Dan Dicker advierte que el petróleo podría dispararse a 135 dólares el barril: inventarios agotados, el lento regreso de Ormuz y la brecha entre los mercados de papel y la realidad física

El veterano analista energético Dan Dicker advirtió el 21 de junio de 2026 que el petróleo podría dispararse de los 75 dólares actuales a los 135 dólares por barril. Su argumento es contundente: la reciente caída del crudo —provocada por el acuerdo temporal entre EE. UU. e Irán y el mensaje optimista del presidente Trump— ignora por completo la realidad del mercado físico, donde los inventarios globales están en niveles críticamente bajos y la oferta no se recuperará rápidamente, ni siquiera con la reapertura del estrecho de Ormuz . Dicker describió el posible movimiento como un repunte «como nunca antes habías visto» .

Aquí tienes un desglose, verificado con fuentes, de los factores clave detrás de la advertencia de Dicker.

La tesis: una crisis de oferta disfrazada por los titulares

El núcleo del argumento de Dicker es simple pero alarmante: los mercados de futuros (el «mercado de papel») están descontando una solución rápida, pero el sistema físico funciona con inventarios casi vacíos y una recuperación que tomará meses. Cuando la brecha entre la narrativa optimista y la realidad se cierre, el petróleo sufrirá un ajuste de precios violento al alza . Dicker acusó directamente al presidente Trump de estar haciendo «jawboning» —presionar verbalmente los precios a la baja— mientras los fundamentos físicos se tensan .

La advertencia del pico a 135 dólares

En el programa «This Weekend» de Bloomberg, Dicker advirtió que «las reservas de petróleo están cerca de la zona de peligro» y que la reducción de inventarios podría llevar el crudo de 75 a 135 dólares en un mes si la oferta no se recupera .

Inventarios globales: un colchón que se encoge rápidamente

• Siete semanas consecutivas de descenso: Los inventarios comerciales llevan siete semanas seguidas a la baja, una señal clara de escasez física aguda .
• Reservas estratégicas bajo mínimos: La Agencia Internacional de la Energía (AIE) coordinó una liberación de emergencia de más de 400 millones de barriles de reservas gubernamentales tras el cierre de Ormuz . Solo la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. liberó más de 400 millones de barriles (301 millones de crudo) durante la crisis .
• Consumo acelerado: Dicker señala que estas reservas de emergencia se están consumiendo rápidamente, dejando al sistema con un margen de maniobra mínimo .

La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) estimó que los inventarios globales de petróleo caerían a un ritmo medio de 8,5 millones de barriles diarios en el segundo trimestre de 2026, elevando el precio del Brent a una media de 106 dólares en mayo y junio .

La reapertura de Ormuz: no es una solución rápida

EE. UU. e Irán firmaron un memorando de entendimiento de 14 puntos el 17 de junio de 2026 para poner fin al conflicto que comenzó el 28 de febrero de 2026 —una interrupción de casi cuatro meses que paralizó el tráfico por el estrecho más importante del mundo para el petróleo . El presidente Trump declaró el acuerdo «ahora completo» el 15 de junio, lo que llevó los futuros del petróleo a mínimos de tres meses . Sin embargo, múltiples fuentes coinciden en que restaurar los flujos por completo llevará meses, no días:

• EIA: Proyecta que no será hasta finales de 2026 o principios de 2027 cuando la producción y la capacidad de exportación vuelvan a la normalidad .
• S&P Global: Advierte que la normalización total de la oferta podría extenderse hasta el verano de 2027, y concluye que «se espera que los mercados físicos de crudo sigan ajustados durante los meses de verano» .
• MEES (Middle East Economic Survey): Califica la reanudación como «sin precedentes en escala», con la puesta en marcha de la producción paralizada y la limpieza del atasco de petroleros medida en meses .
• Sultan Al Jaber, CEO de ADNOC: Afirmó el 21 de mayo que, incluso con un alto el fuego inmediato, no se espera una reanudación completa hasta el primer trimestre de 2027 .

