Goldman Sachs apuesta fuerte por los mercados del norte de Asia: ¿qué esperar para el segundo semestre de 2026?

Goldman Sachs publicó su perspectiva para la segunda mitad de 2026 sobre las acciones y materias primas de Asia en una serie de informes en junio de 2026. El banco es fuertemente sobreponderado en los mercados del norte de Asia, liderados por Corea del Sur y Taiwán, y considera que el crecimiento de las ganancias —no la expansión de las valoraciones— será el motor dominante para el resto del año . A continuación, presentamos un desglose verificado de los objetivos, impulsores, llamados sectoriales y revisiones de materias primas.

Objetivos de los índices

Índice	Objetivo a 12 meses de Goldman Sachs	Fuente
KOSPI (Corea del Sur)	12,000	Elevado desde 9,000 a principios de junio de 2026
TWSE (Taiwán)	51,000 (objetivo a 12 meses)	Mejorado a sobreponderación junto con el objetivo del KOSPI
CSI 300 (Acciones A de China)	5,500	Elevado por segunda vez en 2026
TOPIX (Japón)	4,400	Elevado desde 4,200 el 1 de junio de 2026, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 11%
MXAPJ (MSCI Asia ex-Japón)	1,080	Elevado desde 690 en un informe de septiembre de 2025 ; la perspectiva de la segunda mitad reforzó este objetivo más alto

El objetivo del TWSE de Taiwán de 51,000 se menciona en el informe de Bloomberg del 3 de junio . El objetivo del CSI 300 de 5,500 fue citado en Sina Finance y reiterado en la perspectiva de la segunda mitad de CNBC . El objetivo del MXAPJ de 1,080 es consistente con el objetivo regional actualizado a mediados de 2026, aunque un PDF anterior (septiembre de 2025) mostraba 690 .

Recomendaciones de mercado de sobreponderación

Goldman mantuvo calificaciones de sobreponderación en cuatro mercados del norte de Asia :

• Corea del Sur — el mercado de mayor convicción en la región
• Taiwán — mejorado de neutral a sobreponderación el 3 de junio
• Japón (TOPIX) — sobreponderado, con un pronóstico de ganancias elevado
• Acciones A de China — sobreponderadas, citando mejores ratios de Sharpe, exposición a IA de alta tecnología y apoyo a la liquidez

Principales impulsores detrás de la postura alcista

• Gasto en infraestructura de IA — El auge de la IA está impulsando las ganancias en los mercados del norte de Asia con alta tecnología .
• Súper ciclo de chips de memoria — Goldman espera que el ciclo de la memoria de semiconductores dure de tres a cinco años, con un déficit de oferta récord tanto en DRAM como en NAND . El pronóstico de la brecha de oferta-demanda de DRAM para 2026 es un déficit del 4.9%, la escasez más severa en 15 años .
• Capacidad fiscal — Las economías del norte de Asia están más aisladas del shock petrolero de Oriente Medio .
• Crecimiento de ganancias, no expansión de múltiplos — "Manténgase con los ganadores" porque el impulso de las ganancias es el principal motor de rentabilidad .

Recomendaciones sectoriales de sobreponderación

Goldman está sobreponderado en hardware tecnológico, bienes de capital y banca en toda la región . El banco también prefiere los semiconductores y la IA de alta tecnología sobre los nombres de internet/plataformas .

Pronósticos de materias primas

• Oro — El objetivo para finales de 2026 se redujo a $4,900/oz (desde ~$5,400/oz anteriormente) debido a la eliminación de las expectativas de recortes de tasas de la Fed . El banco ahora no espera recortes de tasas de la Fed en 2026 .
• Cobre — Goldman mantiene una postura de largo en cobre / corto en aluminio y espera que el cobre siga siendo el metal industrial favorecido. La última referencia pública del banco fue de ~$11,771/mt, y espera que el cobre del LME se mantenga en un rango de $10,000-$11,000 en 2026 . A finales de enero de 2026, Goldman elevó su pronóstico del precio del cobre para 2026 en un 7% a $12,200 por tonelada . La cifra de $13,735/mt no aparece en ninguna fuente disponible y no pudo ser confirmada.
• Petróleo — Goldman proyecta un excedente de petróleo en 2026 .

Crecimiento de las ganancias corporativas en Corea del Sur

Tim Moe, estratega jefe de renta variable de Goldman para Asia, pronosticó inicialmente un crecimiento de las ganancias por acción (EPS) de Corea del Sur en 2026 del 300% . Para el 3 de junio de 2026, elevó esa cifra al 320% después de que las estimaciones de consenso se duplicaran con creces . El motor es un déficit récord en la oferta de chips de memoria de semiconductores que Goldman cree que el mercado está malvalorando .

"La demanda de semiconductores de memoria ha creado un déficit de oferta que Goldman llama un 'súper ciclo de chips de memoria', y pronostica que esto generará la expansión de ganancias anual más fuerte en cualquier mercado asiático desde la recuperación de la crisis financiera asiática de 1997-1998."

Goldman señaló que las acciones surcoreanas cotizan a solo 5 veces las ganancias futuras, lo que sugiere que el mercado es escéptico sobre la longevidad de este ciclo de oferta-demanda .

Resumen de las principales advertencias

• El objetivo del TWSE de Taiwán (51,000) se menciona en las noticias financieras, pero no se ha publicado directamente en el sitio oficial de Goldman.
• El objetivo del MXAPJ de 1,080 es una cifra actualizada a mediados de año; una nota anterior de septiembre de 2025 mostraba 690 .
• El precio del cobre de $13,735/mt no pudo ser confirmado en ninguna fuente. Los pronósticos públicos más recientes de Goldman fueron ~$11,771/mt y un pronóstico elevado posterior de $12,200/ton .
• Goldman ahora no espera recortes de tasas de la Fed en 2026, que fue la razón para reducir el pronóstico del oro .