El mercado del petróleo gira al contango, señalando un excedente a corto plazo

El aumento de la oferta esperada ha llevado la curva de futuros del petróleo al contango —situación en la que los precios de entrega inmediata cotizan por debajo de los de contratos a plazo— por primera vez desde antes del cierre de Ormuz . Esta estructura indica que los operadores esperan una oferta abundante a corto plazo y están dispuestos a pagar más por la entrega diferida. Los analistas describen un "excedente a corto plazo" a medida que aumentan las exportaciones de Oriente Medio, y el contango se amplía a medida que el mercado descuenta la llegada de la nueva oleada de crudo . El contango suele incentivar el almacenamiento flotante y desincentivar las compras al contado, lo que añade más presión a la baja sobre los precios físicos del crudo y sobre los OSP que Saudi Aramco fija en relación con ellos.

Las refinerías asiáticas se enfrentan a una demanda débil y a inventarios llenos

La demanda asiática de crudo —la principal salida para los barriles saudíes— está bajo presión en varios frentes:

• Inventarios llenos: Durante el cierre de Ormuz, las refinerías asiáticas se apresuraron a reemplazar los flujos perdidos de Oriente Medio y ahora están bien abastecidas para junio y julio, lo que deja poco apetito por cargamentos adicionales de agosto .
• Menor actividad de refinado: Muchas refinerías asiáticas redujeron sus tasas de procesamiento durante la crisis debido a los altos precios de las materias primas, y la recuperación de la demanda ha sido lenta .
• Débil compra china: Las refinerías independientes chinas —conocidas como "teapots", que antes actuaban como compradores marginales absorbiendo barriles excedentes— han reducido drásticamente sus compras. Los analistas señalan que "ya no actúan como compradores marginales buscando suministro", lo que obliga a que los grados de crudo de Oriente Medio sean más competitivos para atraer el interés de compra .
• Rebajas en las previsiones de demanda de la AIE: La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha reducido sus pronósticos de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026, con las mayores reducciones concentradas en Asia, la región más dependiente del crudo de Oriente Medio .

La respuesta saudí en materia de precios

Saudi Aramco ya había recortado los OSP de julio para Asia en medio del debilitamiento de la demanda y la reducción de las primas al contado . Se espera que los OSP de agosto sigan la misma senda con un recorte aún más pronunciado, ya que la combinación del alivio de la oferta relacionado con Ormuz, la estructura de contango y la débil demanda asiática ha hundido los índices de referencia del crudo de Oriente Medio que Aramco utiliza para fijar sus precios . Las refinerías encuestadas por Reuters esperan que el OSP del principal crudo de referencia, el Arab Light, se recorte entre 6,50 y 8,00 dólares por barril, lo que lo situaría en un mínimo de cuatro meses .

El mercado del petróleo gira al contango, señalando un excedente a corto plazo

El aumento de la oferta esperada ha llevado la curva de futuros del petróleo al contango —situación en la que los precios de entrega inmediata cotizan por debajo de los de contratos a plazo— por primera vez desde antes del cierre de Ormuz . Esta estructura indica que los operadores esperan una oferta abundante a corto plazo y están dispuestos a pagar más por la entrega diferida. Los analistas describen un "excedente a corto plazo" a medida que aumentan las exportaciones de Oriente Medio, y el contango se amplía a medida que el mercado descuenta la llegada de la nueva oleada de crudo . El contango suele incentivar el almacenamiento flotante y desincentivar las compras al contado, lo que añade más presión a la baja sobre los precios físicos del crudo y sobre los OSP que Saudi Aramco fija en relación con ellos.

Las refinerías asiáticas se enfrentan a una demanda débil y a inventarios llenos

La demanda asiática de crudo —la principal salida para los barriles saudíes— está bajo presión en varios frentes:

• Inventarios llenos: Durante el cierre de Ormuz, las refinerías asiáticas se apresuraron a reemplazar los flujos perdidos de Oriente Medio y ahora están bien abastecidas para junio y julio, lo que deja poco apetito por cargamentos adicionales de agosto .
• Menor actividad de refinado: Muchas refinerías asiáticas redujeron sus tasas de procesamiento durante la crisis debido a los altos precios de las materias primas, y la recuperación de la demanda ha sido lenta .
• Débil compra china: Las refinerías independientes chinas —conocidas como "teapots", que antes actuaban como compradores marginales absorbiendo barriles excedentes— han reducido drásticamente sus compras. Los analistas señalan que "ya no actúan como compradores marginales buscando suministro", lo que obliga a que los grados de crudo de Oriente Medio sean más competitivos para atraer el interés de compra .
• Rebajas en las previsiones de demanda de la AIE: La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha reducido sus pronósticos de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026, con las mayores reducciones concentradas en Asia, la región más dependiente del crudo de Oriente Medio .

La respuesta saudí en materia de precios

Saudi Aramco ya había recortado los OSP de julio para Asia en medio del debilitamiento de la demanda y la reducción de las primas al contado . Se espera que los OSP de agosto sigan la misma senda con un recorte aún más pronunciado, ya que la combinación del alivio de la oferta relacionado con Ormuz, la estructura de contango y la débil demanda asiática ha hundido los índices de referencia del crudo de Oriente Medio que Aramco utiliza para fijar sus precios . Las refinerías encuestadas por Reuters esperan que el OSP del principal crudo de referencia, el Arab Light, se recorte entre 6,50 y 8,00 dólares por barril, lo que lo situaría en un mínimo de cuatro meses .