El oro cae un 28% desde su récord de $5.602 hasta los $4.000: el alto el fuego en Oriente Medio y la inflación al 4,1% siembran el pánico

El alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y la dinámica del Estrecho de Ormuz

A mediados de junio de 2026 se alcanzó un acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán, con un memorándum de alto el fuego de 60 días que reabría el Estrecho de Ormuz, levantaba el bloqueo naval y ponía fin a las hostilidades en la región . Se esperaba que el acuerdo se firmara formalmente el 19 de junio en Suiza . Inicialmente, el oro reaccionó al alza, subiendo más de un 2-3% ante la noticia de la tregua, ya que los precios del petróleo cayeron y las expectativas de subidas de tipos de la Fed se relajaron . Sin embargo, el alto el fuego se desmoronó rápidamente: el 20 de junio, las hostilidades renovadas dispararon los precios del crudo y el oro devolvió las ganancias . El 29 de junio, el oro volvió a caer hasta cerca de los $4.000 después de que Estados Unidos e Irán intercambiaran nuevos ataques en el Golfo, quebrando la tregua .

La inflación PCE al 4,1% aviva las expectativas de subida de tipos de la Fed

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, subió al 4,1% interanual en mayo, el nivel más alto desde abril de 2023, frente al 3,8% de abril . El PCE subyacente (excluyendo alimentos y energía) alcanzó el 3,4%, su nivel más alto desde octubre de 2023 . Los mercados descuentan cada vez más la posibilidad de al menos una subida de tipos por parte de la Fed este año, y los mercados de swaps apuntan a un posible movimiento tan pronto como en septiembre . Este fuerte dato de inflación socava directamente el atractivo del oro, ya que aumenta el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.

Rendimientos de los bonos al alza y un dólar firme

A lo largo del año, un dólar estadounidense más fuerte y el aumento de los rendimientos de los bonos ejercieron una presión constante sobre el oro. En marzo de 2026, el oro redujo sus ganancias a medida que el dólar recuperaba terreno en medio de noticias contradictorias sobre la guerra . En junio, la postura agresiva de la Fed bajo la presidencia de Warsh mantuvo al dólar como activo refugio, limitando aún más el potencial alcista del oro .

Ciclos repetidos de tensiones geopolíticas y desescalada

A lo largo de 2026, el oro experimentó vaivenes bruscos: se disparaba con los bloqueos y ataques en Ormuz, y retrocedía con las esperanzas de alto el fuego. En abril, el oro cayó un 2,2% en un solo día por el bloqueo estadounidense de Ormuz , para luego recuperarse con las señales de conversaciones de paz . En mayo, un nuevo brote de hostilidades provocó una caída del 2% en un día, antes de que el frágil alto el fuego se mantuviera . Este patrón de "comprar con la guerra, vender con la paz" fue eliminando repetidamente la prima de riesgo geopolítico, dejando al oro en niveles más bajos tras cada ciclo.

Retroceso generalizado de los metales preciosos

La plata y otros metales preciosos también retrocedieron junto con el oro, ya que el optimismo por el alto el fuego y las expectativas de endurecimiento de la Fed arrastraron a todo el complejo. Los precios de la plata en la India se mantuvieron estables pero a la baja a finales de junio, después de que el impulso inicial del acuerdo de paz se desvaneciera .