Arabia Saudí se prepara para recortar los precios del crudo para Asia a mínimos de cuatro meses

Se espera que Arabia Saudí reduzca drásticamente sus precios oficiales de venta (OSP, por sus siglas en inglés) de agosto para los compradores asiáticos hasta el nivel más bajo en cuatro meses. La confluencia de un alivio en la oferta —por la reapertura del Estrecho de Ormuz— y un debilitamiento de la demanda ha hundido los índices de referencia del crudo de Oriente Medio. Los tres factores dominantes son la reapertura de Ormuz, el brusco giro del mercado hacia el contango y el deterioro de la demanda por parte de las refinerías asiáticas.

La reapertura del Estrecho de Ormuz libera una oleada de oferta retenida

El Estrecho de Ormuz permaneció prácticamente cerrado desde finales de febrero de 2026, tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, lo que desencadenó una grave crisis de suministro de petróleo . A mediados de junio se anunció un acuerdo provisional entre EE.UU. e Irán para reabrir la vía marítima, lo que deprimió inmediatamente los precios del crudo hasta sus niveles más bajos desde principios de marzo . Se espera que la reapertura libere millones de barriles de crudo que habían quedado varados en el Golfo Pérsico, inundando un mercado que ya temía un exceso de oferta . Según analistas, el tráfico de buques a través del estrecho podría recuperarse hasta casi la mitad de los niveles anteriores a la guerra en el plazo de un mes . Arabia Saudí también ha incrementado sus propias exportaciones de crudo. La combinación del tránsito reanudado por Ormuz y el aumento de la oferta saudí ha reducido drásticamente la prima de riesgo geopolítico, llevando a los índices internacionales de referencia —como el WTI y el Brent— a mínimos de cuatro meses .

El mercado del petróleo gira al contango, señalando un excedente a corto plazo

El aumento de la oferta esperada ha llevado la curva de futuros del petróleo al contango —situación en la que los precios de entrega inmediata cotizan por debajo de los de contratos a plazo— por primera vez desde antes del cierre de Ormuz . Esta estructura indica que los operadores esperan una oferta abundante a corto plazo y están dispuestos a pagar más por la entrega diferida. Los analistas describen un "excedente a corto plazo" a medida que aumentan las exportaciones de Oriente Medio, y el contango se amplía a medida que el mercado descuenta la llegada de la nueva oleada de crudo . El contango suele incentivar el almacenamiento flotante y desincentivar las compras al contado, lo que añade más presión a la baja sobre los precios físicos del crudo y sobre los OSP que Saudi Aramco fija en relación con ellos.

Las refinerías asiáticas se enfrentan a una demanda débil y a inventarios llenos

La demanda asiática de crudo —la principal salida para los barriles saudíes— está bajo presión en varios frentes:

• Inventarios llenos: Durante el cierre de Ormuz, las refinerías asiáticas se apresuraron a reemplazar los flujos perdidos de Oriente Medio y ahora están bien abastecidas para junio y julio, lo que deja poco apetito por cargamentos adicionales de agosto .
• Menor actividad de refinado: Muchas refinerías asiáticas redujeron sus tasas de procesamiento durante la crisis debido a los altos precios de las materias primas, y la recuperación de la demanda ha sido lenta .
• Débil compra china: Las refinerías independientes chinas —conocidas como "teapots", que antes actuaban como compradores marginales absorbiendo barriles excedentes— han reducido drásticamente sus compras. Los analistas señalan que "ya no actúan como compradores marginales buscando suministro", lo que obliga a que los grados de crudo de Oriente Medio sean más competitivos para atraer el interés de compra .
• Rebajas en las previsiones de demanda de la AIE: La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha reducido sus pronósticos de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026, con las mayores reducciones concentradas en Asia, la región más dependiente del crudo de Oriente Medio .

La respuesta saudí en materia de precios

Saudi Aramco ya había recortado los OSP de julio para Asia en medio del debilitamiento de la demanda y la reducción de las primas al contado . Se espera que los OSP de agosto sigan la misma senda con un recorte aún más pronunciado, ya que la combinación del alivio de la oferta relacionado con Ormuz, la estructura de contango y la débil demanda asiática ha hundido los índices de referencia del crudo de Oriente Medio que Aramco utiliza para fijar sus precios . Las refinerías encuestadas por Reuters esperan que el OSP del principal crudo de referencia, el Arab Light, se recorte entre 6,50 y 8,00 dólares por barril, lo que lo situaría en un mínimo de cuatro meses .