La brecha entre el sentimiento del mercado y la escasez física

Dicker sostiene que los operadores se dejan llevar por los titulares positivos y por lo que llama el «jawboning» de Trump, ignorando que entre 6 y 8 millones de barriles diarios de oferta siguen fuera del mercado .

Múltiples fuentes confirman una desconexión extraordinaria entre los futuros financieros y el mercado de barriles físicos:

• Diferencial de precios récord: Al 15 de abril de 2026, la brecha entre los futuros del Brent (aproximadamente 95 dólares) y el Dated Brent —el precio que paga realmente una refinería por el crudo físico entregado esa semana— era de 38 dólares por barril. Esto significa que el crudo físico cotizaba a unos 133 dólares, incluso mientras los futuros caían por el optimismo de la paz .
• Primas a corto plazo al alza: El Dated Brent se ha disparado a máximos de varios años, con diferenciales a corto plazo que superan los 10 dólares, lo que indica graves restricciones de oferta en el mercado físico .
• «Una perturbación sustancial de la oferta con una respuesta de precios moderada»: Un análisis de marzo de 2026 de Sahm Capital describió la situación como una «perturbación sustancial de la oferta acompañada de una respuesta de precios moderada», donde las narrativas mantienen los precios bajos mientras las brechas de oferta se acercan a un punto de inflexión .
• Análisis de DBS Bank: Señaló una «creciente desconexión entre el mercado 'de papel' del petróleo y la realidad física de la oferta», donde el crudo físico sigue indicando una grave escasez incluso mientras los futuros se calman por el optimismo de las conversaciones de paz .

Por qué el acuerdo no soluciona el problema de inmediato

Aunque el acuerdo temporal entre EE. UU. e Irán fue un gran avance geopolítico, los analistas advierten que la recuperación física irá por detrás del calendario político. Las principales limitaciones son:

1. Desminado y ampliación de corredores: Limpiar el estrecho de Ormuz de minas navales es un proceso laborioso; las estimaciones iniciales sugerían que la capacidad del corredor podría alcanzar solo el 75-85% de lo normal a finales de mayo .
2. Reactivación de la producción paralizada: Los yacimientos del Golfo que estuvieron cerrados durante casi cuatro meses requieren inspecciones, reparaciones y una puesta en marcha gradual que no puede ocurrir de la noche a la mañana .
3. Atasco de petroleros: Más de 60 millones de barriles de crudo permanecían atascados en petroleros en el Golfo Pérsico al 18 de junio . Despejar este atasco llevará semanas de envíos continuos.
4. Una ventana frágil de 60 días: El acuerdo incluye un período de 60 días para finalizar los términos; un informe señala que se espera la restauración completa del tráfico en 30 días, pero depende del cumplimiento y de nuevas negociaciones .

La narrativa optimista de Trump frente a la realidad

La declaración del presidente Trump de que el acuerdo estaba «ahora completo» y su anuncio de la reapertura del estrecho enviaron los futuros del petróleo a mínimos de tres meses . Dicker contradice directamente esta narrativa:

«Tienes la retórica del presidente de [EE. UU.], obviamente, presionando a la baja un mercado donde las realidades físicas están empezando a imponerse.»

Advierte que la presión verbal de Trump y el rally de alivio del mercado están enmascarando un «desastre global de suministro de petróleo»: un déficit de oferta de entre 6 y 8 millones de barriles diarios que el papeleo del acuerdo no resuelve de inmediato .

En resumen: la brecha entre la 'narrativa' y la 'realidad'

La advertencia de Dicker de 135 dólares se basa en una tesis respaldada por múltiples fuentes institucionales: los inventarios comerciales están en niveles críticamente bajos, las reservas estratégicas gubernamentales se están agotando rápidamente, la recuperación del estrecho de Ormuz llevará meses (o más), y el mercado de futuros está descontando escenarios optimistas de alto el fuego mientras el mercado de crudo físico clama que la oferta es gravemente escasa hoy.

Cuando esa brecha se cierre —cuando los precios del papel se vean forzados a converger con la realidad física— Dicker sostiene que el ajuste será violento, rápido y de una escala sin precedentes.