El oro se desploma hacia los $4,000 y la plata se hunde un 5%: la tormenta perfecta que quebró los metales preciosos

El detonante principal: el giro agresivo de la Fed

El motor principal del desplome del martes fue un cambio sísmico en las expectativas sobre la política monetaria de EE.UU.

El giro radical de Bank of America. El 22 de junio, Bank of America Global Research dio un giro sorprendente. Pasó de esperar cero subidas de tipos en 2026 a pronosticar tres alzas consecutivas de un cuarto de punto en septiembre, octubre y diciembre, totalizando 75 puntos básicos . El catalizador, según el economista de BofA Aditya Bhave, fue una inflación "inequívocamente peor", un mercado laboral resistente y la postura más agresiva del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh .

La señal de la propia Fed. Días antes, en la reunión del FOMC del 17 de junio, la Fed mantuvo los tipos sin cambios en el 3,50%–3,75%, pero el gráfico de puntos ('dot plot') contó otra historia. Nueve de los 19 miembros del comité ya anticipaban al menos una subida de tipos en 2026, y la proyección media de los tipos para 2026 se elevó al 3,8% desde el 3,4% . Los mercados reaccionaron rápidamente: la probabilidad de una subida en septiembre saltó a cerca del 70%, y para el martes, la herramienta FedWatch de la CME mostraba una probabilidad del 86%–88% de una subida para diciembre .

El recorte del 22% de Deutsche Bank. Entre el 22 y 23 de junio, el analista de Deutsche Bank Michael Hsueh redujo el objetivo del banco para el oro en el tercer trimestre de 2026 en aproximadamente un 22%, desde más de $5.500/oz hasta $4.300/oz, y recortó la previsión de fin de año a $4.800/oz . Hsueh citó explícitamente "el reajuste de la Fed, junto con los sólidos datos macro de EE.UU." como el motor principal y señaló que la demanda de inversión tradicional se estaba "evaporando" . También advirtió que, en un escenario con tres o cuatro subidas de tipos, el oro podría caer hasta los $3.800/oz .

Goldman Sachs se sumó. Goldman ya había recortado drásticamente sus objetivos para el oro la semana anterior, y Citi también redujo sus pronósticos, creando un efecto bajista en cascada en Wall Street .

El mecanismo de transmisión: dólar, rendimientos y contagio bursátil

El dólar al alza. El índice del dólar estadounidense (DXY) se disparó hasta un máximo de un año, encareciendo el oro y la plata denominados en dólares para los compradores internacionales y presionando directamente los precios . Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, dijo a CNBC: "El dólar sigue subiendo ante las expectativas de subidas de tipos de la Fed", sin ofrecer "ningún favor" al oro .

Subida de los rendimientos de los bonos. Los rendimientos de los bonos subieron al compás de las expectativas de subidas de tipos, elevando el coste de oportunidad de mantener lingotes y ETF que no generan rendimientos .

Oleada de ventas tecnológicas global. Una fuerte caída de las acciones tecnológicas —desencadenada por los mismos temores a las subidas de tipos— se contagió a los metales preciosos, ya que los inversores redujeron su exposición al riesgo en todas las clases de activos . Micron Technology cayó un 13,18%, Sandisk un 13,64% y NVIDIA un 4,13% en una "oleada histórica" que un analista calificó como "el catalizador principal" de la caída de los metales del martes .

Desaparición de los soportes tradicionales

Desvanecimiento de la prima de guerra. Las negociaciones de paz entre EE.UU. e Irán, incluida una licencia de 60 días para que Irán vendiera petróleo en los mercados internacionales, redujeron la demanda de refugio seguro que había apuntalado el oro y la plata por encima de los $4.300 en mayo y principios de junio . El nivel de soporte de los $4.100 que se mantuvo brevemente tras la firma del memorando EE.UU.-Irán del 19 de junio se "revirtió por completo y con creces" para el martes, con ambos metales alcanzando sus niveles más débiles desde el 11 de junio .

Debilitamiento de la demanda institucional. Aunque los grandes ETF aún mostraban entradas y las posiciones netas largas en el COMEX seguían elevadas, el sentimiento general viró decididamente a la baja a medida que se afianzaba el reajuste de la Fed .

El dato PCE como evento de riesgo. Los mercados se preparaban para el informe de inflación del índice de gastos de consumo personal (PCE) subyacente de mayo —el indicador preferido de la Fed— que se publicaría esa misma semana. Bank of America proyectaba que la inflación PCE subyacente podría alcanzar el 3,5%, y una lectura elevada corría el riesgo de reforzar la narrativa agresiva y acelerar las ventas .

Magnitud y por qué la plata cayó más

El oro se encaminó hacia el umbral psicológico de los $4.000/oz tras haber cotizado muy por encima de los $4.300 en semanas anteriores . La plata, sin embargo, fue la gran damnificada. Cayó más de un 5% en una sola sesión, frente al 1,3% del oro, debido a su mayor beta a la demanda industrial —especialmente en paneles solares, electrónica y semiconductores— y a su mayor sensibilidad al posicionamiento ante las subidas de tipos . Como señaló un analista: "La plata funciona con dos motores de demanda. Hoy solo uno está siendo golpeado" .

Conclusión clave: El desplome del martes no fue el resultado de un solo evento, sino de un poderoso ciclo de retroalimentación. El giro agresivo de BofA reescribió las perspectivas de la Fed, lo que llevó a Deutsche Bank y Goldman a recortar sus pronósticos del oro. Esto impulsó al alza el dólar y los rendimientos, lo que a su vez amplificó la ola de ventas tecnológicas y la caída de los metales. Al mismo tiempo, la desaparición de la prima de guerra de Irán eliminó el piso geopolítico, dejando a los metales preciosos expuestos a un movimiento bajista de plena fuerza antes del crucial informe PCE.