negociaciones del préstamo de $6.000 millones se habían estancado. Las acciones de SoftBank cayeron casi un 10% con la noticia . La empresa comenzó a considerar varias opciones alternativas de financiamiento .

Finales de junio / 1 de julio de 2026 — Reuters reportó en exclusiva que SoftBank había retomado las conversaciones por los $10.000 millones completos, ofreciendo ahora una garantía corporativa que se activaría si la garantía de OpenAI resultara insuficiente ante cualquier margen de garantía o incumplimiento . Este respaldo de recurso pleno (full recourse) por parte del propio SoftBank Group está diseñado para cerrar la brecha de incertidumbre en la valoración que había bloqueado el acuerdo.

La nueva estructura: una garantía corporativa

El cambio clave es que SoftBank ahora ofrece su propia garantía corporativa como incentivo. Si la garantía de OpenAI es insuficiente durante una llamada de margen o un incumplimiento, SoftBank Group cubriría el faltante. Esto convierte el préstamo de una estructura de recurso limitado (garantizada solo por acciones de OpenAI) a una con respaldo de recurso pleno de la empresa matriz .

Consorcio de préstamos esperado

Se confirma que tres bancos están en conversaciones para el préstamo reactivado:

• Goldman Sachs
• JPMorgan Chase
• Mizuho Financial Group

Estos tres ya estaban involucrados en las discusiones anteriores y vuelven a estar en la mesa para la estructura actual .

Contexto más amplio: la apuesta de $64.600 millones de SoftBank por OpenAI

La saga del préstamo margin no puede entenderse de forma aislada. Es una pieza de un rompecabezas financiero mucho más grande:

• El 27 de febrero de 2026, SoftBank firmó un acuerdo definitivo para invertir $30.000 millones adicionales en OpenAI a través de Vision Fund 2 .
• Esto eleva la inversión total acumulada de SoftBank a aproximadamente $64.600 millones, lo que representa alrededor de un 13% de participación en OpenAI .
• Los $30.000 millones de inversión de seguimiento se están desembolsando en tramos. Para octubre de 2026, se espera que el monto total esté desplegado .
• Los $34.600 millones que SoftBank ya había desembolsado al 31 de marzo de 2026 se valoraban a $79.600 millones en sus libros, generando una ganancia en papel de aproximadamente $45.000 millones para el año fiscal .
• El préstamo puente no garantizado de $40.000 millones es el vehículo de financiamiento primario a corto plazo para la inversión en OpenAI, mientras que el préstamo margin es una fuente complementaria . El préstamo puente vence en marzo de 2027, lo que crea una necesidad de refinanciamiento a corto plazo .

Por qué los bancos son cada vez más cautelosos con los préstamos contra empresas privadas

La saga de SoftBank refleja una tendencia más amplia: la creciente reticencia de los bancos a aceptar acciones ilíquidas de empresas privadas como garantía. Las razones incluyen:

Opacidad en la valoración — OpenAI no tiene un precio de negociación público y su valoración salta dramáticamente entre rondas de financiamiento. Los bancos luchan por establecer relaciones préstamo-valor defendibles .

Falta de un mecanismo de margen — Si la garantía no cotiza en bolsa, un prestamista no puede liquidar rápidamente las acciones en un escenario de estrés. Esto es fundamentalmente diferente de los préstamos margin contra acciones públicas como Arm o Nvidia .

Riesgo de concentración — SoftBank está pidiendo efectivamente a los prestamistas que asuman una exposición concentrada a una única empresa de IA no cotizada que ya es el núcleo del propio balance de SoftBank .

Incertidumbre sobre la OPI — Aunque OpenAI presentó una solicitud confidencial para una OPI en EE. UU. en mayo de 2026, no se ha fijado ni fecha ni rango de valoración, lo que deja a los prestamistas sin un cronograma de salida claro .

El contraste con el préstamo margin anterior de SoftBank contra acciones de Arm (una empresa pública), que se cerró con éxito en 2025, subraya la diferencia: los prestamistas están dispuestos a prestar contra acciones que cotizan en bolsa, pero siguen siendo escépticos con las garantías de empresas privadas .