¿Por qué las refinerías asiáticas dejaron de comprar crudo de Oriente Medio?

Las refinerías asiáticas, que realizaron una intensa ola de compras de crudo de Oriente Medio durante tres semanas después de que se levantara el bloqueo del estrecho de Ormuz, se retiraron abruptamente a finales de junio de 2026. El cambio fue impulsado por un rápido giro desde la escasez provocada por la guerra hasta un exceso de oferta, tras el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, la reapertura del estrecho y un aumento en la producción de la OPEP+. A continuación, el desglose con fuentes citadas.

Por qué las refinerías asiáticas se retiraron después de una ola de compras de tres semanas

Las refinerías asiáticas habían estado acumulando agresivamente crudo de Oriente Medio después de que se levantara el bloqueo de Ormuz. A finales de junio, ya habían cubierto en gran medida sus necesidades a corto plazo y se echaron atrás . Las compras a la Compañía Nacional de Petróleo de Abu Dabi (ADNOC) se redujeron después de tres rondas de licitaciones, y se espera que una cuarta ronda muestre una tendencia similar de debilidad. La retirada también estuvo motivada por la expectativa de una inminente oleada de oferta: no había urgencia para seguir comprando con primas elevadas .

Cómo las grandes petroleras y los comerciantes absorbieron el excedente

A medida que las refinerías asiáticas se retiraban, las grandes petroleras y las casas comerciales intervinieron para absorber los barriles excedentes que los productores del Golfo aún necesitaban colocar. Shell Plc y Mercuria Energy Group Ltd. estuvieron entre las empresas que se hicieron con los cargamentos, lo que evitó un colapso en los precios de referencia de Oriente Medio, pero confirmó que el mercado estaba bien abastecido .

La reapertura del estrecho de Ormuz y el acuerdo EE. UU.-Irán

Estados Unidos e Irán alcanzaron un memorando de entendimiento a mediados de junio para poner fin a las hostilidades y reabrir el estrecho de Ormuz, que había estado efectivamente cerrado desde marzo de 2026 . Los envíos de carga comenzaron a moverse nuevamente, desatando un enorme rezago: más de 60 millones de barriles de crudo varados en el Golfo Pérsico estaban listos para dirigirse a los mercados asiáticos . El mercado físico del petróleo dio un vuelco rápidamente: el crudo Brent cayó aproximadamente un 13% desde los niveles previos al acuerdo, cotizando alrededor de los 78,64 dólares por barril el 22 de junio .

Nueva producción de Kuwait, Irak y la OPEP+

Múltiples factores del lado de la oferta agravaron el giro bajista:

• Kuwait comenzó a aumentar la producción inmediatamente después de la reapertura de Ormuz, con planes de superar los 2 millones de barriles por día en una semana, tras completar las reparaciones de la infraestructura dañada por la guerra .
• La OPEP+ aprobó una serie de aumentos de producción: 206.000 bpd en abril, luego 188.000 bpd en junio y otros 188.000 bpd para julio de 2026, con la participación de Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait y otros .
• Los productores del Golfo también aumentaron las transferencias de barco a barco frente a las costas de los EAU y Omán en junio, lo que deprimió los diferenciales al contado del crudo de Oriente Medio hasta llegar a descuentos .

Estructura de mercado en contango bajista

La combinación de una repentina inundación de oferta procedente de la reapertura de Ormuz, el rezago de más de 60 millones de barriles y los aumentos coordinados de producción de la OPEP+ empujaron la curva de futuros del crudo a un contango bajista, donde los precios a corto plazo son más baratos que los contratos con vencimiento posterior. Esta estructura incentiva el almacenamiento de petróleo en lugar de la compra de cargamentos inmediatos, lo que deprime aún más las compras al contado por parte de las refinerías. Varios segmentos cruciales del mercado petrolero experimentaron un aumento de la oferta que hizo que el sentimiento pasara de la escasez provocada por la guerra al exceso de oferta .

Pronósticos del crudo Brent e implicaciones hasta mediados de 2026

• Goldman Sachs Research proyectó que los precios del petróleo caerían aún más después del acuerdo, pero que era poco probable que regresaran a los niveles anteriores a la guerra de inmediato, pronosticando que el crudo Brent promediaría 75 dólares por barril el próximo año .
• Fitch Ratings afirmó que se esperaba que el mercado volviera a caer en un exceso de oferta después de la reapertura de Ormuz, y que la disrupción no alteraba la dirección bajista a largo plazo del mercado .
• El crudo Brent alcanzó un mínimo de tres meses a mediados de junio, y los futuros del WTI para entrega inmediata cayeron más de 4 dólares en una sola sesión .
• S&P Global señaló que, si bien los mercados físicos de crudo seguirían ajustados durante el verano, la normalización de los flujos aliviaría los temores de oferta a largo plazo .

Perspectiva del comportamiento de compra de las refinerías

La mayoría de los compradores asiáticos ya se han comprometido con el suministro que llegará entre junio y agosto y ahora están bien abastecidos . No se espera que una exención temporal de Estados Unidos a las sanciones al petróleo iraní atraiga pedidos asiáticos generalizados; solo las refinerías chinas independientes probablemente serán las principales compradoras de barriles iraníes . Se espera que el comportamiento de compra de las refinerías hasta mediados de 2026 sea cauteloso y oportunista, favoreciendo los cargamentos al contado con diferenciales descontados en lugar de compromisos a plazo, ya que la estructura de contango fomenta la espera.