Por qué las acciones de Alibaba cayeron más del 6% en Hong Kong: acusaciones de la mayor 'destilación' de IA de la historia y una demanda contra EE. UU.

Las acciones de Alibaba que cotizan en Hong Kong (9988.HK) cerraron el viernes 26 de junio de 2026 a 89,50 HKD, con un descenso del -5,79% (5,50 HKD) respecto al cierre anterior de 95,00 HKD, después de tocar un mínimo intradía de 88,65 HKD, su nivel más bajo en 17 meses . La caída fue provocada por la confluencia de múltiples catalizadores negativos que impactaron simultáneamente.

Factores clave detrás de la caída del viernes

1. La acusación de Anthropic por el "mayor ataque de destilación de IA conocido" — El 24 de junio, Anthropic alegó formalmente en una carta a los legisladores estadounidenses que operadores vinculados al laboratorio de IA Qwen de Alibaba utilizaron alrededor de 25.000 cuentas fraudulentas para realizar más de 28,8 millones de interacciones con Claude, en lo que calificó como "el mayor ataque de destilación conocido" para extraer ilícitamente las capacidades de Claude . La BBC, WSJ, Bloomberg y Nikkei informaron sobre la historia, describiendo Anthropic la operación como "descarada" e "ilegal" . Las acusaciones plantearon serios riesgos reputacionales y regulatorios potenciales para las ambiciones de IA de Alibaba, golpeando duramente la acción el jueves (bajó aproximadamente un 4,9%) y acelerando la caída el viernes .

2. La demanda de Alibaba contra el Departamento de Defensa de EE. UU. — El 23 de junio, Alibaba demandó al Pentágono ante un tribunal federal en San José, buscando ser eliminada de la lista negra de "Empresas Militares Chinas" 1260H, después de que el Departamento de Defensa la designara formalmente el 8 de junio como afiliada indirecta de la SASAC y contribuyente a la fusión militar-civil . El NYT, AP, Bloomberg y BBC cubrieron la demanda . Si bien la demanda fue un intento de contraatacar, la designación en sí misma —que prohíbe a la empresa obtener contratos de defensa de EE. UU. e inflige daños reputacionales— actuó como un lastre persistente que empeoró el sentimiento esta semana .

3. Recorte del precio objetivo por parte de Nomura — El 25 de junio, Nomura redujo su precio objetivo para Alibaba de 207 a 178 dólares, manteniendo una calificación de Comprar, citando una perspectiva más cautelosa en medio del deterioro de las ganancias . El recorte se produjo después de que los resultados del tercer trimestre fiscal (diciembre de 2025) de Alibaba no cumplieran con las estimaciones por un amplio margen: el beneficio cayó un 67% interanual, mientras que el EBITDA ajustado se desplomó un 60,7% interanual, ya que la empresa aumentó el gasto en infraestructura de IA . La fuerte caída de las ganancias reforzó los temores de que los negocios principales de Alibaba están bajo presión incluso mientras quema efectivo en inversiones de IA.

4. Débiles resultados del festival de compras 618 — Aunque no se capturaron datos específicos del 618 en las fuentes disponibles, el contexto más amplio incluye un incidente del 11 de junio en el que los reguladores de Pekín reprendieron a Alibaba y JD.com por promociones engañosas, lo que desencadenó una caída del 6,5% en un solo día . Los datos de consumo débiles y el crecimiento de GMV de un solo dígito en el sector del comercio electrónico de China han sido un lastre recurrente.

Contexto más amplio: caída de ~50% desde el máximo de octubre de 2025

El rango de 52 semanas de Alibaba en la bolsa de Hong Kong fue de 88,65 HKD a 186,20 HKD . El máximo de la acción fue de alrededor de 186 HKD a finales de 2025, y el cierre del viernes de ~89,50 HKD representa un descenso de aproximadamente el 52% desde el pico. En el lado estadounidense, BABA ha caído aproximadamente un 33% en lo que va de 2026 .

Los catalizadores detrás de la caída más amplia incluyen:

• Colapso de las ganancias: Los ingresos netos cayeron aproximadamente un 67% en el tercer trimestre fiscal, y el EBITDA ajustado bajó un 60,7% interanual .
• Fuerte inversión en IA que comprime los márgenes sin un retorno visible a corto plazo.
• Incertidumbre geopolítica: La lista del Pentágono se informó por primera vez en febrero (luego se retiró) y se restableció en junio .
• Riesgo regulatorio de Pekín: Advertencias reiteradas sobre las prácticas de precios en el comercio electrónico .

Debate entre analistas: ¿Oportunidad o trampa de valor?

Caso alcista — Los analistas siguen siendo mayoritariamente positivos. Alibaba tiene una calificación de consenso de "Compra moderada" con un precio objetivo medio de alrededor de 188,75 dólares (EE. UU.) . Nomura mantuvo su calificación de Comprar incluso después de recortar a 178 dólares, lo que implica un potencial alcista significativo desde el nivel de ~98 dólares en EE. UU. . Los analistas de TIKR proyectaron un potencial alcista de aproximadamente el 69% en un escenario base . Los alcistas argumentan que la venta masiva es una oportunidad de valor profundo: el giro de Alibaba hacia la nube y la IA es real, el negocio principal de comercio electrónico aún genera un flujo de caja enorme y los temores geopolíticos están sobrevalorados.

Caso bajista — Los bajistas señalan el colapso de más del 66% en los ingresos netos, el flujo de caja libre apalancado negativo y la velocidad y severidad del riesgo geopolítico que repetidamente ha demostrado ser más rápido de lo esperado . La lista negra del Pentágono podría disuadir permanentemente a los inversores institucionales estadounidenses. Las acusaciones de destilación de IA podrían desencadenar represalias en materia de control de exportaciones o sanciones por parte de EE. UU. Y si la economía de consumo de China continúa estancada, el crecimiento del negocio principal de comercio electrónico y la nube de Alibaba podría decepcionar durante años.

Veredicto a partir de la evidencia: La acción está descontando un escenario profundamente pesimista. Si se trata de una trampa de valor o de una oportunidad de compra generacional depende de si el deterioro de las ganancias es cíclico y reparable, o estructural y permanente. Los analistas se inclinan por lo primero, pero el mercado está votando por lo segundo.