Eurozona: PMI de junio muestra estabilización y alivio en costos tras el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán

Matiz clave: la lectura flash (49,5) sugería contracción, mientras que la lectura final (50,6) mostraba un crecimiento apenas positivo. La divergencia refleja la relativa mejora de Alemania frente a la persistente debilidad de Francia: el repunte alemán elevó la cifra final por encima de 50, pero el panorama subyacente era de casi estancamiento .

2. Costos de insumos y presiones sobre los precios

Las presiones inflacionarias en la eurozona continuaron cediendo durante junio de 2025.

• El ritmo de la inflación de los costos de insumos se desaceleró por cuarto mes consecutivo en junio y fue el más débil desde noviembre de 2024 .
• Los precios de venta subieron a un ritmo más rápido que en mayo, pero las presiones generales sobre los precios se desvanecieron, con costos de insumos y precios de venta aumentando a sus tasas más suaves en lo que va de 2025 .
• Esta moderación es significativa porque en abril de 2025 se había registrado el mayor aumento en la inflación de los precios de venta de los fabricantes desde que comenzó la serie del PMI de la eurozona en 1997, impulsado en gran medida por el shock energético de la guerra en Irán . La moderación de junio sugiere que ese shock se está desvaneciendo.

3. Acuerdo de paz EE. UU.-Irán e impacto en los precios de la energía

Estados Unidos e Irán firmaron un memorando de entendimiento preliminar en París el 14 y 15 de junio de 2025, acordando poner fin a su conflicto de tres meses y medio y reabrir el Estrecho de Ormuz .

Desplome inmediato del precio del petróleo:

• Los precios del petróleo alcanzaron sus niveles más bajos desde antes de que comenzara la guerra en Irán en marzo de 2025 .
• El acuerdo reabrió el Estrecho de Ormuz, lo que permitió la reanudación de millones de barriles de exportaciones de petróleo iraní, lo que impulsó las expectativas de oferta global .

Advertencia: la normalización llevará meses: S&P Global y Al Jazeera informaron que los mercados físicos de crudo seguirán ajustados durante el verano y que los precios de los combustibles en EE. UU. tardarán meses en normalizarse a medida que la logística y el alivio de las sanciones se implementen gradualmente .

4. Panorama económico y de mercado más amplio

Las bolsas europeas se dispararon a máximos históricos.

• El STOXX 600 paneuropeo alcanzó un récord histórico el 15 de junio de 2025, el día del anuncio del acuerdo EE. UU.-Irán, impulsado por un repunte de alivio en la mayoría de los sectores .
• El FTSE 100 abrió con un alza del 0,5% en 10.525, y el DAX y el CAC también subieron con fuerza .
• Los mercados se movieron decididamente al modo "risk-on": las acciones se fortalecieron, el petróleo cayó bruscamente, el dólar estadounidense se debilitó y los rendimientos de los bonos disminuyeron .

Por qué esto es importante para la economía en general:

• Los precios más bajos de la energía reducen directamente los costos de los insumos para los fabricantes de la eurozona, lo que ya era visible en la moderación de los índices de precios del PMI de junio .
• La eliminación de una prima de riesgo geopolítico importante mejora la confianza empresarial: la encuesta del PMI de junio señaló una mejora de la confianza y una estabilización de los nuevos pedidos .
• Sin embargo, la recuperación de la eurozona sigue siendo estrecha. El PMI compuesto de 50,6 está apenas por encima del estancamiento, los servicios siguen siendo débiles y el impulso de los precios más bajos de la energía tardará en trasladarse a los precios al consumidor final y a la demanda .

Conclusión: Los datos del PMI de junio de 2025 muestran que la economía de la eurozona se está estabilizando cerca del estancamiento, con una inflación de los costos de los insumos que se desacelera por cuarto mes consecutivo, ayudada de manera decisiva por el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, que redujo los precios del petróleo a mínimos de tres meses y desencadenó un repunte récord en los mercados de valores. Pero la normalización del suministro físico de petróleo llevará meses y el sector privado de la eurozona sigue siendo demasiado débil para hablar de una recuperación genuina.