TSMC se desploma en junio de 2025: una tormenta perfecta entre un pánico tecnológico global, una investigación de patentes en EE. UU. y su peso récord en los índices

La ola global de ventas tecnológicas

Las ventas masivas tuvieron un alcance global y golpearon con fuerza a múltiples índices:

• El Nasdaq cayó más de un 2% solo el 23 de junio, mientras que el S&P 500 bajó un 1,4% .
• El KOSPI de Corea del Sur se desplomó aproximadamente un 10%, liderado por las pérdidas de Samsung y SK Hynix en el sector de semiconductores .
• El sufrimiento fue generalizado: las acciones de IA, semiconductores y memorias sufrieron una fuerte compresión de sus múltiplos, con la ola de ventas comenzando en Asia y trasladándose a Estados Unidos .

La debilidad siguió al mal resultado de Broadcom en el segundo trimestre fiscal, lo que desencadenó una retirada general de los valores de semiconductores y relacionados con la IA. El ETF VanEck Semiconductor perdió más de un 9% el viernes, mientras que Arm Holdings (de SoftBank) y Micron Technology cayeron más de un 13% cada una .

Detalles de la investigación de patentes en la ITC

La investigación de patentes añadió una capa de incertidumbre específica para TSMC:

• La investigación n.º 337-TA-1443 cubre "Ciertos dispositivos semiconductores fabricados en el extranjero" y los productos que los contienen .
• Los denunciantes, Marlin Semiconductor y Longitude Licensing, afirman que los chips de nodo avanzado de TSMC infringen patentes estadounidenses; la ITC tiene la facultad de bloquear las importaciones de esos chips .
• Se ha programado una audiencia para febrero de 2026, y se espera una decisión final de la ITC más tarde ese año .
• El director de la Oficina de Propiedad Intelectual de Taiwán (TIPO) calificó públicamente a los acusadores como "trolls de patentes", aunque la investigación sigue su curso .

El impacto desproporcionado de TSMC en los índices de Taiwán y de mercados emergentes

La extrema concentración de TSMC en los índices hizo que su caída arrastrara por sí sola a los índices de referencia:

• Taiex (~45% TSMC). TSMC constituye aproximadamente el 45% del índice de referencia Taiex de Taiwán . El 24 de junio, el Taiex cayó un 2,24%, siguiendo la ola de ventas tecnológicas global, con la caída de TSMC impulsando directamente el descenso del índice .
• Índice MSCI de Mercados Emergentes (~14-15% TSMC). TSMC es la acción más grande en el índice MSCI EM con aproximadamente un 14,2%, casi tres veces el peso de Samsung Electronics, que ocupa el segundo lugar (~5%) . Taiwán como país representa ahora aproximadamente el 22-25% del índice EM, superando a China .
• Amplificación por fondos pasivos. Dado que TSMC es la principal participación tanto en el Taiex como en el índice MSCI EM, cualquier movimiento de TSMC impulsa de manera mecánica una parte desproporcionada de los rendimientos del índice y obliga a los fondos pasivos a reequilibrarse, lo que amplifica la volatilidad .

En resumen, la caída de TSMC en junio de 2025 fue un caso de libro de texto de una acción tecnológica de megacapitalización que sirvió como epicentro de un reajuste global de las valoraciones de la IA. La investigación de patentes de la ITC añadió una sombra regulatoria específica, mientras que su peso extremo en los índices (45% del Taiex, 14-15% del MSCI EM) hizo que la acción arrastrara tanto al mercado de Taiwán como al índice de referencia de los mercados emergentes en su conjunto.